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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品日报，主要分析了棉花和白糖两个商品的市场走势及影响因素，重点围绕供需关系、价格变动及国际经贸动态展开。报告指出，当前棉花市场处于供需双向改善阶段，白糖市场则呈现供需宽松但受制于投机因素的格局。

二、棉花市场分析

1. 市场现状

• 价格走势：北疆疆内库机采棉3129B含杂 $2.6%$ 以内基差报价在1300-1450元/吨左右，南疆阿克苏等区域同等级资源基差报价略低20-30元/吨。
• 提货价：北疆提货价周内多维持在16550-16750元/吨左右。
• 下游需求：纺织企业开工率有所恢复，新增订单一般，按需适量采购，市场成交情况好于上上周。

2. 主要影响因素

• 国际经贸动态：中美高层有望在巴黎举行会谈，讨论商业协议，包括中国或购买波音飞机、采购美国大豆等议题，市场对中美经贸关系改善预期增强，利好棉花后续需求。
• 供需变化：整体处于供需双向转好的阶段，尽管大牛市驱动不足，但震荡上扬趋势明显。

3. 市场展望

• 棉花价格预计将继续维持震荡上扬走势，受供需改善及中美经贸预期支撑。

三、白糖市场分析

1. 市场现状

• 国际糖市：印度2025/26榨季估产下调，泰国产量不及预期，巴西乙醇折糖溢价及新榨季制糖比或下降，国际糖市出现利多因素。
• 国内价格：国内白糖现货价格与巴西糖加工完税成本相比，存在一定的利润空间。
• 投机影响：期价受投机空单压制，上行受阻。

2. 成本与利润测算

3. 市场展望

• 供需格局：总体处于供需宽松阶段，但由于上半年进口糖占比不大，内外差价继续拉大。
• 原油影响：原油价格上涨可能带动巴西糖醇比调整，从而间接利好原糖价格。
• 操作建议：后续建议以低多思路为主，关注价格反弹机会。

四、关键信息汇总

• 棉花：

  • 价格震荡上扬，供需双改善。
  • 中美会谈释放利好，为后续需求提供支撑。
  • 市场成交情况有所好转。

• 白糖：

  • 国际糖市利多因素渐显，但受空单压制。
  • 巴西糖加工完税成本低于国内现货价格，利润空间较大。
  • 原油上涨可能影响糖醇比，间接推动白糖价格上涨。

五、报告来源与免责声明

• 信息来源：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站。
• 发布机构：冠通期货股份有限公司，具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 免责声明：
  • 投资有风险，入市需谨慎。
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  • 信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
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分析师：骆利关
执业资格证书编号：F03095187/Z0022441