> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 世纪数码（920229.BJ）总结报告 ## 核心内容 世纪数码是一家专注于数码喷印技术的国家级“专精特新”小巨人企业，其主要产品包括数码喷墨印花机、数码打印机、瓦楞彩箱数码印刷机及相关配件耗材，广泛应用于纺织数码印花、广告标识及瓦楞纸箱包装等工业领域。公司拥有302项授权专利，其中发明专利47项，技术实力雄厚。 ## 主要观点 1. **市场地位与技术优势** - 公司数码打印机国内市场占有率27%，位居行业第一。 - 拥有16项核心技术，包括高精度喷头定位、步进运动控制、张力控制、墨水性能优化等，技术壁垒高。 - 公司产品以高精度、高稳定性、操作便捷等优势在行业中占据领先地位。 2. **产品布局与应用领域** - 覆盖纺织印花、广告标识及瓦楞纸箱包装三大应用领域。 - 瓦楞彩箱数码印刷机采用“卷对卷”与“卷对单”两种模式，实现高精度、高速宽幅打印，满足包装行业对个性化与高效打印的需求。 - 配件及耗材主要包括墨水和喷头，喷头主要来源于爱普生，墨水则以环保弱溶剂墨水、染料墨水和UV墨水为主。 3. **营收与增长情况** - 2025年公司实现营业收入61,202.55万元，同比增长7.61%。 - 境外收入10,365.93万元，同比增长55.67%，占比提升至16.99%。 - 主要产品产能利用率达94.84%，产销两旺。 4. **财务与盈利能力** - 2025年毛利率为20.89%，净利率为8.75%，盈利水平总体稳定。 - 归母净利润为5,352.83万元，同比下降6.58%，主要受海外布局带来的销售及管理费用增加影响。 - 人均创收116.35万元，人均创利10.18万元，公司运营效率较高。 5. **商业模式** - 采用经销与直销相结合的销售模式，以扩大市场覆盖。 - 境内收入占比83.01%，主要销往纺织印花核心地区；境外收入增长迅速，受益于跨境电商拓展。 6. **募投项目与未来规划** - 正推进“年产10,000台智能化高端数码打印设备研发生产基地建设项目”等募投项目，预计新增10,000台产能。 - 募集资金2.68亿元，用于设备研发和产能扩张，以进一步巩固行业领先地位。 ## 关键信息 ### 产品结构 - **数码喷墨印花机**：2025年营收29,245.05万元，占比47.92%，平均单价6.73万元/台。 - **数码打印机**：2025年营收16,522.67万元，占比27.08%，平均单价3.54万元/台。 - **瓦楞彩箱数码印刷机**：2025年营收3,010.17万元，占比4.93%，平均单价29.80万元/台。 - **配件及耗材**：2025年营收12,173.41万元，占比19.95%。 ### 营收与市场拓展 - 2025年营收6.12亿元，同比增长7.61%。 - 境外收入同比增长55.67%，占比提升至16.99%。 - 境内收入占比83.01%，主要销售区域为纺织印花核心地区及广告制作市场。 ### 财务表现 - **毛利率**：20.89%，较2024年略有下降。 - **净利率**：8.75%，保持稳定。 - **期间费用**：2025年为6,798.73万元，费用率提升至11.11%。 - **销售费用**：2,316.95万元，同比增长18.21%。 - **管理费用**：2,005.43万元，同比增长28.29%。 - **研发费用**：2,412.24万元，占营收比例3.94%。 ### 产能与销售情况 - 数码喷墨印花机产量4,396台，销量4,346台，产销率98.86%。 - 数码打印机产量4,531台，销量4,673台，产销率103.13%。 - 瓦楞彩箱数码印刷机产量137台，销量101台，产销率73.72%。 ### 市场前景 - **全球纺织品数码印花市场**：2024年达58亿美元，预计2029年将增长至105.6亿美元，年复合增速12.7%。 - **中国数码喷墨印花市场**：渗透率从2015年的2.1%提升至2023年的18.2%，预计2030年将突破35%。 - **广告数码喷墨印刷市场**：2024年达442亿元，预计2029年达556亿元。 - **全球户外广告市场**：预计2029年达662.8亿美元。 - **全球瓦楞包装数码印刷市场**：预计2029年达164亿美元，年复合增速12.8%。 ### 风险提示 - 新产品研发风险。 - 行业政策变化风险。 - 新股破发风险。 ## 结构与运营 - 公司设有2家全资子公司，分别从事数码喷印设备生产及跨境电商销售。 - 研发人员占比15.36%，生产人员占比48.57%，销售人员占比17.14%。 - 前五大供应商占比57.47%，主要为爱普生、深圳市汉森软件股份有限公司等。 - 前五大客户占比26.01%，主要为上海墨印数码科技有限公司、广州鑫飞扬数码科技有限公司等。 ## 总结 世纪数码作为数码喷印设备领域的“小巨人”，凭借先进的技术和广泛的市场布局，正在快速成长。其产品结构清晰，市场占有率高，且积极拓展海外市场，带动营收增长。公司技术壁垒深厚，研发投入持续增加，为未来发展奠定坚实基础。同时，公司面临一定的市场与政策风险，需持续关注其产品创新与市场拓展能力。