> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 阿为特（920693.BJ）2026年中期投资分析总结 ## 核心内容概览 阿为特（920693.BJ）在2026年上半年实现了显著的营收增长，但净利润表现有所下滑。公司专注于液冷服务器快接头和半导体领域的双赛道发展，同时积极拓展航空及科学仪器市场，海外布局成效明显。分析师团队维持“增持”评级，认为公司未来盈利有望修复，估值逐步下降，具备增长潜力。 --- ## 主要观点 ### 1. 营收增长强劲，净利润承压 - **2026H1营收**：1.97亿元，同比增长 **47.01%** - **2026H1归母净利润**：242.93万元，同比下滑 **62.47%** - **2026H1扣非归母净利润**：214.10万元，同比下滑 **62.55%** - **毛利率**：22.38%，同比提升 **1.91Pcts** 公司短期净利润下滑主要由于新产能投产导致折旧增加和新增股份支付费用，但随着产能释放和规模效应显现，盈利能力有望修复。 ### 2. 液冷服务器业务表现亮眼 - **液冷服务器营收**：2,447.15万元，同比增长 **635.97%** - **产能规模**：已建成年产约 **2,000万件** 的精益生产车间，配备自动化检测系统和百余台专业设备 - **增长动力**：受益于液冷技术在数据中心和高性能计算领域的广泛应用 ### 3. 半导体领域布局深化 - **半导体营收**：1,439.95万元，同比增长 **136.67%** - **产品结构优化**：高价值零部件占比提升，逐步实现提质增效 - **应用场景**：覆盖抛光、清洗、光刻等半导体设备环节，配套供应核心零部件 ### 4. 航空与科学仪器业务增长迅速 - **航空领域营收**：3,606.76万元，同比增长 **67.52%** - **科学仪器领域营收**：5,886.72万元，同比增长 **48.12%** - **客户资源**：包括赛默飞世尔、B/E Aerospace、RECARO等全球知名企业 - **海外拓展**：2025年收购德国企业Keuerleber GmbH，增强海外客户黏性，外销收入同比增长 **32.92%** ### 5. 财务预测与估值调整 - **盈利预测**：2026-2028年归母净利润预计为 **0.09 / 0.30 / 0.49** 亿元，EPS分别为 **0.12 / 0.42 / 0.67** 元/股 - **估值调整**：当前PE为 **187.6倍**，预计2027年为 **55.1倍**，2028年为 **34.2倍** - **未来增长预期**：营收增速保持稳定，净利润率有望逐步提升 --- ## 关键财务数据 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 247 | 292 | 411 | 543 | 733 | | 归母净利润（百万元） | 17 | 4 | 9 | 30 | 49 | | 毛利率（%） | 26.4 | 21.4 | 23.2 | 24.2 | 25.4 | | 净利率（%） | 7.0 | 1.3 | 2.2 | 5.6 | 6.6 | | ROE（%） | 5.0 | 0.9 | 2.4 | 7.6 | 10.8 | --- ## 风险提示 - **行业竞争加剧**：液冷和半导体领域竞争激烈，可能影响市场份额 - **新品拓展不及预期**：新产品市场接受度存在不确定性 - **原材料波动**：原材料价格波动可能影响成本和毛利率 --- ## 投资评级说明 - **增持（outperform）**：预计相对强于市场表现 **5%~20%** - **基准指数**：A股以沪深300指数，港股以恒生指数，新三板以三板成指或三板做市指数，美股以标普500或纳斯达克综合指数 --- ## 总结 阿为特在液冷服务器和半导体领域双线发力，2026年上半年营收增长显著，但受短期成本压力影响，净利润承压。随着产能释放和业务结构优化，公司盈利能力有望逐步修复。同时，公司在航空和科学仪器领域拓展迅速，绑定海外大客户，外销收入增长明显。分析师团队维持“增持”评级，认为其未来成长空间广阔。投资者应关注行业竞争、新品拓展及原材料波动等风险因素。