> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 可控核聚变双周报（第9期）总结 ## 核心内容 ### 1. 安徽“十五五”规划纲要全面布局核聚变 - 安徽省“十五五”规划纲要明确将核聚变能源列为重点发展领域，强调推进核聚变研发工程化，目标是到2028年建成紧凑型聚变能实验装置（BEST）。 - 规划中提出要突破关键工程技术，如核聚变芯部加料、开发大型超导磁体、超高真空腔室、偏滤器、氦制冷机等，推动聚变技术二次开发与商业化应用。 - 安徽将建设合肥聚变科创示范区，布局聚变堆主机关键系统综合研究设施与全超导托卡马克实验装置，强化在核聚变领域的科研与产业基础。 ### 2. 岩超聚能完成亿元级融资，引领仿星器路线发展 - 岩超聚能于3月26日宣布完成亿元级天使+轮融资，由宏力达、鸿元投资等联合投资，老股东超额跟投。 - 公司已建成中国首条仿星器三维超导磁体产线，精度控制在毫米级，集成13项国家授权专利，成为继日、德之后第三个掌握该技术的国家。 - 仿星器技术具有商业化潜力，可实现连续不间断运行，适合商业供电，但工程难度高，技术壁垒强。 ### 3. 全球最大托卡马克装置JT-60SA实现百微秒级实时通信 - 日本量子科学技术研究开发机构与NTT公司联合宣布，JT-60SA实现全球首次周期低于100微秒的高频确定性实时通信验证。 - 该技术为核聚变反应堆提供关键控制能力，有助于预测并控制大规模等离子体，对核聚变商业化具有重要意义。 ## 主要观点 - **政策推动**：安徽“十五五”规划纲要首次将可控核聚变列为未来产业重点，表明国家对核聚变技术的重视程度持续提升。 - **技术突破**：岩超聚能的三维超导磁体产线和JT-60SA的通信技术突破，标志着中国在核聚变领域取得实质性进展。 - **产业链建设提速**：从招标数据看，2025年1月至2026年3月，BEST项目招标金额达21.88亿元，显示出行业资本开支进入上行周期，产业链订单逐步释放。 - **投资逻辑**：未来3~5年将是核聚变项目招投标的高峰期，预计国内主要项目投入将达1465亿元，推动相关产业链企业业绩增长。 ## 关键信息 ### 招标进展 - 2026年3月16日至31日，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标金额为3829万元。 - 同期中标项目预算总额达1.81亿元，其中5000万元以上项目2个，1000~1500万元项目2个，500~1000万元项目1个。 - 2025年以来，BEST项目招标数量达54个，金额达21.88亿元，远超EAST与CRAFT项目。 ### 行情复盘 - 3月下半月涨幅TOP5：爱科赛博（+9%）、永鼎股份（+0.5%）； - 跌幅TOP5：中国核建（-27%）、国光电气（-25%）、合锻智能（-23%）、海陆重工（-20%）、精达股份（-20%）； - 全年涨幅TOP5：中钨高新（+72%）、新风光（+49%）、应流股份（+48%）、永鼎股份（+11%）、许继电气（+6%）； - 全年跌幅TOP5：四创电子（-29%）、航天晨光（-25%）、联创光电（-21%）、王子新材（-19%）、国光电气（-16%）。 ### 投资建议 - **聚变堆核心卡位标的**：推荐合锻智能、联创光电，建议关注国光电气。 - **超导-磁体环节**：推荐联创光电，建议关注西部超导、永鼎股份、精达股份。 - **堆内结构件及其他**：强推久立特材，持续推荐四创电子、应流股份、皖仪科技，建议关注安泰科技等。 ## 产业链关键环节与公司推荐 | 环节 | 推荐公司 | 2025年涨跌幅 | 2026年涨跌幅 | 市值（亿元） | 归母净利润（亿元） | PE（2024） | PE（2025E） | PE（2026E） | |------------|----------------------|-------------|-------------|-------------|----------------------------|-----------|------------|------------| | 材料 | 中钨高新 | 205% | 72% | 1,087 | 9.4, 13.5, 19.2 | 116 | 81 | 57 | | 材料 | 久立特材 | 29% | 5% | 296 | 14.9, 15.4, 13.4 | 20 | 19 | 22 | | 磁体 | 西部超导 | 77% | -5% | 461 | 8.0, 11.9, 14.3 | 58 | 39 | 32 | | 磁体 | 永鼎股份 | 410% | 11% | 406 | 0.6, 3.5, 1.8 | 660 | 115 | 231 | | 磁体 | 联创光电 | 32% | -21% | 225 | 2.4, 5.7, 6.9 | 93 | 40 | 32 | | 磁体 | 精达股份 | 72% | -5% | 254 | 5.6, 15.4, 13.4 | 45 | - | - | | 结构件 | 国光电气 | 114% | -16% | 92 | 0.5, 1.4, 1.8 | 195 | 65 | 52 | | 结构件 | 应流股份 | 197% | 48% | 419 | 2.9, 4.0, 5.3 | 146 | 105 | 79 | | 结构件 | 安泰科技 | 91% | -2% | 217 | 3.7, 4.0, 4.9 | 58 | 55 | 45 | | 结构件 | 合锻智能 | 246% | -13% | 102 | -0.9, -1.9, 1.0 | - | - | 106 | | 结构件 | 纽威股份 | 146% | -7% | 375 | 11.6, 15.2, 19.0 | 32 | 25 | 20 | | 结构件 | 派克新材 | 95% | -6% | 118 | 2.6, 4.0, 5.0 | 45 | 29 | 24 | | 结构件 | 哈焊华通 | 170% | 1% | 87 | 0.4, - | 214 | - | - | | 结构件 | 海陆重工 | 128% | -15% | 89 | 3.8, - | 24 | - | - | | 结构件 | 中核科技 | 44% | -14% | 85 | 2.3, 2.6, 3.0 | 37 | 33 | 28 | | 检漏 | 皖仪科技 | 87% | -7% | 31 | 0.1, 0.6, 1.0 | 218 | 55 | 30 | ## 风险提示 - 技术发展不及预期 - 资金链断裂 - 国际专利壁垒 ## 投资建议总结 - **聚变堆核心卡位**：合锻智能、联创光电 - **超导-磁体**：联创光电、西部超导、永鼎股份、精达股份 - **堆内结构件及其他**：久立特材、四创电子、应流股份、皖仪科技、安泰科技等 ## 相关研究报告 - 《华创交运公用可控核聚变双周报（第9期）》 - 《华创交运|公用深度》可控核聚变系列研究（一）至（六） - 《华创交运|低空深度》应流股份、四创电子相关研究 ---