> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 瑞哺恩2021年度報告總結 ## 核心內容 本報告為雅士利國際控股有限公司（股份代號：01230）及其子公司（合稱「本集團」）2021年度的財務與業務總結。報告內容涵蓋公司資料、致股東的信、財務數據、管理層討論與分析、行業回顧及產品介紹等。 ## 主要觀點 ### 市場環境 - **出生率下降**：中國出生人口持續減少，嬰幼兒配方奶粉市場進入存量競爭階段。 - **政策影響**：政府加強奶粉行業監管，推動行業整合與集中度提升。 - **消費者偏好**：受疫情影響，國產品牌信心提升，消費者更關注產品安全性與營養價值，市場需求向高端與有機產品傾斜。 - **人口老齡化**：中老年人群對營養補充需求增加，推動成人奶粉市場發展。 - **95後女性成為主力**：年輕孕婦成為奶粉市場的主導力量，數字化營銷成為關鍵戰略。 ### 業務發展 - **產品升級**：本集團持續推動嬰幼兒配方奶粉及營養品的研發與升級，包括蛋白質、脂質、低聚糖等成分的創新應用。 - **品牌重塑**：2020年起，啟動多個品牌的重塑與定位調整，如瑞哺恩聚焦「清淡口味，更多營養成分」，Arla Baby & Me強調「有機A2，選寶貝與我」。 - **渠道策略**：強化「嬰配奶粉聚焦母婴渠道，營養品聚焦商超渠道，快速發展電商渠道，新渠道新產品全面發展」的戰略佈局。 - **數字化建設**：完成經銷商互動平台與訂單模塊開發，推動會員管理智能化，提升消費者忠誠度與線上線下整合營銷效果。 ### 社會責任 - 本集團在疫情期間積極履行社會責任，向河南等地的兒童福利機構、防汛抗旱指揮部等捐贈奶粉產品，價值近人民幣970萬。 - 推動「瑞哺恩扶貧計劃」等公益活動，提升品牌形象與社會影響力。 ## 關鍵信息 ### 財務摘要（單位：人民幣百萬元） | 指標 | 2021 | 2020 | 變動百分比 | |------|------|------|-------------| | 收入 | 4,434.7 | 3,649.2 | 21.5% | | 毛利 | 1,460.0 | 1,333.8 | 9.5% | | 經營溢利 | -144.8 | 54.9 | -363.8% | | EBITDA | 19.7 | 210.3 | -90.6% | | 股權持有人應佔溢利 | -81.4 | 101.1 | -180.5% | | 經營現金流量淨額 | -264.4 | 118.7 | -322.7% | | 每股基本盈利（人民幣分） | -1.7 | 2.1 | -181.0% | | 每股資產淨值（人民幣元） | 1.2 | 1.2 | 0.0% | ### 主要財務比率 | 比率 | 2021 | 2020 | |------|------|------| | 毛利率 | 32.9% | 36.6% | | 經營溢利利率 | -3.3% | 1.5% | | 純利率 | -1.8% | 2.8% | | 股權持有人應佔溢利率 | -1.8% | 2.8% | | 淨資產回報率 | -1.5% | 1.8% | | 流動比率 | 2.1 | 1.8 | | 存貨週轉天數 | 110 | 150 | | 貿易應收款週轉天數 | 21 | 12 | | 貿易應付款週轉天數 | 93 | 99 | | 負債對權益比率 | 31.7% | 36.1% | | 資產負債比率 | 4.4% | 4.7% | ### 分部業績 - **奶粉產品**：2021年收入為人民幣3,650.4百萬元，較2020年增長22.7%。主要受益於產品細分與渠道拓展。 - **沖調產品**：2021年收入為人民幣221.2百萬元，較2020年增長32.9%。主要因產品策略調整。 - **其他產品**：2021年收入為人民幣124.7百萬元，較2020年增長56.3%。受益於新增奶片業務。 ### 產品介紹 - **雅士利**：專注中國寶寶營養研究與嬰幼兒配方奶粉生產銷售39年，擁有中國與新西蘭國際標準生產基地，產品採用OPO結構脂、乳鐵蛋白、益生元、核甘酸等優質原料。 - **多美滋**：源自歐洲，擁有50多年母乳研究與20多年免疫及消化系統研究經驗，產品配方持續升級，含9:1黃金比例益生元、DHA及乳鐵蛋白。 - **瑞哺恩**：2020年起品牌重塑，推出七款產品，覆蓋主流牛奶粉、有機奶粉與羊奶粉，主打「點滴營養，綴放每個生命」，產品包括「菁珀」與「初穎」。 - **Arla Baby & Me**：國際知名有機奶粉品牌，主打「有機A2，選寶貝與我」，持續強化品牌優勢。 - **悠瑞**：蒙牛旗下高端成人奶粉品牌，主打中老年人營養需求，產品包括多款中老年奶粉，並推出烘焙麥片、山藥粉、枸杞飲料等營養品。 ### 公司治理與聯絡資訊 - **董事會成員**：包括非執行董事盧敏放、秦鹏、張平、顧培基，執行董事間志遠，獨立非執行董事莫衛斌、程守太、李港衛。 - **主要營業地點**：中國廣州市海珠區閲江中路832號保利發展廣場東塔11樓，香港銅鑼灣告士打道262號中糧大廈32樓A鋪。 - **公司註冊地址**：Cricket Square, Hutchins Drive, P.O. Box 2681, Grand Cayman KY1-1111, Cayman Islands。 - **投資者聯絡**：熱線 +86-20-37795190 / +852-2845-1230，郵箱 ir@yashili.cn。 - **授權代表**：間志遠（行政總裁）、張平。 - **法律顧問**：香港為蘇利文·克倫威爾律師事務所，開曼為康德明律師事務所。 - **核數師**：安永會計師事務所。 - **主要往來銀行**：中國工商銀行(亞洲)有限公司、澳大利亞和新西蘭銀行集團有限公司（香港分行）、中國銀行廣東自貿試驗區南沙分行、廣發銀行股份有限公司廣州越秀南支行、興業銀行股份有限公司香港分行。 ### 未來展望 - 2022年，雅士利將在中糧、蒙牛、達能及Arla等大資源平台支持下，進一步集全球優質資源，提升乳業至臻品質。 - 本集團將繼續加強社會責任履行，推動品牌成為值得消費者信賴的營養健康全方案首選品牌。 ## 結語 雅士利國際控股有限公司持續推動產品創新與品牌升級，積極應對市場變化與消費者需求升級，同時強化數字化營銷與渠道拓展，力求在行業整合與升級趨勢中實現可持續發展。