20220522-安信证券-安信军工周观察_军工底部反弹18_位居市场前三_乌军使用_星链_卫星传输作战信息_12页_587kb

报告摘要

本周军工板块表现强劲，中证军工指数涨幅达18%，在29个行业中位列第3。军工行业受外部局势紧张和内部改革双重驱动，预计在“十四五”期间将维持较高增速，2022-2023年增速有望保持在30%左右。行业增长主要依赖于军费稳定增长、主战装备列装加速以及军工体制改革带来的效率提升。

行业增长逻辑
- 周边局势紧张成为常态，推动国防和军队现代化建设，尤其在空军、海军及火箭军领域投入加大。
- 国防预算稳定增长，2022年国防预算增速为7.1%，为军工行业提供持续资金支持。
- 主战装备快速列装，带动产业链景气度上行，航空装备处于快速批产阶段，主机厂需求饱满。
- 军工体制改革提升企业经营效率，推动盈利水平提升，未来两年行业增长确定性高。
“星链”系统军事价值显现
- 乌军承认使用“星链”卫星通信系统传输作战信息，提升战场指挥效率与综合作战能力。
- “星链”具备较强升级能力，快速部署体现了其潜在军事价值。
- 国内卫星互联网发展初见成效，中国卫星网络集团成立，预计成为行业主力，6G移动通信将依赖卫星互联网技术。

行业表现：本周中证军工指数上涨1.73%，在29个行业中排名第18位。
个股表现：涨幅前五为ST新研（38.18%）、航锦科技（17.79%）、博威合金（17.33%）、智明达（14.15%）、光电股份（12.09%）；跌幅前五为威海广泰（-15.34%）、中简科技（-6.11%）、七一二（-4.75%）、迈信林（-4.01%）、盟升电子（-3.63%）。
板块估值：当前军工板块动态PE为56倍，对应2022年估值约34倍，多数标的估值已回归合理区间，与业绩增速匹配。
投资主线：重点推荐航空、航天、信息化和新材料等方向。
- 航空装备：军机换装加速，关注中航沈飞、中航西飞、航发动力等。
- 航天装备：导弹行业受迭代期、战略储备及实战化训练驱动，关注航天电器、新雷能；卫星互联网与北斗导航相关公司值得关注。
- 信息化板块：军工半导体、电子元器件、雷达及通信导航等领域增长迅速，关注振华科技、紫光国微、鸿远电子等。
- 新材料板块：高温合金、钛合金及碳纤维复材等具备高成长性，关注宝钛股份、钢研高纳、西部超导等。

军工行业未来两年增长确定性较强，建议关注具备高景气度与业绩弹性的公司，尤其是航空、航天、信息化和新材料领域内的优质标的。

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