20260615-浙商证券-浙商研究半年度策略_策略_山高路窄_左右逢源_2页_428kb

浙商研究2026 半年度策略总结

核心观点

浙商证券首席全球策略研究官廖静池与策略首席王大霁共同发布2026年下半年策略报告，对市场保持中性乐观态度。报告指出，当前市场共识集中度高，结构性行情特征明显，但广度仍需提升。创业板指当前技术位置与2021年2月相似，中长期趋势良好，市场仍处于“中线走势安全”的格局中。

风格轮动

1. 行业风格：周期、成长、稳定、金融风格的宏观基本面“温差”正在收敛，广义成长+大盘价值方向具备较多“得分点”。
2. 市值风格：流动性充裕继续支撑小盘股，大盘股折价已充分，主动权益定价权边际改善，市值风格或将趋于均衡，表现为“巨潮小盘 ≈ 巨潮大盘 > 巨潮中盘”。
3. 估值风格：经济韧性与产业逻辑更利好成长风格，成长相对价值仍具优势，广义成长风格的内涵将更加丰富，国证成长 > 国证价值。
4. 红利风格：红利配置吸引力上升，中期应重点关注能源和稳定红利资产。

行业配置

报告指出，2026年下半年行业配置应遵循“风格两端走，相对做主线，绝对做安全”的思路。

• 主线行业：当前AI的共识行情已进入风险钝化的第四阶段，建议持续关注通信、电子行业。同时，受益于政策和产业双催化，机械（尤其是机器人）也值得关注。
• 安全行业：在补涨逻辑下，关注受厄尔尼诺高温天气影响的电力、煤炭、食品饮料（啤酒）和家用电器（空调）等行业，以及在扩表催化下表现良好的非银金融（证券）。

主题投资

报告推荐关注以下主题投资机会：

• 华为韬定律与物理AI融合：标志着AI基础设施与上层应用进入协同创新阶段，将推动从核心半导体、关键硬件到整机系统、平台软件的全产业链价值重估。
• 相关主题：AI算力、AI Agent、具身智能、商业航天、固态电池等。

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