20220902-招商期货-2022年甲醇产业链周度报告_需求恢复低于预期_甲醇偏弱震荡_15页_1mb

甲醇MA期货周度分析报告总结（2022年8月27日-9月2日）

核心内容概览

本报告主要分析了2022年9月2日甲醇MA期货市场的走势及产业链运行情况，涵盖了供应端、需求端、库存结构、外盘到港量及市场操作建议等方面。报告指出，甲醇市场整体偏弱震荡，主要受需求恢复不及预期、疫情扩散风险及进口利润偏弱等因素影响。

---

主要观点

• 甲醇价格走势：本周甲醇内地市场因成本支撑走强，而港口因需求疲软走弱。主力合约基差走弱，1-5价差结构回升。
• 供应端：国内甲醇装置开工负荷为65.80%，较上周上涨2.95个百分点，但较去年同期下降5.14个百分点。西北地区开工负荷为78.78%，环比上涨5.50个百分点，同比上涨1.55个百分点。伊朗地区装置负荷回升，美国地区负荷增加较多。
• 需求端：甲醇制烯烃（MTO）装置开工负荷为69.45%，较上周期下降1.61个百分点。华东地区MTO装置亏损扩大，西北地区MTO/CTO装置盈利与亏损并存。传统下游如甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚等装置开工率整体偏弱，去化速度缓慢。
• 库存情况：沿海地区甲醇库存为98.02万吨，环比上涨1.92%，同比上涨5.85%。内地主产区库存偏高，去化乏力。
• 进口预期：9月2日至9月18日，沿海地区预计进口到港量在59.48-60万吨，其中江苏、浙江、华南地区分别预估34.18-35万吨、17.2-18万吨、8.1-9万吨。
• 外盘价格：CFR中国甲醇美金平均价格为315美元/吨，进口成本约2624元/吨，进口利润为-88元/吨，边际进口驱动偏弱。

---

关键信息总结

供应端分析

• 国内开工负荷：65.80%，环比上涨2.95%，同比下滑5.14%。
• 西北开工负荷：78.78%，环比上涨5.50%，同比上涨1.55%。
• 检修情况：国内甲醇装置周度检修损失量为1.85万吨，海外甲醇装置周度检修损失量为22.1万吨。
• 原料价格：煤炭价格稳中回落，天然气价格维持低位，煤制甲醇利润普遍微利，天然气制甲醇利润维持在低位。

需求端分析

• MTO装置：国内MTO开工负荷为69.45%，较上周期下降1.61%。华东地区MTO装置亏损扩大，西北地区MTO/CTO装置盈利与亏损并存。
• 传统下游：
  • 甲醛开工率30.62%，环比微升0.24%。
  • 醋酸开工率72.51%，环比下降3.19%。
  • MTBE开工率57.31%，环比微升0.50%。
  • 二甲醚开工率11.95%，环比下降0.14%。
• 需求疲弱：沿海港口需求偏弱，MTO检修持续，导致整体需求恢复低于预期。

库存及外盘情况

• 沿海库存：98.02万吨，环比上涨1.92%，同比上涨5.85%。沿海可流通货源预估为28.4万吨。
• 内地库存：整体偏高，主要受下游需求疲弱影响，去化缓慢。
• 进口到港量：预计9月2日至9月18日沿海地区进口到港量为59.48-60万吨，其中江苏、浙江、华南分别为34.18-35万吨、17.2-18万吨、8.1-9万吨。

---

操作建议

• 短期操作：建议暂时观望，关注能源价格波动及疫情风险对市场情绪的影响。
• 中期策略：可逢低布局01合约季节性多配或逢低布局1-5正套。

---

风险提示

• 下游检修不及预期：可能导致需求进一步疲软。
• 煤炭价格大幅波动：影响上游成本及利润。
• 进口到港不及预期：可能加剧市场供需失衡。

---

作者信息

• 作者：谭洋
• 学历：硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业
• 资格证书：
  • 期货从业人员资格（证书编号：F3069046）
  • 投资咨询资格（证书编号：Z0017074）
• 联系方式：
  • 电话：0755-82727576
  • 邮箱：tanyang@cmschina.com.cn
• 机构：招商期货研究所

---

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策，自行承担风险。
• 本报告版权归招商期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。