20250907-国信期货-宏观周报_国内电子信息制造业稳增长发布_海外美国劳动力市场有衰退风险_23页_992kb

国信期货宏观周报总结（2025年9月7日）

核心内容概述

本报告总结了2025年9月1日至9月7日期间，国内外宏观经济及金融市场的重要动态，重点关注电子信息制造业稳增长政策、美国劳动力市场风险、大类资产表现及未来一周的关键事件。

主要观点与关键信息

一、国内宏观经济动态

1. 电子信息制造业稳增长行动方案

• 工业和信息化部与市场监督管理总局联合发布《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》。
• 方案旨在破除“内卷式”竞争，推动光伏、锂电池等领域的高质量发展。
• 引导地方有序布局相关产业，加强行业自律机制，监测预警并调整产业规模。
• 9月有13000亿元买断式逆回购到期，截至9月7日，净回收量为3000亿元。
• 8月央行通过买断式逆回购和MLF操作净投放基础货币6000亿元，为今年2月以来新高。
• 后续仍可能通过逆回购和MLF操作继续投放流动性，货币政策效应将逐步显现。

2. 房地产政策调整

• 深圳市进一步优化房地产政策，有助于改善四大一线城市房地产市场需求。
• 北京、上海已优化限购措施，广州已取消限购，政策宽松趋势明显。

二、国际宏观经济动态

1. 美国劳动力市场风险

• 美国8月新增非农就业人口2.2万人，远低于预期7.5万人，显示劳动力市场疲软。
• 尽管7月数据略有上修，但5月和6月数据大幅下修，反映美国劳动力市场存在衰退风险。
• 市场预计美联储9月18日将降息25个基点，概率为89.0%；降息50个基点概率为11.0%。
• 年内累计降息幅度可能达75个基点。

2. 美国对日本实施贸易协议

• 特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协议，将日本输美商品的关税税率从22%+15%降至15%。
• 日本同意增加美国大米采购量75%，并为美国制造业提供市场准入突破。
• 日本政府同意向美国投资5500亿美元，显示出较大让步。
• 此次协议有利于日元升值，但对日本农业和制造业造成一定冲击。

3. 美国对韩国企业的执法行动

• 美国移民和海关执法局（ICE）联合联邦机构在现代汽车工厂开展大规模执法行动，拘捕475名非法移民。
• 此次行动针对韩国现代汽车的电动车生产基地和电池工厂，可能对美韩经贸关系产生影响。
• 韩国政府和现代汽车正配合调查，此举或迫使韩方做出更大让步，以达成新的美韩经贸协议。

三、金融市场表现

1. 债券市场

• 美国10年期国债收益率最高达4.30%，30年期国债收益率逼近5.0%。
• 英国、法国、德国国债收益率均创近年新高，反映市场对经济增长的担忧。
• 欧元区8月调和CPI同比初值2.1%，核心CPI同比初值2.3%，略高于预期。

2. 货币市场

• 中国DR007和R007分别降至1.4372%和1.4566%，显示货币市场利率略有下行。

3. 大宗商品市场

• CRB现货综合指数上周略有下行，至553.06。
• 原油价格下跌0.66%，沪金上涨3.88%，生猪下跌1.70%，沪铜上涨0.92%，螺纹钢上涨1.72%。

4. 外汇市场

• 美元指数下跌0.12%，在岸美元兑人民币上涨0.07%，欧元兑人民币上涨0.50%。
• 日元因美日贸易协议预期而有所升值。

四、未来一周关注重点

• 9月8日（周一）：法国总理要求国民议会进行政府信任投票。
• 9月10日（周三）：中国发布8月CPI同比与PPI同比数据。
• 9月11日（周四）：欧洲央行召开利率决议会议；美国发布8月CPI同比与核心CPI同比数据。
• 其他关注事项：中国8月进出口、社融与货币供应数据。

总结

本报告涵盖了近期国内外经济与金融市场的关键变化，重点包括中国电子信息制造业的稳增长政策、美国劳动力市场风险、美日贸易协议的实施及其对日本农业和制造业的影响、美国对韩国企业的执法行动，以及大类资产和外汇市场的表现。未来一周将重点关注法国政府信任投票、中国CPI与PPI数据、欧洲央行利率决议及美国CPI数据等事件。整体来看，全球经济面临一定不确定性，而中国政策支持和市场调整或将对国内市场产生积极影响。