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锌市场分析总结

核心内容概述

本报告总结了近期锌市场的多方面数据与分析，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况、期权市场以及行业消息等关键板块，提供了宏观、基本面和技术面的综合分析，并附有研究员观点与风险提示。

主要观点与关键信息

一、期货市场

• 沪锌主力合约价格继续上涨，显示市场对锌价的乐观预期。
• LME锌价小幅上涨，但库存增加，表明市场供需关系尚未明显改善。
• 上期所库存周环比增加，显示国内锌库存维持高位。
• LME锌库存日环比增加，显示国际市场库存压力有所上升。
• 沪锌前20名净持仓减少，表明市场多头力量有所减弱。

二、现货市场

• 上海有色网0#锌现货价上涨，显示国内现货市场略有回暖。
• ZN主力合约基差继续走弱，表明期货与现货价差缩小。
• LME锌升贴水小幅回升，显示市场对锌价的预期有所变化。

三、上游情况

• 锌矿进口数量环比增加，显示供应端有所恢复。
• 加工费维持稳定，表明冶炼成本未明显变化。
• 矿端供应偏紧，导致加工费下调压力仍存。

四、产业情况

• 精炼锌进口数量环比上升，但出口数量增长有限。
• 精炼锌产量同比下降，显示生产端有所收缩。
• 国内锌锭库存小幅上升，市场供需仍需进一步观察。

五、下游情况

• 镀锌板产量和销量均下降，显示需求端有所疲软。
• 房屋新开工面积环比增加，可能对镀锌板需求带来支撑。
• 汽车产量下降明显，对锌需求构成压力。
• 空调产量上升，对锌需求有一定拉动作用。

六、期权市场

• 平值看涨与看跌期权隐含波动率同步上升，显示市场对锌价波动预期增强。
• 历史波动率小幅下降，表明市场短期波动趋于稳定。

研究员观点

• 宏观面：中国4月CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨2.8%，涨幅均较上月扩大，显示通胀压力上升。
• 基本面：进口锌矿加工费持续下调，库存小幅下降，叠加矿端供应偏紧，支撑锌价。
• 产业面：副产品硫酸价格高企，补足炼厂收益，冶炼端开工意愿较高，精炼锌产量同比增加。
• 市场展望：沪伦比值低位震荡，若内外价差扩大，出口窗口或将打开；国内精锌产量维持高位，进口亏损扩大，进口量持续走低。
• 技术面：持仓增量涨势上涨，多头氛围增强，预计沪锌偏强调整，关注2.45关口争夺，以及上方2.5阻力。

行业消息

1. 中美两国元首再次会晤，可能对全球市场产生影响。
2. 央行发布2026年第一季度货币政策执行报告，强调实施适度宽松的货币政策。
3. 国家统计局数据显示，4月CPI和PPI涨幅扩大，显示经济复苏压力。
4. 中国4月新能源汽车产销量增长，出口量同比增长1.1倍，对锌需求有一定支撑。

提示关注

• 今日暂无消息。

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研究员：王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878

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