20260515-东方金诚-2026年4月金融数据点评_4月新增人民币贷款出现历史罕见的负值_非银存款多增推高M2增速_3页_190kb

2026年4月金融数据总结

核心内容

2026年4月金融数据呈现出以下特点：

• 新增人民币贷款为历史罕见负值：4月新增人民币贷款为-100亿，同比少增2900亿，为自去年7月以来再次出现负值。
• 新增社融同比少增：4月新增社会融资规模为6207亿，同比少增5392亿。
• M2增速加快：4月末M2同比增长8.6%，增速较上月末提高0.1个百分点，主要由非银存款大幅增加推动。
• M1增速回落：4月末M1同比增长5.0%，增速较上月末下降0.1个百分点，反映资金活化程度偏低。

主要观点

1. 信贷需求疲软：

   • 企业中长期贷款和居民贷款均出现同比少增，反映出实体经济融资需求偏弱。
   • 企业贷款呈现票据冲量特征，表明信贷投放存在结构性问题。
   • 居民加杠杆意愿持续低迷，受房地产市场调整和消费意愿不足影响。

2. 社融增长放缓：

   • 4月新增社融同比少增5392亿，主要受人民币贷款、政府债券融资和表外票据融资拖累。
   • 企业债券融资同比多增2195亿，显示部分企业正通过债券融资替代银行贷款。
   • 信托贷款、委托贷款及外币贷款对社融增长贡献有限。

3. M2增速提升：

   • 非银存款大幅增加2.47万亿，同比多增8990亿，是推高M2增速的主要因素。
   • 股市上涨带动资金从理财转向股市，推动非银存款增长。
   • 尽管M2增速高于名义GDP增速，但宽货币向宽信用传导仍不畅，需进一步提振内需。

4. 政策导向清晰：

   • 当前货币政策重点在于“做好五篇大文章”，即科技、绿色、普惠、养老和数字经济贷款。
   • 企业贷款成本仍处于下行趋势，金融支持结构持续优化。
   • 金融数据整体呈现“总量趋稳、结构向优、价格下降”的态势。

关键信息

一、新增人民币贷款情况

• 4月新增人民币贷款为-100亿，环比少增3.0万亿，同比少增2900亿。
• 企业中长期贷款同比少增6600亿，短贷同比少减200亿。
• 票据融资大幅增加，当月新增1.24万亿，同比多增4088亿。
• 居民贷款整体负增7869亿，同比多减2653亿，其中短贷和中长期贷款分别多减443亿和2177亿。

二、新增社会融资规模

• 4月新增社融为6207亿，环比少增4.61万亿，同比少增5392亿。
• 人民币贷款同比少增4880亿，政府债券融资同比少增665亿，表外票据融资同比多减2489亿。
• 企业债券融资同比多增2195亿，信托贷款和委托贷款同比分别多减53亿和282亿。
• 外币贷款和企业股票融资同比分别多增314亿和444亿，对社融影响有限。

三、广义货币（M2）与狭义货币（M1）变化

• M2增速：4月末同比增长8.6%，比上月末提高0.1个百分点，主要由非银存款大幅增加推动。
• M1增速：4月末同比增长5.0%，比上月末下降0.1个百分点，主要受上年同期基数抬高影响。
• M2与M1之间的“剪刀叉”现象表明资金活化不足，宽货币向宽信用传导不畅。

政策展望

• 短期政策方向：
  在输入性通胀压力显现背景下，货币政策将阶段性向稳物价倾斜，降息降准时点可能延后。
  金融总量数据预计将继续维持稳中偏弱走势，结构性货币政策工具将发挥更大作用。

• 长期政策空间：
  若外需明显走弱，国内逆周期调节力度将加大，金融对实体经济的支持将增强。
  政策重点仍在于支持科技创新和小微企业，推动经济结构优化。