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铜市场分析报告总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院研究员张毅驰撰写，提供关于铜市场的分析与交易策略。张毅驰具备F03108196从业资格和Z0021480交易咨询资格，联系方式为15018531496。报告聚焦于当前铜市场的行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易策略，旨在为投资者提供参考。

主要观点

• 铜价走势：当前铜价处于震荡偏多状态，但需关注美联储降息预期与通胀预期对市场的影响。
• 市场影响因素：
  • 供应端：巴拿马即将批准加工第一量子矿业已关停铜矿的矿石，预计产出约7万吨铜，可能对市场供应产生一定影响。
  • 需求端：高盛预测2026年精炼铜将出现49万吨过剩，较此前预估增加11万吨，同时下调铜价预测至12650美元/吨。
  • 政策因素：美国调整钢铝铜关税体系，对铜材保持50%的关税，但对精炼铜无新增关税，影响有限。
  • 产量调整：艾芬豪矿业下调卡莫阿-卡库拉铜矿2026年阳极铜产量预期，主要因含铜金属量和品位变化。

关键信息

行情复盘

• 沪铜主力合约CU2605夜盘收盘价为98070元/吨，较上一交易日下跌0.26%。
• 沪铜次主力合约CU2606夜盘收盘价为98120元/吨，跌幅0.24%。
• COMEX铜主力合约HgK26E收盘价为5.7555美元/磅，换算为86802元/吨，较上一交易日上涨0.04%。

市场逻辑

• 当前铜价走势受通胀预期和美联储降息预期影响。
• 原油价格在开战后已上涨约50%，单日涨跌对整体涨幅的贡献边际递减。
• 通胀逐渐成为现实，但对未来预期有所减弱，需关注Fedwatch Tool和美国30天联邦基金期货的价格与期限结构。
• 国内阴极铜社会库存明显下降，沪铜期货库存本周降至30.11万吨，对铜价上行的压制已释放。
• 预计铜价将逐步脱离与原油价格的负相关关系，跟随黄金走势。

交易策略

• 根据Fedwatch Tool预测，今年12月美联储维持利率不变的概率为68.6%，降息1次的概率为26.1%，降息2次的概率为2.9%，加息1次的概率为2.3%。
• 4月8日美伊同意停火两周，可能对市场情绪产生积极影响，铜价有望震荡上行。
• 建议投资者可考虑多头逐步建仓，关注市场变化及政策动向。

风险提示

本报告信息来源于公开资料，格林大华期货研究院不对信息的准确性及完备性作任何保证，也不保证内容不会变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，注意交易风险。报告版权归属格林大华期货研究院，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制或发布。

总结

综上所述，铜市场当前处于震荡偏多状态，主要受通胀预期与美联储降息预期影响。供应端存在一定的变化，如巴拿马铜矿加工及艾芬豪矿业产量下调，但对整体市场影响有限。库存下降释放了对铜价上行的压制，预计铜价将逐步摆脱与原油的负相关关系。投资者可关注Fedwatch Tool及政策变化，适时考虑多头布局。请投资者注意风险，理性决策。