> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 策略点评总结 ## 核心内容概述 2026年3月25日，A股市场延续反弹走势，上证指数重回3900点，科技股和电力板块表现尤为突出。国债期货市场偏强震荡，央行连续第13个月加量续做MLF，释放流动性充裕信号，有助于稳定市场预期。商品市场整体微涨，沪银领涨，贵金属因通胀缓解预期而大幅反弹，能化品则因中东局势缓和出现回调。 ## 主要观点 ### 股票市场 - **市场情绪回暖**：A股延续反弹，情绪乐观，成交额小幅放量，显示资金参与度提升。 - **科技股领涨**：通信、有色金属、电子等板块涨幅显著，尤其“算电协同”概念受到市场高度认可。 - **电力板块强势**：火电、水电指数涨幅明显，华电辽能等多只个股涨停，显示市场对电力需求及产业政策的积极预期。 - **市场结构分化**：煤炭、石油石化板块表现相对较弱，其他板块普涨，市场整体呈现结构性行情。 - **后续关注点**：需密切关注市场反弹的持续性及成交量是否能恢复至月初水平，同时留意中东局势的进一步发展。 ### 债券市场 - **国债期货偏强震荡**：30年期国债期货微涨，10年期持平，5年期及2年期分别持平与微涨。 - **流动性宽裕**：央行连续第13个月加量续做MLF，释放流动性信号，有助于维持债市偏强格局。 - **市场进入震荡整理**：部分品种涨幅收窄，显示市场在连续上涨后进入调整阶段。 - **未来展望**：若国际油价持续下行，全球通胀压力缓解，债市压制或将减轻。 ### 商品市场 - **商品指数微涨**：南华商品指数上涨0.08%，市场分化明显，贵金属反弹显著。 - **能化品回调**：原油价格回落，带动能化品整体下跌，显示市场对中东局势缓和的反应。 - **贵金属领涨**：沪银涨幅最大，达7.05%，因工业需求及美联储宽松预期支撑。 - **地缘政治影响**：中东局势缓和预期推动能源价格下行，地缘风险缓解成为市场重要变量。 ## 关键信息 ### 近期热门品种及逻辑 | 品种 | 核心逻辑 | 后续关注点 | |------------|------------------------------|------------------------------------------| | 人工智能 | 全球产业化加速，新应用不断出现 | 龙头企业资本开支变化、应用场景转化、技术升级 | | 商业航天 | 政策支持，行业加速发展 | 国内可回收火箭发射情况、海外技术突破 | | 核聚变 | 产业化提速，电力需求提升 | 项目进展、行业招标情况 | | 大消费 | 政策推动消费升级 | 经济复苏情况、进一步刺激政策 | | 券商 | A股成交额高位运行 | 成交量变化、交易制度调整 | | 贵金属 | 央行增持，美联储降息预期 | 美联储进一步降息、地缘政治风险 | | 能源化工 | 中东局势影响供给 | 冲突进展、原油价格变化 | ### 风险提示 - **地缘政治变化**：中东局势仍存在不确定性，可能对市场产生影响。 - **大宗品价格波动**：国际大宗商品价格可能因地缘或政策因素出现较大波动。 ## 投资建议 - **权益市场**：短期市场情绪回暖，科技与电力板块表现强劲，但需关注成交量及后续政策动向。 - **债市**：流动性充裕，短期维持偏强震荡，但需警惕通胀变化及地缘风险对市场的影响。 - **商品市场**：高波动性持续，贵金属受需求支撑，能化品或维持跷跷板走势，需密切关注国际油价与地缘动态。 ## 分析师简介 - **程强**：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。 - **翟堃**：能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，曾获多项行业奖项。 ## 分析师声明 本报告基于市场公开信息，分析逻辑反映作者研究观点，结论独立、客观，不构成投资建议。 ## 法律声明 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，使用需遵守相关法律法规及德邦证券版权规定。