20250702-浙商证券-华通线缆-605196.SH-华通线缆点评报告_将受益_深海科技_非洲电解铝项目有望超预期_4页_753kb

证券研究报告 公司点评 电网设备

华通线缆(605196)

---

投资亮点

1. 战略契合深海科技：公司被纳入国家“深海科技”战略，具备较强受益预期。

2. 电缆业务全球布局完善：海外收入占比高，国际化程度强，产品广泛应用于石油、天然气、电力等领域。

3. 非洲电解铝扩张有望驱动增长：安哥拉12万吨电解铝一期项目预计年底投产，非洲低电价下吨铝利润优势显著，有望大幅提升盈利能力。

---

核心优势

• 主要产品涵盖石油钻采电缆、海洋探测电缆、潜油泵电缆、封装管缆等；
• 长期国际客户合作稳定；
• 连续多年海外业务高收入占比（约67%）；
• 股权激励方案推进员工积极性。

---

财务预测与估值

年度	2025E	2026E	2027E
归母净利润	3.3亿 (+3%)	7.5亿 (+127%)	10.6亿 (+42%)
PE	28倍	12倍	9倍
维持“买入”评级

推算未来三年年均复合增长率（CAGR）超 49%。

---

风险提示

• 全球贸易环境恶化及汇率波动；
• 原料及能源价格大幅波动；
• 非洲电解铝项目进度或成本超预期。

---

分析师联系方式详见报告原文