> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 香港交易所（00388.HK）中期业绩总结 ## 核心内容 2026年8月21日，华源证券发布对香港交易所（00388.HK）的公司点评报告，维持“买入”投资评级。报告指出，2026年上半年，公司实现收入及其他收益167亿港元，归母净利润106亿港元，分别同比增长19%和24%，均创历史半年度新高。EBITDA利润率同比提升2个百分点至81%，显示公司盈利能力强劲。 ## 主要观点 ### 1. 现货分部是业绩增长的核心动力 - **收入及其他收益**：现货分部收入及其他收益同比增长32%，贡献比例提升至53%，成为公司业绩增长的主要来源。 - **ADT增长**：2026年上半年，现货市场平均每日成交金额（ADT）同比增长18%，主要受IPO融资额增长（同比增长94%至2124亿港元）及ETP成交额增长（同比增长28%至484亿港元）推动。 - **其他分部表现**：股本证券、金融衍生品、大宗商品、数据及连接、公司项目等分部收入及其他收益增速分别为-3.5%、31.6%、8.6%、2.7%，其中衍生产品合约日均成交张数增长6%。 ### 2. 持续完善多元资产生态圈 - **现货市场**：实施下调最低上落价位、科技100指数ETF上市、提升上市机制竞争力、持续公众持股量新规生效等措施。 - **衍生产品**：新增30多只每周股票期权，结构性产品上市制度优化。 - **固定收益及货币产品**：推出5年期中国国债期货，有助于离岸人民币利率价格形成，推动点心债发行及离岸人民币交易中心建设。 - **大宗商品**：LME与上海期货交易所合作，落实实物现货市场优化措施。 ## 关键信息 ### 财务数据概览（2026年08月19日） | 指标 | 数据（百万港元） | |------|------------------| | 收盘价（港元） | 414.60 | | 一年内最高/最低（港元） | 466.00 / 360.00 | | 总市值 | 525,645.18 | | 流通市值 | 525,645.18 | | 资产负债率 | 89.44% | ### 盈利预测与估值 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万港元） | 22374 | 29161 | 33326 | 35861 | 38877 | | 同比增长率(%) | 9.1% | 30.3% | 14.3% | 7.6% | 8.4% | | 归母净利润（百万港元） | 13050 | 17754 | 21221 | 22880 | 24970 | | 同比增长率(%) | 10.0% | 36.0% | 19.5% | 7.8% | 9.1% | | 每股收益（港元/股） | 10.32 | 14.05 | 16.79 | 18.10 | 19.75 | | ROE(%) | 24.8% | 31.7% | 36.0% | 36.1% | 37.5% | | 市盈率（P/E） | 40.2 | 29.5 | 24.7 | 22.9 | 21.0 | 当前股价对应的市盈率（P/E）为24.7倍，较历史估值具有吸引力，公司未来盈利增长潜力较大。 ## 风险提示 - 市场成交额大幅下降 - 权益指数大幅下降 - 战略执行大幅不及预期 ## 投资评级说明 - **买入**：证券相对于市场基准指数涨幅在20%以上 - **增持**：证券相对于市场基准指数涨幅在5%~20%之间 - **中性**：证券相对于市场基准指数涨幅在-5%~5%之间 - **减持**：证券相对于市场基准指数涨幅低于-5% - **无**：无法给出明确评级 ## 基准指数 - A股市场（北交所除外）：沪深300指数 - 北交所市场：北证50指数 - 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI） - 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数 - 新三板市场：三板成指或三板做市指数 ## 总结 香港交易所2026年上半年业绩表现亮眼，收入及其他收益、归母净利润均创历史半年度新高，EBITDA利润率提升。现货分部成为业绩增长的核心驱动力，公司持续推进多元资产生态圈建设，推出多项创新产品及合作举措，进一步巩固其在国际金融市场的地位。当前估值具有吸引力，盈利预测显示未来三年归母净利润稳步增长，维持“买入”评级。投资者需关注市场波动及战略执行风险。