> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # ADA 2026 大会总结：国产创新药在减重领域全面突破 ## 核心内容概览 ADA 2026 大会聚焦于抗肥胖药物的最新进展，展示了口服、超长效、多靶点、Amylin 和小核酸药物在减重领域的突破。大会凸显了国产药物在多个关键方向的竞争力，包括口服药物、超长效制剂、多靶点药物以及 Amylin 联合疗法，同时，小核酸药物也在探索新方向。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 口服药物：信达惊艳，周制剂趋势明显 - **口服小分子**：信达生物 IBI3032 在早期减重效果中表现突出，减重幅度达到 $8.6\%$（4周后，9mg组，安慰剂校正后），具有成为 BIC（最佳起始剂量）的潜力。阿斯利康 AZD5004 II 期数据接近 Orforglipron，但恶心发生率较高（55%），未展现显著优势。 - **口服多肽**：恒瑞 HRS9531 片 II 期数据显示，50mg 组减重 9.8%（26周后），安全性显著优于司美格鲁肽片，停药率仅 3%，胃肠道不良反应发生率低（20%/8%/5%）。 - **口服周制剂**：国内企业如先为达、春海生物、信达生物等纷纷布局口服周制剂，预计将在未来几年内推动口服减重药物市场。 - **市场表现**：口服 Wegovy 需求旺盛，新患处方份额已超 60%，国内 Orforglipron 已报 NDA，有望明年初获批上市；另有 6 款口服药物处于 III 期阶段，预计近期递交 NDA。 ### 超长效制剂：双周制剂进展迅速，催化丰富 - **双周制剂**：甘李药业博凡格鲁肽是全球首个披露 III 期数据的 GLP-1 超长效制剂，减重效果接近替尔泊肽；RAY1225 和依苏帕格鲁肽 α 在 II 期数据中表现亮眼，特别是 RAY1225 高剂量组（18mg）减重幅度高达 $18.2\%$，预计 2026 年第三季度和第四季度将读出关键数据。 - **月制剂**：辉瑞 MET-097i IIb 期数据显示减重 12.3%（28周后），但停药率偏高（9%）；质肽生物佐维格鲁肽 II 期数据表现优异，减重效果类似，停药率更低（5%）。 - **商业化前景**：甘李博凡格鲁肽预计 2027 年上半年递交 NDA，成为全球首个获批的超长效制剂；RAY1225、依苏帕格鲁肽 α 等预计将在今明两年陆续读出 III 期数据。 ### 多靶点药物：瑞他鲁肽刷新上限，国产药物潜力渐显 - **瑞他鲁肽**：在 TRIUMPH-1 临床试验中，12mg 组治疗 80 周后平均减重 $28.3\%$，104 周进一步降至 $30.3\%$，是 GLP-1 药物中减重效果最好的之一。 - **国产药物**：联邦制药 UBT251 中国 II 期数据显示 4mg 组治疗 24 周减重 $19.7\%$，乐普医疗 MWN109 中国 Ib 期数据在 3.0-9.0mg 范围内减重达 $16.67\%$，表现优于或与瑞他鲁肽相当。 - **HRS9531**：在 II 期中，高剂量组（8mg）治疗 36 周后减重 $23.6\%$，安全性良好，有望在 2025 年启动全球 III 期研究。 ### Amylin：单药更安全，联用潜力大 - **单药效果**：Amylin 单药如 Eloralintide 减重效果接近司美格鲁肽，但胃肠道不良反应发生率显著降低，尤其是呕吐发生率仅为 2%。 - **联用前景**：礼来、辉瑞、阿斯利康、罗氏等均在进行 Amylin 与 GLP-1 类药物的联用研究，2026 年下半年将披露更多 II 期数据。 - **国产管线**：先为达 VRB-103、信达 IBI3040、春海 CH-AM 等正在开发口服和注射形式的 Amylin 药物，其中 VRB-103 有望实现每周一次的口服给药。 ### 小核酸药物：新方向不断涌现 - **siRNA**：6 款国产 siRNA 药物在 ADA 2026 大会亮相，主要针对 INHBE 和 ALK7 靶点，旨在实现减脂保肌效果。 - **新靶点**：派格生物 CR059 以 circRNA 形式实现超长效给药（有望每月一次）；中美瑞康 LiCO-saUcp1 首次引入 UCP1 靶点，通过脂肪褐变实现减脂保肌效果。 --- ## 投资建议与投资标的 - **投资建议**：看好国产创新药在减重领域的前景，特别是在口服、超长效、多靶点和 Amylin 联合疗法方向。 - **推荐标的**： - 恒瑞医药（600276，买入） - 信达生物（01801，未评级） - 博瑞医药（688166，买入） - 甘李药业（603087，买入） - 众生药业（002317，买入） - 联邦制药（03933，未评级） - 乐普医疗（300003，买入） - 歌礼制药-B（01672，买入） - 银诺医药-B（02591，未评级） - 翰森制药（03692，未评级） --- ## 风险提示 - **研发失败风险**：临床试验可能因疗效、安全性或策略调整而延迟或失败。 - **市场竞争风险**：若其他公司推出更优药物，可能影响国产药物的商业化价值。 - **商业化风险**：即使获批，也需要依赖公司市场准入和销售能力，若能力不足，可能需授权合作。 --- ## 行业评级 - **评级**：看好（维持） - **行业**：医药生物行业 - **报告发布日期**：2026年06月18日 - **国家/地区**：中国