华创债券：债券菜鸟交易员培训手册-20170917-华创证券-30页-1mb

债券交易员培训手册总结

核心内容概述

本手册为华创资管罗小豆于2017年9月编制，旨在为债券交易员提供日常工作流程、市场特性、交易规则及异常处理等方面的指导。内容涵盖条线分工、债券市场简介、交易员日常流程、银行间与交易所询价特性、异常交易处理、合同讲解与头寸管理等关键部分，帮助交易员提高操作规范性与市场敏感度。

主要观点与关键信息

1. 条线分工

• 前台：负责日常询价、汇总资金与现券行情，是信息搜集与风险探测的重要节点。
• 中台：负责信用评级与风控，需交易员熟悉风险收益比的评估与风控原则。
• 后台：负责产品会计与清算，确保账与钱的匹配，是交易闭环的关键环节。

2. 债券市场简介

• 参与方：包括银行（总行与分行）、券商、保险、信托、基金、监管层、自律组织、做市商、货币中介、信评机构等。
• 市场结构：
  • 一级市场：债券发行。
  • 二级市场：债券流通与交易。
• 账户分类：托管户、交易户、过渡户、备付金账户，不同账户涉及不同的交易、清算与交收流程。

3. 交易员日常流程

• 时间点与操作要点：

  • 8:30前：查看QQ群信息，预估行情。
  • 9:00前：与投资主办确认头寸安排。
  • 9:15左右：根据央行OMO和天数据，进行资金借出或借入。
  • 11:00前：敲定交易要素，形成指令单。
  • 11:30前：在系统中下达指令，确保交易结算顺序通畅。
  • 14:30前：确认成交情况，核对头寸。
  • 15:00前：交易所收盘，需关注最后五分钟波动。
  • 16:00后：准备催款流程。
  • 16:30前：确保后台结算完成。
  • 16:45后：银行间前台系统关闭。
  • 17:00后：银行间后台结算系统关闭。

• 交易员主要任务：

  • 管理头寸（资金与现券）。
  • 熟悉交易对手方的结算习惯与偏好。
  • 掌握现券流动性差的特点，提高一对一谈判能力。

4. 银行间市场特性与操作要点

• 交易类型：

  • 现券交易：买入/卖出方、交易员、清算速度、券面金额、净价或限价价格。
  • 回购交易：正回购/逆回购、押券信息、回购天数、回购价格、券面金额、折扣率。
  • 买断式回购：转移所有权，相当于两次现券交易，价格高于质押式回购。
  • 质押式回购：不转移所有权，质押券不可动用。

• 交易成本：

  • 现券交易：0.0025%。
  • 质押式回购：隔夜0.005%，其他0.015%。
  • 买断式回购：0.02%。

• 结算原则：

  • 券款兑付需同时具备足够资金与券。
  • 交易链条锁死需提前协调，避免资金与券的匹配问题。

5. 交易所市场特性与操作要点

• 交易类型与平台：

  • 上交所：集合竞价、固收平台、大宗交易。
    • 回购交易：净价报盘，全价交易。
    • GC系列（国债回购）：需质押入库，折扣率常变。
    • 协议式回购：可灵活更换质押券，支持提前终止。
  • 深交所：集合竞价、综合协议平台。
    • 回购交易：净价报盘（担保交收）或全价报盘（非担保交收）。
    • R系列国债回购：量小，交易活跃度低。

• 交易规则：

  • 回购占款天数表：如GC001、GC002等，需注意非交易日顺延。
  • 交易时间与申报方式：竞价系统与大宗交易的时间与规则不同。
  • 申报数量与最小变动价位：如现券申报1手或其整数倍，最小变动价位为0.01元。

6. 异常交易处理与失败报备

• 常见异常类型：

  • 技术性异常：押错券、发错户、敲反方向、敲错金额。
  • 价格性异常：需在规定范围内交易。
  • 遗忘：如未处理到期回购、未做结算等。
  • 交易闭环锁死：需协调交易对手与托管行，避免资金与券无法匹配。

• 失败报备流程：

  • 需填写结算失败备案表，明确失败原因与处理方式。
  • 报备内容包括：交易机构名称、交易方向、成交指令编号、结算失败理由等。
  • 报备需加盖业务公章，并保留三份，一份由上海清算所保存。

7. 合同讲解与头寸管理

• 合同管理要点：

  • 及时更新投资范围与限制，避免违规操作。
  • 关注产品净值、杠杆比率、综合久期、最长期限等关键指标。
  • 处理主动超标与被动超标的不同方式。
  • 信用债需关注评级变化，及时提出处理建议。

• 头寸管理要点：

  • 日初与日终需进行头寸整理，关注关键时间点（如8:30、10:30、15:00等）。
  • 使用资管系统实时监控交易状况。
  • 设计自己的头寸表，提升操作效率。
  • 交易报盘价与实际结算价可能不同，需注意区分。
  • 每季度按时交费，月末与月初盘点备付金账户。
  • 计算原则：多算买入，少算卖出，留足闲钱。

总结

本手册系统地介绍了债券交易员在银行间与交易所市场中的操作流程、市场特性、交易规则、异常处理及合同与头寸管理等核心内容。强调交易员需具备严谨细致的工作态度、灵活应对市场变化的能力，以及对交易对手与结算流程的深入了解。同时，手册提醒交易员应持续积累市场信息，关注各类券种的流动性与风险收益比，以提高交易效率与成功率。