> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PTA市场分析总结（2026年6月26日） ## 核心内容概览 本报告分析了2026年上半年PTA市场的运行情况，并对下半年的供需与成本趋势进行了预测。报告指出，地缘局势对市场产生了显著影响，导致PTA价格波动剧烈，但随着局势缓和，市场有望逐步修复。 --- ## 主要观点 ### 1. 供应端分析 - **PTA产量与消费量**：前5月PTA产量为3035.0万吨，同比增长2.2%；表观消费量为2882.2万吨，同比增长2.6%。整体产销增速较去年同期放缓。 - **扩能周期尾声**：PTA行业进入扩能周期尾声，年内无新增产能压力，供应波动主要来自存量装置的负荷调整。 - **供应调控机制**：PTA工厂根据库存和加工费水平调控产量，预计下半年供应矛盾不大。 - **库存去化**：6月26日PTA社会库存为373.2万吨，较4月初去化121.1万吨，显示库存压力逐步缓解。 ### 2. 需求端分析 - **出口表现**：1-5月PTA累计出口153.3万吨，同比下降4.3%；5月出口32.6万吨，同比增长23.0%。主要出口市场如土耳其、巴基斯坦、俄罗斯及沙特等表现疲软。 - **终端需求受阻**：上半年地缘因素导致聚酯需求释放受限，开工率显著低于往年，长丝库存高企，行业加工费波动剧烈，企业实际经营压力较大。 - **旺季预期改善**：随着地缘局势缓和，聚酯原料波动回归正常，下游需求预期修复，金九银十旺季仍值得期待，需关注订单实际下达情况。 ### 3. 成本端分析 - **PX供应恢复**：下半年PX计划检修减少，部分装置预计7-8月底重启，供应预计季节性回升。 - **地缘溢价挤出**：霍尔木兹海峡通航正常化，亚洲裂解原料供应恢复，PXN裂差估值中性偏高，PTA成本端有下修风险。 - **原油波动主导成本**：尽管油价接近战前水平，但原油仍是PTA成本端的核心驱动变量。 --- ## 关键信息汇总 ### 供应动态 - **国内PTA装置**：逸盛宁波、逸盛新材料、宁波台化、独山能源、中泰石化、川能化学、海伦石化、虹港石化、福建百宏、恒力惠州等均有检修计划。 - **检修时间表**： - 逸盛宁波：2024年1月-11月检修，2025年1月停车。 - 逸盛新材料：2024年12月检修1个月，2026年1月-2月停车。 - 浙石化1#、中金、海南炼化：预计7-8月底重启。 - 盛虹、东营威联、福海创2#：计划7月检修。 - 广东石化：计划12月检修。 - 海外PX装置：韩国SK-蔚山、SK-仁川、Lotte化学2#、日本ENEOS、科威特、阿曼、马来西亚芳烃公司等装置检修时间待定。 ### 需求预期 - **纺织服装出口**：1-5月出口额为1167.3亿美元，同比增长0.1%；内需零售额同比增长7.2%，但增速回落。 - **聚酯出口**：1-5月累计出口583.9万吨，同比增长3.5%；出口占比为18.4%。 - **聚酯开工率**：上半年开工率显著低于往年，长丝库存居高不下，加工费波动剧烈。 ### 成本趋势 - **PXN裂差**：目前处于350美元/吨偏高水平，估值中性偏高。 - **石脑油裂差**：回落至100美元/吨附近，显示原料供应逐步恢复。 - **油价影响**：油价接近战前水平，但地缘溢价快速挤出，成本端仍受原油波动影响。 --- ## 综合结论 - **上半年总结**：地缘局势扰动导致PTA市场供需双弱，价格跟随油价剧烈波动。 - **下半年展望**： - **需求修复**：纺服消费旺季来临，下游需求预期改善，终端库存回补需求存在。 - **供应可控**：PTA工厂通过检修调控产量，供应压力整体可控。 - **价格区间**：预计PTA运行区间在5000-6500元/吨之间。 - **核心变量**：原油波动仍是影响PTA价格的核心因素，需密切关注美伊协议执行情况。 --- ## 风险提示 - 原油价格大跌 - 需求持续恶化 - 检修不及预期 --- ## 分析师信息 - **分析师**：贺维 - **从业资格号**：F3071451 - **投资咨询号**：Z0011679 - **联系方式**：电话 0755-23510000-301706，邮箱 15098@guosen.com.cn --- ## 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响。