> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信板块2026年Q2季度总结 ## 核心内容概览 2026年Q2通信板块整体表现良好，收入与利润均实现增长，其中利润增速高于收入增速，反映出经营效率的提升。板块内不同细分领域展现出差异化的发展态势，AI算力需求成为推动增长的核心动力，光通信、交换机、液冷、IDC及国产芯片等领域均受益于AI技术的快速发展。 ## 主要观点 - **通信板块整体表现**：2026年上半年通信板块实现营收13958.6亿元，同比增长5.58%；归母净利润1456.67亿元，同比增长6%。尽管C端及传统B端业务承压，但云和AIDC业务成为增长核心驱动力。 - **光通信行业**：AI算力需求持续推动高速光互联需求增长，光模块龙头如中际旭创、新易盛、天孚通信等实现量价齐升，收入和利润同步增长。中际旭创在H1实现营收417.78亿元，同比增长182.49%，且其产能扩张空间被低估，未来交付弹性充足。新易盛作为全球首批量产1.6T光模块厂商，Q2出货量显著提升，硅光产品份额持续增加。天孚通信在无源器件领域表现亮眼，收入与盈利齐升，全球化布局加速。 - **交换机行业**：AI算力需求推动数据中心交换机向800G/1.6T升级，紫光股份作为核心标的，1Q26预付款项大幅增长，锁定关键物料，为全年业绩提供支撑。 - **国产芯片**：寒武纪等企业布局自研推理芯片，推动国产AI全栈闭环。寒武纪1H26营收同比增长108.13%，归母净利润增长122.61%，存货显著增加，预示下半年放量。 - **液冷行业**：液冷需求因AI高功耗芯片和智算集群加速提升，英维克推出全链条液冷方案，订单有望在2026H2放量；同飞股份布局冷板式与浸没式液冷方案，定增扩产强化其市场地位。 - **运营商业务**：中国移动、中国联通等运营商在算力服务和AIDC业务上实现显著增长，算力服务收入分别同比增长14.0%和13%。中国移动智算总规模达11.27万PFLOPS，中国联通算力投资占比提升至37%。 - **服务器行业**：服务器板块受AI算力需求影响，基本面稳健，但短期受资金兑现和情绪波动影响出现回调。工业富联作为AI服务器核心供应商，产品结构持续升级，营收与净利润均实现大幅增长。 - **投资建议**：板块整体处于高景气周期，建议关注光模块、液冷、国产芯片及AI相关企业。重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、寒武纪、紫光股份、工业富联等企业，因其在AI算力需求驱动下具备较强的增长潜力。 ## 关键信息 - **通信板块增长**： - 2026年上半年通信板块营收同比增长5.58%，利润增速达6%，高于收入增速。 - 1Q26通信板块营收同比+5.58%，归母净利润同比+5%。 - 经营性现金流净额同比增长21.44%，反映现金流状况良好。 - **光模块行业**： - 中际旭创1H26营收增长182.49%，归母净利润增长241.70%，产销紧平衡，产能扩张空间被低估。 - 新易盛为全球首批量产1.6T厂商，Q2出货提速，硅光份额提升。 - 天孚通信1H26无源器件收入同比增长77.4%，毛利率提升至71.9%。 - **交换机行业**： - AI算力推动数据中心交换机向800G/1.6T升级。 - 紫光股份1Q26预付款项达49.51亿元，环比+25.33亿元，同比+38.93亿元，锁定关键物料。 - **液冷行业**： - Google新一代CDU订单进入下单窗口，英伟达Rubin量产出货，推动液冷需求与价值同步提升。 - 英维克推出全链条液冷方案，预计2026H2订单放量，利润有望改善。 - 同飞股份布局冷板式与浸没式液冷，定增扩产聚焦液冷产能。 - **IDC行业**： - 2026年上半年IDC板块营收同比增长0.63%，归母净利润增长39.36%。 - AI算力需求与政策支持双轮驱动IDC向AIDC转型。 - **物联网行业**： - 2026年上半年物联网板块营收同比增长23.14%，归母净利润增长2.75%。 - 移动物联网终端用户达29.94亿户，同比增长较快。 - **服务器行业**： - 近三个月服务器指数下跌4.49%，但近一年上涨6.04%。 - AI Agent渗透率提升推动推理算力需求，打开中长期增长空间。 - 工业富联1H26营收同比增长54.63%，归母净利润增长95.99%。 ## 风险提示 - 运营商资本开支不及预期。 - 5G产业链及商用进展不及预期。 - 物联网连接数增长不及预期。 - 上游原材料持续短缺。 - AI发展不及预期。 ## 投资建议 - **重点推荐企业**：中际旭创、新易盛、天孚通信、寒武纪、紫光股份、工业富联。 - **关注领域**：AI算力、光互联、液冷、IDC、国产芯片、物联网连接等。 - **市场前景**：AI算力需求持续增长，推动通信板块整体高景气，建议关注相关产业链龙头企业的投资机会。 ## 估值情况 - 截至2026年8月28日，通信（申万）板块PE（TTM）为57.04，处于历史较高分位点（87.84%）。 ## 总结 通信板块在AI算力驱动下持续高景气，光通信、交换机、液冷、IDC及国产芯片等细分领域均表现亮眼。尽管部分传统业务承压，但云和AIDC业务成为主要增长引擎。板块估值处于历史较高水平，但基本面强劲，未来增长潜力较大，建议关注相关核心标的。