20260517-华源证券-汽车行业周报_AI发电系列（2）_2030年北美离网发电需求空间测算_13页_1mb

汽车行业周报总结（20260511-20260517）

核心内容概述

本报告聚焦2026年5月11日至5月17日期间的汽车行业动态，重点分析了北美离网发电需求空间及对AI发电相关产业的影响。同时，回顾了本周汽车板块的整体表现，并提供了行业重点新闻与风险提示。

主要观点

1. 行业周观点及投资分析意见

• 整车板块：预计5月后整车个股将开始分化，板块性上涨机会减弱。建议关注理想汽车新款L9上市后的市场表现。
• 零部件及液冷赛道：汽车零部件企业正积极转型液冷赛道，寻求第二增长曲线。2026年液冷板块或将进入业绩兑现阶段，建议关注腾龙股份、兴瑞科技、大元泵业、飞龙股份。
• 自动驾驶领域：2026年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年。若行业主旋律以技术变革为主，应关注头部智驾乘用车主机厂；若以商业变革为主，则应关注Robotaxi等L4应用企业。继续看多Robotaxi赛道，建议关注千里科技、文远知行、曹操出行、小马智行等。

2. 北美离网发电需求测算

• 数据中心装机容量：预计北美数据中心装机容量将从2025年的40GW提升至2030年的130-170GW（按中值150GW测算，增量为110GW）。
• 电网并网满足率：预计电网并网能满足不超过50%的新增需求，其余需求需通过自建电源满足。
• 自建电源占比：自建电源中，天然气发电占比或接近75%，显著高于传统电网的40%。
• 天然气发电需求：若2030年电网和离网分别满足40%和60%的需求，天然气发电需求将达67GW。

3. 自建电源模式分析

• 发电方式：包括燃气轮机、往复式内燃机、固态氧化物燃料电池（SOFC）等。
• 供应链受益：上述细分方向的整机和零部件供应商将受益于北美“缺电”带来的需求高景气。

4. 行业重点新闻

• 理想 L9 发布：推出L9 Ultra和L9 Livis两个版本，分别售价45.98万和50.98万。
• 智界 V9 上市：发布价格区间为38.98万 - 51.98万元，整体下调1万元。
• 乐道 L80 上市：起售价24.28万元，提供BaaS电池租用方式。
• Figure 机器人表现：F.03机器人直播30小时处理超45000个包裹，展现其自主运行能力。

本周行业行情回顾

• 汽车板块：周涨跌幅为-1.88%，沪深300指数为-0.25%，相对收益为-1.63pct。
• 细分板块表现：
  • 汽车零部件：-0.53%
  • 乘用车：-4.48%
  • 商用车：-6.74%
  • 摩托车及其他：-1.21%
  • 汽车服务：+0.25%
  • 港股通汽车：-1.70%

关键信息

• 电力需求测算：北美数据中心对电力的长期需求显著增长，2025-2030年CAGR为27%-34%。
• 政策支持：AI科技巨头签署《Ratepayer Protection Pledge》，承诺保护消费者免受电价上涨影响，并承担自建电源成本。
• 供应链趋势：天然气发电将成为自建电源的主要方式，相关企业将受益于需求高景气。

风险提示

1. 行业景气度不及预期。
2. 原材料涨价风险。
3. 技术迭代不及预期，可能影响AI相关应用落地节奏。

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：涨跌幅20%以上；
  • 增持：涨跌幅5%~20%；
  • 中性：涨跌幅-5%~+5%；
  • 减持：涨跌幅低于-5%；
  • 无：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级。
• 行业投资评级：以行业股票指数相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：行业指数超越市场基准；
  • 中性：行业指数与市场基准持平；
  • 看淡：行业指数弱于市场基准。

基准指数

• A股市场：沪深300指数；
• 港股市场：恒生中国企业指数（HSCEI）；
• 美股市场：标普500指数或纳斯达克指数。

结论

本报告指出，北美数据中心对电力的长期需求将持续增长，自建电源尤其是天然气发电将成为主要满足方式。同时，汽车板块整体表现疲软，整车及零部件企业需关注产品周期与技术变革带来的投资机会。