> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 北交所2025年及2026Q1经营情况与投资价值分析 ## 核心内容 2025年北交所整体经营稳健，平均营收小幅上涨，但平均归母净利润下滑7%。2026Q1，北交所营收端同比微增，环比下滑，但利润端环比显著回暖，同比增长124%。这表明北交所在2026Q1展现出更强的盈利韧性，尽管整体营收仍面临压力，但利润改善明显。 ## 主要观点 - **2025年整体表现** 北交所平均营收同比增长5.89%，但平均归母净利润同比下降6.73%。尽管整体利润承压，但超六成公司实现营收正增长，50%以上增速占比5.14%，显示出板块的结构性增长潜力。 - **2026Q1盈利改善** 北交所平均营收环比下降14.31%，但平均归母净利润环比增长123.89%，表明盈利端正在逐步修复。相比其他板块，北交所的盈利增速表现突出。 - **行业分化明显** 在2025年，通信和电子行业表现强劲，分别同比增长30.54%和28.58%。而电力设备行业则对整体业绩增速产生拖累，同比下滑27.48%。2026Q1，交通运输行业业绩猛增860.02%，成为拉动利润增长的重要力量。 - **新能源与电力设备表现** 电力设备行业在2025年呈现结构性分化，光伏环节盈利承压，储能与电网设备板块有所修复，锂电及消费电池需求逐步回暖。2026Q1，电力设备行业仍存在盈利分化，但部分公司如同享科技、安达科技等表现亮眼，归母净利润增速显著。 - **机械设备行业复苏** 机械设备行业在2025年整体呈结构性复苏，部分企业如卓兆点胶、莱赛激光等通过产品结构优化、降本增效等方式实现显著盈利增长。 - **投资端活跃** 北交所公募基金配置比例为0.21%，混合型基金仍为主导，但指数型及增强指数型基金数量与规模占比稳步提升，反映出机构投资者对北交所中长期配置价值的认可。 - **估值优势** 北交所PE(TTM)为55.57倍，显著低于科创板（150.49倍）和创业板（44.42倍），且ROE优于其他板块，展现出较高的估值吸引力。 ## 关键信息 ### 一、2025年与2026Q1对比 | 指标 | 2025年 | 2026Q1 | |--------------|--------------|--------------| | 平均营收（亿元） | 7.27 | 1.77 | | 营收同比增速 (%) | 5.89 | 6.71 | | 平均归母净利润（亿元） | 0.46 | 0.10 | | 归母净利润同比增速 (%) | -6.73 | -8.34 | | 归母净利润环比增速 (%) | -11.85 | +123.89 | ### 二、分行业表现 | 行业 | 2025年营收占比 (%) | 2026Q1营收占比 (%) | 2025年营收同比增速 (%) | 2026Q1营收同比增速 (%) | 2025年归母净利润同比增速 (%) | 2026Q1归母净利润同比增速 (%) | |------------|--------------------|--------------------|------------------------|------------------------|------------------------------|-------------------------------| | 电力设备 | 26.57 | 28.06 | 10.33% | 15.1% | -38.20% | -6.86% | | 通信 | 2.77 | 3.08 | 30.54% | 26.22% | 225.39% | -69.62% | | 电子 | 5.14 | 4.92 | 10.50% | - | 28.58% | -6.86% | | 基础化工 | 14.89 | 15.78 | 9.00% | 11.73% | -36.88% | 11.73% | | 机械设备 | 13.60 | 13.03 | 3.55% | -11.73% | 0.27% | -11.73% | | 汽车 | 7.00 | 11.95 | 11.44% | -14.60% | 11.44% | -14.60% | | 传媒 | 0.18 | 6.23 | - | 350.0% | - | 350.0% | | 交通运输 | 1.30 | 1.03 | 14.82% | 860.02% | - | 860.02% | ### 三、投资建议 - **重点推荐行业**：通信、电子、传媒、交通运输、国防军工、建筑装饰、轻工制造、社会服务、医药生物等。 - **重点推荐公司**： - 通信：蘅东光、富士达、云里物里、利尔达、广脉科技 - 电新：灵鸽科技、纳科诺尔、美德乐、广信科技、开发科技、连城数控 - 基础化工：民士达、利通科技、中裕科技、天马新材 - TMT：并行科技、蘅东光、奥迪威、富士达 - 汽车：万通液压、开特股份、华洋赛车、捷众科技、明阳科技、苏轴股份 - 其他：康农种业、利通科技、荣亿精密、方盛股份、三祥科技、星图测控、天工股份、天力复合 ### 四、风险提示 1. **政策风险**：市场政策变动可能影响行业盈利。 2. **流动性风险**：市场流动性可能对投资产生影响。 3. **企业盈利不及预期**：部分企业可能因市场环境变化导致盈利不达预期。