20201228-天风证券-机械设备行业_自动化景气度有望延长_锂电+光伏继续领跑成长板块_39页_2mb

机械设备行业总结

核心内容

机械设备行业当前正处于自动化高景气周期的延长阶段，锂电设备和光伏设备作为成长板块的代表，表现出强劲的增长潜力。同时，工程机械行业在2021年有望保持平稳发展，龙头企业具备显著的投资价值。

主要观点

1. 自动化景气度有望延长：

   • 11月工业企业生产稳步提升，高技术制造业与装备制造业表现突出，工业增加值同比增长7.0%，其中高技术制造业和装备制造业增速分别为10.8%和11.4%。
   • 制造业筹资现金流入增速明显高于房地产行业，且具备2-4个季度的前瞻性，预计本轮自动化高景气周期有望延续至2021H1末甚至下半年。
   • 工业企业利润同比增速持续改善，预计2021年制造业投资将进一步恢复。

2. 锂电设备市场前景广阔：

   • 2021年国内锂电设备市场预计达到306亿元，海外市场需求增长显著，带动整体设备投资。
   • HJT电池技术具备高转换效率、低温度系数和高双面率等优势，有望成为下一代主流技术。
   • 国产HIT设备单GW投资成本降至6亿，成本劣势逐渐消除，未来5年HJT设备市场有望超过千亿。

3. 光伏设备技术迭代加速：

   • 光伏设备市场将因HJT技术的普及而迎来更新换代，预计2020-2024年HJT设备市场空间将超过1289亿元。
   • HJT在电池成本、组件成本和BOS成本等方面具备一定优势，未来有望全面取代PERC。
   • 头部企业如迈为股份、捷佳伟创、金辰股份在HJT设备供应方面具备竞争力。

4. 工程机械行业平稳发展：

   • 2020年11月挖掘机销量同比增长66.9%，三一重工市占率突破33%。
   • 行业专家普遍预计2021年挖机需求将保持正增长，增速中枢在10%左右，部分预测超过15%。
   • 投资建议聚焦于龙头企业，如三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密等。

关键信息

重点推荐公司

• 核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、捷佳伟创、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子，关注迈为股份
• 重点组合：金辰股份、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、至纯科技、美亚光电、克来机电、星云股份

锂电设备市场预测

• 2021年锂电设备市场预计达到306亿元，其中国内新增产能约81GWH，海外新增产能约100GWH。
• HJT电池量产效率已领先PERC1.3个百分点，预计2021年HJT产能将超30GW，未来5年设备市场空间将超过1289亿元。

光伏设备技术趋势

• HJT电池具备高转换效率、低温度系数和高双面率，是未来光伏设备更新换代的重要方向。
• 2020-2024年HJT设备市场空间预计为1289亿元，其中制绒清洗、PECVD、TCO等关键工序设备需求旺盛。
• 国产设备厂商如迈为股份、捷佳伟创、金辰股份具备HJT设备供应能力，未来有望受益于技术迭代。

工程机械行业展望

• 2021年工程机械行业预计保持平稳发展，行业整体增速在10%左右，部分企业预计超过15%。
• 三一重工市占率有望在下半年显著提升，恒立液压和艾迪精密在液压件国产替代方面表现突出。
• 2020年挖机年会显示，行业专家普遍对2021年需求保持乐观，建议关注龙头企业。

风险提示

• HJT降本不及预期
• 下游投资不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动