20260302-国金证券-【国金研究·周观点】对伊军事行动爆发,看多实物资产,中国资产即“HALO”;关注GTC新技术方向;绿醇内外部催化共振,氢能战略地位跃_5页_463kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为国金证券2026年3月2日发布的行业周报观点汇总，涵盖总量、科技、制造、医药、消费、周期等多个领域，重点分析了当前市场环境下的投资机会与风险提示。整体观点偏向看多中国资产与实物资产，同时关注AI、GTC大会、氢能、太空光伏、可回收火箭、人形机器人等热点方向。

主要观点

1. 总量与非银

• A股策略：全球资产再平衡延续，AI交易进入第二阶段后科技链分化加剧，市场焦点转向产业影响和紧缺环节。
• 建议方向：把握全球实物资产与中国资产主线，关注资源品、设备出口链及消费回升机会。
• 风险提示：国内经济修复不及预期；海外经济大幅下行。

2. 科技行业

• 电子行业：英伟达FY27Q1指引强劲，AI需求持续旺盛，GTC大会将发布新技术，如Feynman芯片、CPO交换机及Rubin Ultra方案，推动光通信板块上涨。
• 计算机行业：空天投资进入第二阶段，SpaceX计划IPO，国内可回收火箭技术接近成熟，建议关注相关供应商和核心厂商。
• 通信行业：中际旭创业绩稳健，看好GTC大会带来的向上弹性；AMD与Meta签署AI算力协议，国产算力链加速发展。
• 风险提示：AI建设不及预期、中美关税波动、原材料供应不足。

制造行业

1. 电新行业

• 太空光伏：微软与星链合作推动“太空算力”成为AI算力增长的重要载体，建议关注三次电源及HVDC/SST迭代机会。
• 锂电行业：3月产业链排产复苏，材料与锂盐景气度回升，关注电池材料及碳酸锂投资机会。
• 氢能行业：绿醇内外部催化共振，氢能战略地位提升，重点布局具备经济性弹性方向。
• 电力设备：国网新能源政策加码，电网、变压器、工控等环节业绩稳健复苏，建议依次关注主干网、配网及智能化方向。
• 风险提示：政策调整、执行效果低于预期、产业链价格竞争激烈、原材料价格波动。

2. 机械行业

• 农机：全球中小型农机市场复苏，看好中国农机出口和周期反转。
• 燃气轮机：订单超预期但产能紧张，涡轮叶片作为核心零部件，看好国内龙头应流股份订单增长。
• 商业航天：国内可回收火箭进入密集发射期，建议关注火箭链相关企业，如发动机、3D打印、核心材料。
• 风险提示：宏观经济变化、原材料价格波动、政策变化。

医药行业

• 创新器械：政策与产业动态密集，创新支持与国际化布局同步推进，重点在脑机接口、手术机器人、智能诊断、生物材料等领域。
• 医保政策：为手术机器人等建立新收费标准，推动创新产品入院速度提升。
• 风险提示：汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动、并购整合不及预期。

消费行业

1. 轻工新消费

• 潮玩赛道：泡泡玛特加速全球本土化布局，布鲁可受益奥特曼60周年热度，产品多样化增长。
• 新型烟草：FDA明确审核标准，利好具备技术壁垒的头部代工厂商，思摩尔核心产品glo hilo推广节奏明确，业绩有望提升。
• 风险提示：地产竣工恢复速度低于预期、原材料价格大幅上涨、新品推广不及预期、汇率波动、中美贸易摩擦升级、外需消费不及预期、存储涨价对手机成本造成压力。

2. 纺服行业

• 亚玛芬：Q4营收同比增长28%，全年增长27%，2026年指引收入增长16%-18%，三大品牌持续增长。
• AKK菌：从肠道益生菌向跨领域功能性原料进化，进入美护领域并获专利授权，有望成为下一代平台型后生元原料。
• 风险提示：内需恢复不及预期、汇率波动、关税风险。

周期行业

1. 建材&新材料

• 沪七条：放宽购房门槛，推动房地产成交回暖，带动装修及大家电消费扩容。
• TV面板：供需关系持续收紧，价格上行。
• 风险提示：内外需修复不及预期、原材料价格及汇率波动、海运及关税变化、行业竞争加剧。

2. 公用环保

• 电力行情：由算电融合、两会政策预期、板块低配低估三因素驱动，阶段性行情持续。
• 火电：关注市场化交易及容量电价提升对一季度业绩的影响。
• 风险提示：煤价波动超预期、绿电装机及消纳不及预期、电力体制改革政策出台延迟。

3. 石化行业

• 地缘冲突：美以对伊朗军事行动推升原油价格，市场计入8-10美元/桶地缘溢价。
• 炼油板块：主营炼厂毛利上涨，地炼毛利下跌。
• 聚酯板块：PXN稳定，PTA加工费震荡，下游需求有望恢复。
• 风险提示：地缘政治扰动超预期、海外经济衰退、行业及国际政策变化。

4. 有色金属

• 地缘风险：推升金属价格，全面看多关键金属，如铜、铝、黄金、稀土、钨、锡。
• 钢铁行业：钢厂完成春节补库，铁水产量回升，行业盈利回升。
• 风险提示：供给不及预期、新能源产业景气度不及预期、宏观经济波动。

关键信息

• GTC大会：成为多行业的重要催化点，尤其在光通信、AI算力、液冷、三次电源等领域。
• 中国资产：被视作“HALO”，在实物资产与全球资产再平衡中具备吸引力。
• 氢能与绿醇：内外部因素共振，氢能战略地位显著提升。
• 太空光伏与商业航天：因科技巨头合作及政策支持，迎来投资窗口期。
• 人形机器人：2026年为0-1兑现的重要节点，特斯拉与国产链企业均有重要进展。

风险提示汇总

总结

国金证券在2026年3月2日的周报中，强调了全球资产再平衡趋势下中国资产与实物资产的投资价值，特别是在AI、GTC大会、氢能、太空光伏、人形机器人等新兴领域。建议投资者关注资源品、设备出口链、消费复苏及科技产业链中的核心环节。同时，需警惕国内外政策变化、宏观经济波动、行业竞争加剧等潜在风险。