> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 每日投资策略总结 ## 核心内容概述 本报告为招银国际研究部发布的每日投资策略，涵盖全球市场观察、多家港股及美股公司的点评，以及投资评级与免责声明。内容聚焦于近期市场表现、公司业绩与未来展望，为投资者提供决策参考。 ## 全球市场观察 - **A/H股明显回调**：8月24日，上证指数跌0.6%，深证成指跌2.1%，创业板跌3.2%，AI算力硬件领跌；港股恒指跌1.9%，恒生科技跌3.6%，阿里巴巴因折价配售新股及AI投资而跌8.5%。 - **南向资金逆势净买入**：净买入115.67亿港元，阿里巴巴和快手获净买入居前。 - **宏观政策**：8000亿元新型政策性金融工具启动项目申报，支持基建及战略领域，但资金实际落地仍需时间，短期对投资拉动有限。 - **汇率波动**：美元兑离岸人民币报6.722，人民币基本持平。 - **美股分化**：科技与防御板块分化明显，道指涨0.3%，标普500跌0.3%，纳指跌0.8%，费城半导体指数跌近4%。 - **油价与黄金上涨**：布伦特原油跌2.4%至92.17美元/桶，现货黄金涨1.0%至4,647美元/盎司，比特币涨1.6%至约7.9万美元。 ## 主要观点与关键信息 ### 中兴通讯（763 HK） - **业绩表现**：1H26收入同比增长9.1%至780.3亿元，归母净利润同比降45.6%至27.5亿元；2Q26收入同比增11.5%，环比增23.0%至430.4亿元。 - **亮点**：算力收入同比增超55%，占收入比重达35.1%，其中服务器及存储收入增长近60%，数据中心收入增长超90%。 - **风险**：收入结构向低毛利政企业务倾斜，毛利率下降7个百分点至25.5%。 - **评级**：买入，目标价35.5港元，对应22倍2027年预测市盈率。 ### 复宏汉霖（2696 HK） - **业绩表现**：1H26总收入35.9亿元，同比增长27.3%；净利润4.3亿元。 - **全球化布局**：与卫材、雅培、Sandoz等达成多项合作，海外收入增长显著。 - **创新管线**：HLX43、HLX22等产品在多个适应症领域推进临床试验，预计2H27读出数据。 - **评级**：买入，目标价101.66港元，对应15倍2026年预测市盈率。 ### 小鹏集团（XPEV US/9868 HK） - **业绩表现**：2Q26收入197亿元，毛利率20.7%，净亏损13亿元。 - **销量预期**：4Q26月交付量有望超6万台，公司预计2026年第四季度实现盈亏平衡。 - **机器人业务**：融资9亿美元，估值63亿美元，占当前市值的40%。 - **评级**：买入，目标价16美元/62港元，基于分部估值法。 ### 零跑汽车（9863 HK） - **业绩表现**：2Q26收入273亿元，同比增长92%，毛利率12.6%，净利润5.98亿元。 - **销量展望**：FY26E销量上修至100万台，2H26E交付64万台。 - **出口与海外布局**：预计2027年海外销量达35-40万台，海外业务目标明确。 - **评级**：买入，目标价60港元，对应15倍FY27E市盈率。 ### 拼多多（PDD US） - **业绩表现**：2Q26收入1,124亿元，同比增长8.1%；经营利润278亿元，同比增长7.6%。 - **业务策略**：TEMU业务采取审慎增长策略，但公司聚焦确定性增长机会。 - **估值与前景**：SOTP估值目标价下调至148.4美元，对应14.6倍2026E市盈率。 - **评级**：买入，公司现金流充足，具备潜在股价催化因素。 ### 绿城服务（2869 HK） - **业绩表现**：1H26收入98.7亿元，同比增长6.3%；核心经营利润同比增长16.3%至12.5亿元。 - **业务结构**：基础物管业务以规模换质量，增值服务受大环境拖累。 - **派息与回购**：维持高派息比例，重启回购计划，预计股息率高达7.4%。 - **评级**：买入，目标价6.55港元，对应18倍2026E市盈率。 ### 豪威集团（603501 CH） - **业绩表现**：1H26营收140亿元，同比持平；净利润同比下降39.9%，毛利率28.8%。 - **周期拐点**：2Q26收入环比增长18.7%，毛利率有望修复，指引第三季度收入与毛利率均有所提升。 - **投资逻辑**：产品组合向高价值应用倾斜，盈利接近周期底部。 - **评级**：买入，目标价125元，基于2027年33倍市盈率。 ### 恒立液压（601100 CH） - **业绩表现**：1H26净利润14亿元，同比持平；2Q26净利润7.84亿元，同比略降3%。 - **亮点**：营业收入与EBIT均强劲增长，32%和22%。 - **风险**：受汇兑损失影响，净利润未实现增长。 - **评级**：买入，目标价125元，基于2026年48倍市盈率。 ## 投资评级说明 - **招银国际环球市场投资评级**： - 买入：股价未来12个月潜在涨幅超过15% - 持有：股价未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间 - 卖出：股价未来12个月潜在跌幅超过10% - 未评级：未给予投资评级 - **行业投资评级**： - 优于大市：行业股价未来12个月预期跑赢大市 - 同步大市：行业股价预期与大市一致 - 落后大市：行业股价预期跑输大市 ## 风险提示与免责声明 - 本报告基于公开信息撰写，不构成投资建议。 - 报告内容可能随市场变化调整，不承诺变更通知。 - 投资者应独立评估，咨询专业顾问。 - 招银国际环球市场及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，存在利益冲突风险。 - 报告仅提供给特定投资者，不得随意分发或提供给其他个人。 ## 总结 本报告全面分析了全球及港股市场近期表现，评估了多家重点公司的业绩与未来增长潜力，提出了具体的投资评级及目标价。内容涵盖AI算力、生物科技、新能源汽车、电商平台及物业管理等多个行业，为投资者提供了多维度的市场与个股分析。