> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿期货卖出1M熊市价差期权组合总结 ## 核心内容 本次总结围绕铁矿期货（I2609）的卖出1M熊市价差期权组合展开，涵盖基本面分析、期权产品结构及组合到期收益图等内容。通过分析铁矿市场供需变化、库存情况及价格趋势，结合期权组合的收益与风险特征，为投资者提供参考。 ## 基本面分析 ### 供应端 - **发运量**：上周澳洲发运量回升，热带气旋影响已减弱，预计后续发运将逐步修复。 - **近四周发运量**：19港总发运量较前四周下滑3.42%，预计到港量将先降后升。 - **必和必拓铁矿石**：其禁令或已放宽，港口库存可能进一步回落，短期对矿价形成压力。 ### 需求端 - **铁水产量**：已连续四周回升，4月进入传统用钢旺季，基建、制造业等下游需求同步回暖。 - **市场去库**：去库节奏加快，钢企保持稳定复产，预计中下旬铁水产量进一步回升，或突破240万吨水平。 - **利润表现**：螺纹钢、热卷高炉生产盈利良好，支撑需求端持续回暖。 ### 库存情况 - **可用天数**：本周库存可用天数维持在22天水平。 - **港库总量**：仍维持在1.7亿吨附近高位，预计4月底或有补库行为以应对五一假期。 - **库存趋势**：随着必和必拓铁矿石逐步流入市场，短期库存可能回落，对矿价形成一定压制。 ## 期权产品结构 | 项目 | 内容 | |------|------| | 期权类型 | 欧式熊市价差期权组合 | | 币种 | 人民币 | | 挂钩标的 | 铁矿期货(I2609) | | 规模 | 买入看跌K1一手，卖出看跌K2一手 | | 产品期限 | 1M | | 交易日天数 | 22个交易日 | | 方向 | 卖出 | | 期初参考价 | 753.5元 | | 看跌K1 | 740元 | | 看跌K2 | 760元 | | 买入看跌期权费 | 25元 | | 卖出看跌期权费 | 37元 | | 期初收取费 | 12元 | ## 组合收益分析 - **若到期收盘价Si < 740元**：组合亏损期权费8元，即亏损8*100元。 - **若到期收盘价740元 < Si < 760元**：组合收益为（Si - 740 - 8）*100元。 - **若到期收盘价Si > 760元**：组合收益为12*100元。 该组合在铁矿价格处于740元至760元区间时，能够实现正收益，而在价格低于740元或高于760元时，收益有限或亏损。 ## 主要观点 1. **短期价格承压**：由于港口库存可能进一步回落，加上必和必拓铁矿石的释放，矿价短期内或受压制。 2. **需求回升支撑**：随着4月进入传统用钢旺季，铁水产量有望进一步回升，支撑矿价走强。 3. **组合策略优势**：该组合适合价格在一定区间内波动的市场环境，能获得相对稳定的收益。 4. **风险控制**：最大风险为所有权利金，投资者需注意价格大幅下跌或上涨时的潜在亏损。 ## 关键信息 - **市场预期**：短期矿价或偏弱，但中长期需求回暖可能带动价格反弹。 - **期权策略**：卖出1M熊市价差期权组合，通过收取权利金获利，风险有限。 - **价格区间**：组合收益主要集中在740元至760元区间，价格越接近该区间，收益越高。 - **适用场景**：适用于对铁矿价格走势持中性偏多观点的投资者，适合震荡市环境。 ## 结论 综上所述，铁矿期货（I2609）的卖出1M熊市价差期权组合在当前市场环境下具有一定的策略价值。尽管短期内矿价可能受库存释放影响偏弱，但随着需求回暖，中长期价格仍有走强的潜力。该组合在价格处于740元至760元区间时收益较好，投资者可依据市场走势选择是否参与。