深度报告-2025-09-12-华创证券-荃信生物-B（02509）_深度研究报告_深耕自免领域_单抗双抗全面布局页_33页_5mb
报告摘要
- 公司概况：荃信生物（2509.HK）成立于2015年，专注自身免疫及过敏性疾病生物疗法研发，拥有全面管线布局，覆盖皮肤病、风湿病、呼吸系统及消化系统疾病。
- 核心产品与管线：
- 1.0管线：首个国产乌司奴单抗生物类似药“赛乐信®”已获批上市，覆盖银屑病、克罗恩病等多种适应症。多款临床III期及II期候选药物在研，包括IL-4Rα单抗QX005N、IL-17A单抗QX002N、IL-23p19单抗QX004N等。
- 2.0管线：开发长效自免双抗，首个双抗IND申请已获受理，预计2025年内计划申报多个双抗项目。部分项目已出海并与跨国药企达成合作。
- 商业化与产能：与华东医药、翰森制药等达成合作，构建全产业链布局（研发、生产、销售）。泰州87亩GMP生产基地具备年生产治疗性抗体300kg产能。
- 投资建议：华创证券首次给予“强推”评级，目标价43.76港元。预计2025-2027年营业收入分别为3.29亿、4.03亿、5.08亿元，归母净利润为-1.46亿、0.46亿、1.21亿元。
- 风险提示：对外合作、临床进度及竞争格局变动可能影响公司发展。
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