> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 科创板周报总结（8.17-8.21） ## 核心内容概览 - **市场表现**： 上周科创板整体下跌 **1.40%**，但交易活跃度有所回升，日均成交额达 **3787.72亿元**，较前一周上升。科创板平均换手率为 **16.73%**，高于沪深主板A股，低于创业板和北证A股。 - **行业表现**：家用电器行业周涨幅最大（**+6.2%**），基础化工行业周跌幅最大（**-6.2%**）。 - **个股表现**：康希诺涨幅领先（**+37.36%**），合合信息跌幅最大（**-22.97%**）。 - **估值情况**： - 科创板整体PE（TTM）为 **87.72倍**，较前一周略有下降。 - 科创50的PE为 **87.81倍**，与科创板整体PE差值为 **0.09倍**，较上周（**6.64倍**）缩小。 - A股其他板块PE对比：科创板高于其他三大板块，其中沪深主板A股为 **13.83倍**，创业板为 **41.28倍**，北证A股为 **31.77倍**。 - 全球主要指数PE对比：纳斯达克为 **26.29倍**，上证指数为 **14.35倍**，沪深300为 **13.45倍**，创业板指为 **36.63倍**。 - **资本成本成为AI资产定价核心变量**： - 全球AI产业近期重大变化集中在资金端，AI巨头发债潮与主权融资成本上涨形成联动。 - 30年期美债收益率于8月17日触及 **5.31%**，为2007年以来新高，日本、德国、法国、英国等国家的长端国债收益率也创多年高位。 - Alphabet和AMD的高额发债引发市场对AI债务洪流的担忧，其中Alphabet的30年期债券票息达 **6.4%**，溢价 **115个基点**。 - 美国财政部尝试通过扩大债券回购工具来稳定长端利率，但效果有限，市场仍担忧资本开支与商业变现之间的竞争。 - 中国AI企业则在模型价格上逆势提价，而美国阵营出现价格大幅下降。 - 资本成本（贴现率）正在取代GPU出货量，成为AI资产定价的核心变量。 - **基金表现**： - 科创板主题基金整体表现优于指数基金，其中财通科创主题A涨幅最大（**+6.57%**）。 - 科创50周跌 **3.73%**，科创100周跌 **1.15%**。 - 指数基金中，广发上证科创板成长ETF联接A涨幅最大（**+0.85%**）。 ## 主要观点 - **市场趋势**： 科创板市场整体呈下跌趋势，但交易活跃度有所回升，市场情绪存在分化。 - 各行业表现差异较大，家用电器行业表现较好，而基础化工行业表现较差。 - 融资融券余额持续上升，达到 **3576.40亿元**，接近历史峰值。 - **估值变化**： - 科创板整体PE高于科创50，但估值差较上周缩小，说明市场对科创板的估值趋于一致。 - 与A股其他板块相比，科创板估值较高，但与纳斯达克指数相比，PE仍处于较低水平。 - **AI产业趋势**： - 全球AI产业正在经历由资本开支与商业变现的“赛跑”，资本成本成为决定资产估值的关键因素。 - Anthropic的ARR（年化经常性收入）低于市场预期，引发对其增长放缓的担忧。 - OpenAI在二季度营收增长18%，但亏损扩大，尚未实现盈利。 - 中国AI企业表现出更强的定价能力，而美国企业则面临价格下降压力。 - **政策与产业动态**： - 中国AI头部企业如阿里巴巴正通过融资加强AI能力建设，计划配售 **800亿港元**。 - 国常会部署新一代通信网建设，强调其在数字与实体之间的桥梁作用。 - 北京亦庄在2026世界机器人大会上展示了近百款新品，推动具身智能产业发展。 - 长江存储科创板IPO已受理，拟融资 **330亿元**，成为全球第三、中国第一的NAND Flash厂商。 ## 关键信息 - **市场数据**： - 科创板上市公司总数为 **615家**，总市值为 **190181.30亿元**。 - 2026年5月至今科创板日均成交金额突破 **5000亿元**，进入7月后阶段性回落。 - 融资融券余额达到 **3576.40亿元**，较前一周减少 **66.87亿元**。 - **行业数据**： - 有色金属行业PE最高（**118.11倍**），农林牧渔行业PE最低（**8.32倍**）。 - 本周科创板日均换手率前十的个股中，长进光子换手率最高（**20.30%**），寒武纪交易额最高（**146.10亿元**）。 - **企业动态**： - **阿里巴巴**拟配售 **800亿港元**，用于AI能力建设。 - **长江存储**科创板IPO已受理，拟融资 **330亿元**。 - **Anthropic**的Fable 5需求下降，企业用户转向更便宜的AI产品。 - **OpenAI**二季度营收 **67亿美元**，但亏损扩大，尚未实现盈利。 ## 风险提示 - 技术研发进度不及预期 - 供应链风险 - 政策推进不及预期 - 消费需求不及预期 - 行业竞争加剧 ## 分析师信息 - 吴砚靖 - 邮箱：wuyanjing@chinastock.com.cn - 分析师登记编码：S0130519070001 - 邹文倩 - 电话：010-80927628 - 邮箱：zouwenqian@chinastock.com.cn - 分析师登记编码：S0130519060003 ## 相关研究与图表 - 图1：科创板日成交金额及换手率（截至2026.8.21） - 图2：科创板融资融券余额（截至2026.8.21） - 图3：上周行业涨跌幅排名（总市值加权平均/截至2026.8.21） - 图4：科创板一级子行业市盈率（历史TTM法，剔除了PE为负及PE大于300的公司） - 图5：科创板及其他板块近四年涨跌幅走势（截至2026.8.21） - 图6：科创板及其他板块近四年市盈率走势（截至2026.8.21） - 图7：科创板本周解禁个股情况 - 图8：科创板本周新股申购情况 - 图9：科创板相关基金与指数收益情况 ## 本周关注重点 - **科创板新股与解禁**：本周科创板新股申购和解禁情况值得关注。 - **AI资本开支与估值**：AI产业资本开支对融资成本的影响正在显现，成为资产定价的核心变量。 - **新一代通信网建设**：国常会部署新一代通信网建设，推动数字与实体融合。 - **AI企业动态**：阿里巴巴、Anthropic、OpenAI等AI企业动态影响市场预期。 - **长江存储IPO**：长江存储科创板IPO已受理，融资规模达 **330亿元**。