> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 金融业周报总结（2026.6.22-2026.6.26） ## 核心内容概述 本周金融业周报主要围绕流动性管理、银行板块表现、保险行业动态及理财市场变化进行分析，重点提及央行在季末流动性管理中的操作安排、银行股短期表现及中期配置价值、保险行业保费增速及盈利预期、以及理财市场在季末和跨季期间的变动趋势。 --- ## 一、流动性管理：隔夜逆回购提早官宣，季末流动性平稳 ### 1.1 央行操作安排 - 央行于6月25日提前宣布将在6月29、30日两天增加隔夜逆回购操作。 - 隔夜逆回购与7天期逆回购一样，采用**固定利率、数量招标**模式。 - 隔夜OMO工具被定位为**短端流动性管理的精细化补充**，主要用于**月末、季末等流动性偏紧时点**。 ### 1.2 利率预期 - 隔夜逆回购利率预计在**1.3%~1.35%**区间。 - 当前隔夜OMO的作用是**熨平短端利率波动、削峰填谷**，灵活应对特定时点的资金需求。 ### 1.3 长期展望 - 随着隔夜OMO工具逐步成熟，未来可能**取代7D-OMO**作为政策利率工具。 - 预计**7月流动性将维持中性偏松**状态，资金面扰动较少，短端资金利率将围绕7D-OMO中枢运行。 --- ## 二、银行板块：短期相对收益偏弱，中期配置价值凸显 ### 2.1 短期表现 - 2026年第二季度至上周五，银行板块累计下跌**6.5%**，跑输沪深300指数**16个百分点**。 - 市场风格偏好及资金面波动对银行股影响显著，**中报预期平淡**，板块反弹持续性较弱。 ### 2.2 中期展望 - 随着资金面大额负向扰动接近尾声，**中报前后有望消化完毕**，股息策略的稳健性和回报率将得到巩固。 - 政府债发行节奏加快，带动**配套融资落地**，提振市场对银行股的需求。 - 预计**息差企稳**将推动银行股估值回升。 --- ## 三、保险行业：保费增速回落，盈利预期修复推动估值回升 ### 3.1 负债端 - 5月人身险保费增速在高基数下有所回落，但**业务结构优化**有助于上市险企价值指标保持较好增长。 - “6.30”演示利率上限由**3.9%下调至3.5%**，头部险企因品牌效应和投研能力更强，更具竞争优势。 ### 3.2 资产端 - 当前行业股票配置比例维持高位，**权益市场回暖**有助于提升险企投资收益。 - 盈利预期修复将推动保险股**估值回升**。 --- ## 四、理财市场：商业不动产REITs丰富选择，季末回表运动进行中 ### 4.1 季末回表 - 理财市场已进入**季末回表阶段**，预计**平稳跨季**无虞。 - 6月信贷投放、流动性环境及理财资产端流动性备付、杠杆率较低等因素，有助于**消化资金面压力**。 ### 4.2 跨季展望 - 跨季后，**7月资金回流**将有力支撑理财规模增长。 - 历史数据显示，过去三年（2023-2025年）7月理财规模增量均值为**1.8万亿元**，其中**2025年增量达2.3万亿元**。 --- ## 风险提示 1. **经济恢复节奏偏慢**，政策效果及市场主体改善情况可能不及预期，如零售信贷需求低迷、结构性风险暴露超预期。 2. **保费收入不及预期**、利率超预期下行、权益市场波动加剧。 3. **数据统计误差**： - 普益数据不定期增补，不同发布日数据不可比。 - “固收+”理财无统一划分标准，可能因口径差异导致统计误差。 4. **指数扰动**：全收益指数和价格指数可能因**现金分红处理方式不同**而产生差异。 --- ## 总结 本周报告指出，央行通过提前公告隔夜逆回购操作，为季末流动性管理提供支持，预计7月资金面将保持中性偏松。银行板块短期受市场风格及资金面波动影响表现偏弱，但中期配置价值凸显；保险行业在保费增速回落背景下，盈利预期修复有望推动估值回升；理财市场在季末回表运动中表现平稳，7月或迎来规模增长。整体来看，市场对流动性管理工具的运用及行业盈利修复持积极态度，但需关注经济恢复节奏和市场波动风险。 ```