20260421-紫金天风-_专题_柴油短缺或将影响其他资源商品_9页_8mb

报告摘要

柴油短缺对其他资源商品的影响分析总结

核心内容概述

本文分析了由于中东地区原油供应中断引发的柴油短缺问题，及其对全球其他资源商品（如锰硅、铁矿、焦煤、铜、天然橡胶、锌、碳酸锂、棕榈油）的传导效应。文章指出，尽管原油端已实现自平衡，但炼油端和终端消费之间仍存在明显缺口，导致石油产品价格高企，裂解价差持续居高不下。柴油短缺不仅影响了石油产品的供需，还通过运输成本上升、作业效率下降等途径，对其他大宗商品的生产和贸易造成连锁反应。

主要观点

中东供应中断
- 自3月霍尔木兹海峡封锁以来，中东原油供应出现历史最大中断，波斯湾国家3月减产1010万桶/日。
- 战争期间，消费国积极囤积原油，导致全球水上浮仓库存增加，但陆地商业库存未明显下降。
炼油端与终端消费矛盾
- 炼油端因出口受阻、产能下降，导致原油加工量同比减少，而终端需求也在下降，但炼油端损失大于终端需求损失。
- 4月炼厂开工损失预计为520万桶/日，终端需求损失达230万桶/日，造成石油产品供需缺口。
柴油短缺对其他资源商品的影响
- 柴油短缺影响了多个行业的生产和运输，具体传导路径如下：
  - 锰硅：锰矿开采及运输依赖柴油，UMK矿山5月暂不报盘，预计6月恢复但面临压力。
  - 铁矿：澳洲柴油价格大幅上涨，可用天数下降，可能影响开采和运输。
  - 焦煤：蒙古柴油成本上升引发运输车队罢工，导致生产和发运减量。
  - 铜：非洲陆运受柴油高价影响，国内露天矿柴油成本占比8%-15%，影响运输效率。
  - 天然橡胶：泰国柴油短缺导致收胶效率下降，影响产量，若持续至5月新割季，预计月均减产1-2万吨。
  - 锌：澳洲锌矿转运完全依赖柴油卡车，柴油短缺将导致港口拥堵、发运延迟，影响国内锌矿供应。
  - 碳酸锂：澳洲柴油短缺对锂矿运输造成潜在影响，尽管目前未出现中断，但5月可能显现供应收紧。
  - 棕榈油：印尼柴油价格大幅上涨，影响运输成本，且印尼原油储备偏低，需大力发展生物柴油。

关键信息整理

原油供应与库存变化

供应中断：中东地区原油供应中断严重，波斯湾国家3月减产1010万桶/日。
库存变化：全球水上在途库存下降1.6亿桶，浮仓库存增加5837万桶，陆地库存持稳。
战略储备释放：全球每日释放约100万桶战略储备，总计释放3500万桶，但未显著影响陆地商业库存。

炼油与终端消费

炼油端损失：3月炼厂开工同比下降310万桶/日，预计4-6月分别下降520万桶/日、290万桶/日、160万桶/日。
终端需求变化：3月终端需求减少80万桶/日，4月扩大至230万桶/日，5月后逐渐恢复。
裂解价差：高裂解价差预计持续3-6个月，表明炼油端与终端消费之间存在明显供需矛盾。

柴油短缺对其他资源商品的影响

资源商品	影响路径	影响程度	未来展望
锰硅	开采及运输依赖柴油	5月暂不报盘，6月恢复但压力仍存	依赖柴油供应恢复
铁矿	柴油价格上涨，可用天数下降	可能影响开采与运输	需关注柴油供应是否持续减少
焦煤	运输车队罢工，发运减量	造成短期供应紧张	供应恢复需时间
铜	陆运成本上升，运输效率下降	部分矿山运输受影响	运输成本可能继续上涨
天然橡胶	收胶效率下降，影响产量	月均减产1-2万吨	产量恢复需时间
锌	转运依赖柴油卡车，港口拥堵	影响供应紧张	供应收缩可能持续至三季度
碳酸锂	柴油短缺影响运输	潜在供应收紧	5月或显现影响
棕榈油	运输成本上升，生物柴油发展	运输成本增加	需关注生物柴油政策执行