20260115-江海证券-医药生物行业_JPM_2026创新药行业呈现多维度的发展机遇_3页_379kb

医药生物行业点评报告总结

核心内容概览

本报告由江海证券研究发展部医药行业研究组发布，分析师为吴春红，发布日期为2026年1月15日。报告对医药生物行业进行了分析，并给出了“增持”的行业评级，认为行业整体发展态势良好，具备多维度的发展机遇。

行业表现

• 相对收益：近1个月为3.74%，近3个月为-0.46%，近12个月为2.91%。
• 绝对收益：近1个月为7.25%，近3个月为4.0%，近12个月为27.03%。
• 行业表现优于沪深300指数，显示医药生物行业在2025年整体表现强劲，具备较高的投资价值。

主要观点

JPM 2026大会亮点

1. 大会背景：第44届摩根大通医疗健康大会于2026年1月12日至15日在美国旧金山举行，是全球医疗健康领域的重要会议。
2. 行业趋势：大会聚焦生物技术、生物制药等六大核心领域，传递了全球创新药研发复苏的信号，尤其在减肥药、细胞与基因治疗（CGT）等领域。
3. 交易活跃：会议期间，授权合作、并购交易频繁，荣昌生物与艾伯维达成56亿美元的授权合作，成为大会最大交易。
4. 中国企业表现：24家中国创新药企参与，7家进入主会场，包括药明康德、药明生物、药明合联等CXO企业，以及百济神州、再鼎医药、亚盛医药、传奇生物等创新药企业。

创新药进展

• 百济神州：重点展示CDK4等核心产品进展，其百悦泽为全球获批适应症最广的BTK抑制剂，百悦达是中国首款获批治疗套细胞淋巴瘤的BCL2抑制剂。
• 亚盛医药：展示细胞凋亡管线，核心品种耐立克作为中国首个第三代BCR-ABL抑制剂，已被纳入医保，市场潜力大。
• 百利天恒：披露全球首创EGFR×HER3双抗ADC药物iza-bren的研发进展，已获得中美多地突破性疗法认定。
• 三生制药：展示多元产品管线及BD交易成果。

投资建议

报告建议关注以下三类企业：

1. CXO龙头企业：如药明康德，具备一体化服务能力，订单充足，受益于全球创新药研发复苏。
2. 具有全球竞争力的创新药企业：如百济神州、百利天恒，有望持续释放价值。
3. 具备成熟BD交易经验与管线推进能力的企业：如三生制药、荣昌生物，能高效推动产品上市与商业化。

关键信息

• 出海趋势：中国药企在JPM2026上积极展示研发成果，寻求国际合作，加速融入全球生物医药产业。
• 投融资回暖：全球生物医药投融资环境逐步回暖，推动中国创新药企业出海成为核心发展趋势。
• 新年授权合作：新年首周，国内创新药领域落地5项对外授权合作，涵盖多个技术领域，显示中国在生物医药领域的全球领先布局。

风险提示

1. 政策变动风险：行业受政策影响较大，政策调整可能对企业发展带来不确定性。
2. 市场竞争风险：随着行业快速发展，竞争加剧，企业需不断提升自身竞争力。
3. 创新药研发失败风险：研发过程存在失败风险，需谨慎评估。
4. 商业化初期风险：创新药在商业化初期可能面临销售不及预期的风险。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅>15%）、增持（涨幅5%-15%）、持有（涨幅-5%-5%）、减持（跌幅>5%）。
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅>10%）、中性（涨幅-10%-10%）、减持（跌幅>10%）。

其他说明

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，不承担因使用报告内容而产生的损失责任。
• 分析师声明：吴春红具有证券投资咨询执业资格，薪酬与报告观点无直接关联，确保报告内容的独立性与客观性。
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