20260226-财信证券-银行业1月金融数据点评_中长期贷款增长乏力_M1增速回升_5页_349kb

银行业1月金融数据点评总结

核心内容

2026年1月银行业金融数据显示，信贷需求偏弱，贷款短期化特征明显，中长期贷款增长乏力，信贷“开门红”成色不及往年。与此同时，M1和M2同比增速有所回升，主要受到企业结汇、存款搬家以及春节偏晚等因素影响。

主要观点

信贷数据表现

• 整体贷款增长：截至2026年1月末，人民币贷款余额276.62万亿元，同比增长6.08%。
• 贷款增量：1月份新增人民币贷款4.71万亿元，同比少增4200亿元。
• 短期贷款：短期贷款新增12858亿元，同比多增1104亿元，显示企业经营性资金需求有所上升。
• 中长期贷款：中长期贷款新增35269亿元，同比少增4266亿元，反映出居民和企业加杠杆意愿偏弱。
• 居民贷款：居民贷款新增4565亿元，同比多增127亿元，其中短期贷款新增1097亿元，同比多增1594亿元，或与“国补”政策和贴息政策完善有关；中长期贷款新增3469亿元，同比少增1466亿元，与房地产销售疲软一致。
• 企业贷款：企业贷款新增44500亿元，同比少增3300亿元，短期贷款多增，中长期贷款增长乏力。
• 非银贷款：非银金融机构贷款录得-1882亿元，同比少减126亿元，环比多减1111亿元。

存款数据表现

• 整体存款增长：截至2026年1月末，人民币存款余额336.77万亿元，同比增长9.9%。
• 存款增量：1月份新增人民币存款8.09万亿元，同比多增3.77万亿元。
• M1与M2增速：1月份M1同比增速为4.9%，较上月上升1.1个百分点；M2同比增速为9.0%，较上月上升0.5个百分点。
• 存款结构：居民存款新增21300亿元，同比少增33900亿元；企业存款新增26100亿元，同比多增28160亿元；非银金融机构存款新增14500亿元，同比多增25600亿元。

关键信息

投资建议

• 信贷需求偏弱：1月金融数据反映出信贷需求仍然偏弱，贷款短期化特征明显，中长期贷款增长乏力，信贷“开门红”成色不足。
• M1、M2增速回升：由于企业结汇、存款搬家、春节偏晚等因素，M1和M2同比增速有所回升。
• 银行基本面改善：全年来看，银行基本面有明确改善逻辑，高息长久期存款迎到期高峰，负债成本利好或持续释放，监管对负债端成本的关注有助于缓释净息差压力。
• 消费提振预期：全方位提振和扩大消费的政策导向有望推动信贷投放实现温和修复，银行基本面积极因素累积。
• 市场逻辑转变：在无风险利率下行和资产荒的背景下，银行板块股息率仍具吸引力，市场逻辑可能从高股息率向PB-ROE框架转变。
• 建议关注优质个股：建议关注基本面优质的银行个股，维持行业“同步大市”的评级。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能导致实体信贷需求疲弱，进而影响资产质量。
• 政策传导不畅：若政策利率向存贷款市场利率传导不畅，可能造成负债端成本下行缓慢，息差承压。
• 市场风格切换：市场风格切换或风险偏好提升，可能对银行板块资金面造成冲击。

结构说明

• 数据展示：通过图表展示了贷款余额、存款余额、新增贷款和存款构成等关键数据。
• 行业评级：行业评级为“同步大市”，表明行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 免责声明：本报告风险等级为R3，仅适用于风险评级高于R3的投资者，未经授权不得使用或传播。

总结

2026年1月银行业金融数据呈现出信贷需求偏弱、贷款短期化、中长期贷款增长乏力的特征，同时M1和M2同比增速有所回升。尽管短期银行板块承压，但全年基本面改善逻辑明确，建议关注基本面优质个股，同时需警惕经济增长不及预期、政策传导不畅及市场风格切换等风险。