20260430-中国银河-赛轮轮胎-601058.SH-26Q1业绩同比增长_龙头发展韧性彰显_4页_436kb

赛轮轮胎2025年报及2026Q1业绩总结

核心内容

赛轮轮胎于2026年4月30日发布了2025年年报和2026年第一季度财报，数据显示公司业绩表现稳健，显示出其在全球化布局下的发展韧性。

业绩表现

• 2025年营业收入：367.92亿元，同比增长15.69%。
• 2026Q1营业收入：94.61亿元，同比增长12.48%。
• 2025年归母净利润：35.22亿元，同比下降13.30%。
• 2026Q1归母净利润：10.56亿元，同比增长1.72%。

产销情况

• 2025年自产轮胎产量：8254.11万条，同比增长10.33%。
• 2025年自产轮胎销量：8113.48万条，同比增长12.44%。
• 2026Q1自产轮胎产量：2255.29万条，同比增长13.43%。
• 2026Q1自产轮胎销量：2129.49万条，同比增长9.92%。

销售与成本分析

• 2025年销售均价：437.86元/条，同比增长3.57%。
• 2026Q1销售均价：428.88元/条，同比增长2.71%。
• 2026Q1毛利率：26.86%，同比提升2.12个百分点。
• 2025年毛利率：24.68%，同比下降2.90个百分点，主要受美国关税政策影响。

原材料成本变化

• 2026Q1主要原材料综合采购价格同比下降12.12%。
• 2026年4月27日主要原材料市场价较年初上涨幅度较大：
  • 天然橡胶：15.64%
  • 丁苯橡胶：39.91%
  • 顺丁橡胶：37.93%
  • 炭黑：26.47%

主要观点

1. 业绩增长逻辑：

   • 产销放量与销售均价提升共同推动2026Q1业绩同比增长。
   • 尽管毛利率有所下降，但成本压力同比缓解，叠加销售均价上涨，公司盈利能力改善。

2. 全球化布局：

   • 公司在全球多地布局轮胎生产基地，包括青岛、潍坊、东营、沈阳、越南、柬埔寨、墨西哥、印尼等。
   • 新建及扩建项目逐步投产，如印尼、墨西哥基地实现首胎下线，沈阳新和平基地项目开工，埃及基地扩建计划启动，预计未来产能将显著提升。

3. 供应链韧性：

   • 全球化产能布局提升了公司供应链的抗风险能力。
   • 面对欧盟即将公布的反倾销调查终裁措施，公司具备灵活调整生产安排的能力，有望在政策影响下进一步受益。

4. 未来成长空间：

   • 随着海外产能释放，公司有望在全球市场中占据更有利的位置。
   • 预计2026-2028年公司营收将分别达到432.03亿元、472.30亿元、510.99亿元，归母净利润分别达到45.02亿元、56.29亿元、63.15亿元，EPS分别为1.37元、1.71元、1.92元，PE分别为10.17倍、8.13倍、7.25倍。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务比率预测

风险提示

• 国际贸易摩擦加剧
• 原料价格大幅上涨
• 产品景气度下滑
• 新建项目达产不及预期
• 汇率大幅波动

投资建议

分析师维持“推荐”评级，认为公司具备较强的成长动能和盈利改善潜力，未来业绩有望持续增长。

附录信息

• 股票代码：601058
• A股收盘价：13.92元
• 上证指数：4,112.16
• 总股本：328,810万股
• 流通A股市值：458亿元

分析师信息

• 王鹏：联系方式：010-80927713 / wangpeng_yj@chinastock.com.cn
• 翟启迪：联系方式：010-80927677 / zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn

评级标准

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。
• 公司评级：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（相对基准指数涨幅在5%~20%之间）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。