> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安孚科技（603031.SH）2026年半年度业绩预告总结 ## 核心内容 安孚科技发布2026年半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.8-2.1亿元，同比增长68.94%～97.10%，扣非归母净利润1.72-2.06亿元，同比增长67.38%～100.46%。2026年第二季度归母净利润预计为0.46-0.76亿元，同比增长31.0%～115.9%，扣非归母净利润预计为0.44-0.78亿元，同比增长32.9%～135.2%。 公司控股子公司南孚电池经营稳健，通过加强营销和降本增效，提升了盈利能力。公司于2025年完成对安孚能源剩余股权的收购以及对亚锦科技5%的要约收购，持股比例从26.1%提升至46.02%，成为公司利润增长的重要来源。 此外，公司于2025年12月战略投资光芯片公司易缆微，持股比例提升至8.51%，进一步推动“电+光”双轮发展战略。易缆微专注于硅光子技术，具备单波200G/400G高速电光调制等核心技术，有望成为下一代3.2T和CPO光芯片的主流方案之一。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：2026年上半年公司业绩同比大幅增长，主要得益于南孚电池的稳定表现及易缆微的持股比例提升。 - **南孚电池贡献主要利润**：南孚电池作为公司核心资产，其经营成果是公司净利润增长的主要驱动力。 - **第二增长曲线布局**：通过投资易缆微，公司积极布局硬科技领域，拓展“电+光”双轮业务模式，增强长期竞争力。 - **盈利预测与估值**：维持“优于大市”投资评级，预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.21亿、5.83亿、6.47亿，增速分别为86%、39%、11%。摊薄EPS分别为1.13元、1.56元、1.73元，对应PE分别为42x、31x、28x。 ## 关键信息 ### 财务预测与估值指标 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|-----|-----|------|------|------| | 每股收益（元） | 0.80 | 0.88 | 1.13 | 1.56 | 1.73 | | 每股净资产（元） | 8.70 | 10.65 | 6.89 | 6.58 | 6.75 | | ROE（%） | 9.16 | 8.23 | 16.00 | 24.00 | 26.00 | | 毛利率（%） | 49% | 49% | 48% | 47% | 46% | | EBIT Margin（%） | 21% | 22% | 21% | 20% | 20% | | P/E（倍） | 59.8 | 54.4 | 42.3 | 30.6 | 27.6 | | P/B（倍） | 5.5 | 4.5 | 6.9 | 7.2 | 7.1 | | EV/EBITDA | 12.3 | 13.8 | 19.0 | 18.9 | 18.1 | ### 营收与利润增长 - **营业收入**：预计2026年营业收入为52.46亿元，同比增长9.9%。 - **净利润**：预计2026年归母净利润为4.21亿元，同比增长86.2%。 - **收入增长**：2024-2028年收入增长率分别为7%、3%、10%、10%、9%。 ### 资产负债情况 - **资产负债率**：预计2026年资产负债率为67%，2028年上升至73%。 - **现金及现金等价物**：预计2026年期末货币资金为2332百万元，较2025年增长显著。 - **流动资产合计**：2026年预计为3676百万元，较2025年有所增长。 ### 现金流状况 - **经营活动现金流**：预计2026年为284百万元，2028年为858百万元。 - **投资活动现金流**：预计2026年为-125百万元，2028年为-127百万元。 - **融资活动现金流**：预计2026年为379百万元，2028年为-171百万元。 - **企业自由现金流**：预计2026年为888百万元，2028年为1094百万元。 - **权益自由现金流**：预计2026年为1830百万元，2028年为1472百万元。 ## 风险提示 - 原材料价格波动可能对公司成本和利润造成影响。 - 技术与产品替代风险可能影响公司在光芯片领域的竞争力。 - 第二增长曲线的开拓存在不确定性，需关注其技术转化与市场接受度。 ## 投资建议 维持“优于大市”评级，预计未来三年公司盈利持续增长，估值逐步下降，具有一定的投资价值。