20260714-国信证券-安孚科技-603031.SH-2026年半年度业绩预告点评_上半年业绩同比高增_易缆微持股比例提升至8.51_6页_358kb

安孚科技（603031.SH）2026年半年度业绩预告总结

核心内容

安孚科技发布2026年半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.8-2.1亿元，同比增长68.94%～97.10%，扣非归母净利润1.72-2.06亿元，同比增长67.38%～100.46%。2026年第二季度归母净利润预计为0.46-0.76亿元，同比增长31.0%～115.9%，扣非归母净利润预计为0.44-0.78亿元，同比增长32.9%～135.2%。

公司控股子公司南孚电池经营稳健，通过加强营销和降本增效，提升了盈利能力。公司于2025年完成对安孚能源剩余股权的收购以及对亚锦科技5%的要约收购，持股比例从26.1%提升至46.02%，成为公司利润增长的重要来源。

此外，公司于2025年12月战略投资光芯片公司易缆微，持股比例提升至8.51%，进一步推动“电+光”双轮发展战略。易缆微专注于硅光子技术，具备单波200G/400G高速电光调制等核心技术，有望成为下一代3.2T和CPO光芯片的主流方案之一。

主要观点

• 业绩增长显著：2026年上半年公司业绩同比大幅增长，主要得益于南孚电池的稳定表现及易缆微的持股比例提升。
• 南孚电池贡献主要利润：南孚电池作为公司核心资产，其经营成果是公司净利润增长的主要驱动力。
• 第二增长曲线布局：通过投资易缆微，公司积极布局硬科技领域，拓展“电+光”双轮业务模式，增强长期竞争力。
• 盈利预测与估值：维持“优于大市”投资评级，预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.21亿、5.83亿、6.47亿，增速分别为86%、39%、11%。摊薄EPS分别为1.13元、1.56元、1.73元，对应PE分别为42x、31x、28x。

关键信息

财务预测与估值指标

营收与利润增长

• 营业收入：预计2026年营业收入为52.46亿元，同比增长9.9%。
• 净利润：预计2026年归母净利润为4.21亿元，同比增长86.2%。
• 收入增长：2024-2028年收入增长率分别为7%、3%、10%、10%、9%。

资产负债情况

• 资产负债率：预计2026年资产负债率为67%，2028年上升至73%。
• 现金及现金等价物：预计2026年期末货币资金为2332百万元，较2025年增长显著。
• 流动资产合计：2026年预计为3676百万元，较2025年有所增长。

现金流状况

• 经营活动现金流：预计2026年为284百万元，2028年为858百万元。
• 投资活动现金流：预计2026年为-125百万元，2028年为-127百万元。
• 融资活动现金流：预计2026年为379百万元，2028年为-171百万元。
• 企业自由现金流：预计2026年为888百万元，2028年为1094百万元。
• 权益自由现金流：预计2026年为1830百万元，2028年为1472百万元。

风险提示

• 原材料价格波动可能对公司成本和利润造成影响。
• 技术与产品替代风险可能影响公司在光芯片领域的竞争力。
• 第二增长曲线的开拓存在不确定性，需关注其技术转化与市场接受度。

投资建议

维持“优于大市”评级，预计未来三年公司盈利持续增长，估值逐步下降，具有一定的投资价值。