> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【广发金工】CTA产品及策略回顾与2026年二季度展望 ## 核心内容概述 本报告回顾了2026年一季度CTA产品的发行与表现，并对2026年二季度的市场走势及CTA投资机会进行了展望。报告从股指、国债及商品三大板块出发，分析了各自的市场特征、策略表现及未来趋势。 --- ## 一、CTA产品发行与业绩回顾 ### 1.1 产品发行情况 - 2026年一季度共新发行CTA产品 **97只**，数量较上季度显著提升。 - 部分代表性CTA产品包括： - 元葵数智 CTA - 凯丰泰享 2 号量化 CTA - 宽立中国瀚选 CTA 一号 - 洛书管理期货精选 M 期 - 悬铃尊享 CTA7号、CTA9号、CTA10号 - 洛书广远CTA1号1期、2期 - 广州致远投资金选期权套利 6 号、7号 - 博衍九溪 CTA11号、CTA12号 - 善流进取长安CTA四号、CTA三号 - 洛书金选稳健 CTA6号、CTA3号 ### 1.2 产品业绩表现 - **近一年**： - 样本数量 **43只**（剔除6个月无净值产品） - 年化收益率中位数 **8.35%** - Sharpe Ratio中位数 **1.36** - 最大回撤中位数 **-4.39%** - 盈利产品占比 **71.4%** - **一季度**： - 样本数量 **255只** - 季度收益率中位数 **1.7%** - 盈利产品占比 **71.4%** --- ## 二、股指期货回顾与展望 ### 2.1 市场数据回顾 - 各股指期货合约（IF、IC、IH、IM）日均成交量分别为： - **IF**: 12.5万手 - **IC**: 17.6万手 - **IH**: 5.6万手 - **IM**: 22.7万手 - **IM合约**成交量最为活跃，整体市场呈现波动特征。 - 基差方面： - **IH**基本平水 - **IF、IC、IM**均呈现贴水，其中 **IM**贴水最明显，年化贴水约 **10%~12%** - 一季度股指波动率有所提升，有利于CTA策略捕捉机会。 ### 2.2 广发股指CTA模型表现 - **EMDT趋势策略**： - 一季度亏损 **3.92%** - 成功率 **38.71%** - 最大回撤 **-5.70%** - **风格套利策略（IC与IH）**： - 一季度盈利 **3.91%** - 成功率 **55.36%** - 最大回撤 **-3.61%** - **SMT日内策略**： - 一季度盈利 **1.95%** - 成功率 **30.36%** - 最大回撤 **-1.61%** - **SLM T+1策略**： - 一季度亏损 **0.86%** - 成功率 **59.26%** - 最大回撤 **-8.45%** ### 2.3 二季度展望 - A股一季度冲高回落，估值偏高，成交量收缩，存在回调风险。 - 海外地缘冲突加剧，海外权益市场整体回撤，流动性及市场情绪承压。 - 国际局势可能成为二季度权益市场波动的主要推手，关注短期大幅波动带来的CTA机会。 --- ## 三、国债期货回顾与展望 ### 3.1 市场波动特征 - 国债期货一季度以震荡为主，波动率处于历史中低水平。 - **TF、T、TS、TL**等品种的波动率均较低，但 **IM**合约波动率较高。 ### 3.2 广发国债CTA模型表现 - **日内趋势策略（5年期、10年期国债）**： - 累积收益率：**-0.39%** - 最大回撤：**-0.40%** - **日间趋势策略**： - 累积收益率：**-0.22%**（5年期）、**-0.55%**（10年期） - 最大回撤：**-0.47%**（5年期）、**-1.03%**（10年期） - **跨品种套利策略（5年期与10年期国债）**： - 累积收益率：**1.78%** - 最大回撤：**-0.27%** ### 3.3 二季度展望 - 国债长端收益率维持震荡，处于历史低位。 - 利率下行空间有限，上行亦受国内通胀制约。 - 海外地缘冲突可能带来输入性通胀，影响国债期货走势，静待区间突破。 --- ## 四、大宗商品回顾与展望 ### 4.1 市场行情回顾 - 大宗商品一季度表现分化： - **金属**：冲高回落 - **能化**：大幅上涨 - **海外定价农产品**：上涨 - **国内定价农产品**：下跌 - **工业品**：震荡 ### 4.2 波动率特征 - 一季度商品波动率快速上升，3月中下旬达到历史高位。 - 波动率最高的品种为：**沪银、原油、沪锡** - 波动率最低的品种为：**玉米、热卷、白糖** ### 4.3 趋势跟踪表现 - 一季度商品趋势跟踪策略平均收益 **4.2%** - 表现较好的品种包括： - **沥青**：收益率 **42.9%** - **PTA**：收益率 **28.8%** - **甲醇**：收益率 **19.3%** - 表现较差的品种包括： - **铁矿**：收益率 **6.1%** - **焦炭**：收益率 **-27.1%** - **玻璃**：收益率 **-19.2%** ### 4.4 二季度展望 - 大宗商品价格主要受能源价格影响，原油价格大幅波动，为趋势交易提供机会。 - 原油隐含波动率高位回落，但仍处于历史高位。 - 预计二季度商品市场波动持续较大，有利于商品CTA捕捉趋势性机会。 --- ## 五、风险提示 - CTA产品风险由投资管理人通过资金管理进行控制，不同产品面临不同波动风险。 - 风险控制是决定CTA策略成败的关键因素之一。 - 报告中量化策略基于历史数据建模，具有统计意义，但不保证未来表现。 - 市场具有不确定性，模型仅作为参考，不构成投资建议。 --- ## 六、总结 - 2026年一季度CTA产品发行数量增长显著，市场整体表现稳健。 - 股指市场呈现波动，CTA策略在趋势跟踪与风格轮动中表现分化。 - 国债期货震荡为主，跨品种套利策略表现较好。 - 商品市场波动显著，能源价格主导走势，CTA策略有望捕捉趋势机会。 - 二季度需关注国际局势对权益市场的扰动，以及国债与商品市场的潜在波动。 --- *注：本报告为广发证券金工团队对CTA产品及策略的回顾与展望，仅供参考。*