> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪报告总结（2024年8月25日） ## 核心内容概述 本报告基于Wind数据，跟踪了2024年8月25日信用债的异常成交情况，主要分析了折价成交、净价上涨成交、二永债、商金债及高收益个券的成交情况。重点揭示了部分债券估值价格偏离较大，同时关注了信用风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. 折价成交个券 - **“24信泰01”** 债券估值价格偏离幅度较大，为-0.26%，折价成交。 - 折价成交债券主要集中在**城投类**，其中**非金信用债**的成交期限主要分布在**2至3年**，而**0.5年内品种**折价成交占比最高。 - 二永债折价成交主要集中在**4至5年**期限，其中**1年内品种**折价成交占比最高。 ### 2. 净价上涨成交个券 - **“H2万科06”** 和 **“H2万科04”** 债券净价上涨，估值价格偏离分别为+0.41%，估值收益率偏离分别为-53.69%和-57.23%。 - **净价上涨**主要集中在**房地产行业**，其中“H2万科06”和“H2万科04”估值收益率分别为47.20%和51.33%，为净价上涨成交中靠前的个券。 - **城投类**债券中，如“26海淀国资MTN005B”、“25平度城投MTN002”等也出现了净价上涨的情况。 ### 3. 二永债成交 - **“25农行二级资本债03B(BC)”** 净价上涨，估值价格偏离为+0.08%，估值收益率为2.02%，前一日估值收益率为2.03%。 - 二永债主要集中在**国有行**，其中“25农行二级资本债01B(BC)”、“25建行二级资本债02B(BC)”等成交规模较大，分别为26208万元和3029万元。 - 二永债的估值价格偏离较小，多集中在0.01%-0.08%之间，但部分品种如“25民生银行永续债01”、“25农行二级资本债02B(BC)”等成交量较大。 ### 4. 商金债成交 - **“25西安银行科创债01”** 净价上涨，估值价格偏离为+0.01%，估值收益率为1.74%。 - 商金债主要集中在**城商行**和**股份行**，如“25平安银行小微债01”、“25光大银行债03”等，估值价格偏离较小，多为0.00%。 - 商金债成交规模普遍较小，但“25海峡银行小微债01”、“25南海农商行债01”等成交量较大，分别为20124万元和15107万元。 ### 5. 高收益成交个券 - **“H2万科06”** 和 **“H2万科04”** 债券估值收益率分别为47.20%和51.33%，远高于5%，为当日高收益个券。 - 高收益个券主要集中在**房地产行业**，如“24陕建Y2”、“24辽宁方大MTN001”等，估值收益率分别为5.41%和5.99%。 - 个别行业如**社会服务**和**建筑装饰**也有高收益个券，如“22华侨城MTN005”和“24建控债”等。 --- ## 关键信息 - **折价成交**：主要集中在**城投类**和**非金信用债**，其中“24信泰01”、“24铁道MTN003B”等折价幅度较大。 - **净价上涨**：主要集中在**房地产**和**城投类**债券，如“H2万科06”、“26海淀国资MTN005B”等。 - **二永债**：以**国有行**为主，如“25农行二级资本债03B(BC)”、“25建行二级资本债02B(BC)”等，估值价格偏离较小。 - **商金债**：以**城商行**和**股份行**为主，如“25西安银行科创债01”、“25平安银行小微债01”等，估值价格偏离接近0%。 - **高收益个券**：集中在**房地产**行业，如“H2万科06”、“H2万科04”等，估值收益率远高于5%。 --- ## 行业分析 - **轻工制造**行业的债券平均估值价格偏离最大。 - **房地产**行业出现多只高收益个券，如“H2万科06”、“H2万科04”。 - **城投类**债券在折价和净价上涨中均有较多表现，如“24信泰01”、“25平度城投MTN002”等。 - **公用事业**行业债券的估值价格偏离相对较小，如“25国电K3”、“25电网MTN019”等。 --- ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告基于CFETS和交易所债券成交数据进行统计，可能存在偏差或遗漏。 2. **高估值个券的信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能存在信用风险。 --- ## 其他说明 - 本报告由国金证券固定收益组分析师尹睿哲、李豫泽发布。 - 报告仅供国金证券客户中风险评级高于C3级（含C3级）的投资者使用。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。