> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结 - 2026年4月30日 ## 核心内容概述 本报告分析了豆粕和大豆的市场动态，包括价格走势、库存情况、供需平衡、贸易政策、天气影响及市场情绪等。整体来看，豆粕和大豆市场呈现震荡格局，主要受中美贸易谈判、南美大豆产量、国内需求及天气因素影响。 --- ## 豆粕观点与策略 ### 基本面 - 美豆震荡上行，受油脂上涨及中东局势紧张推动。 - 国内豆粕震荡回升，受美豆走势带动及技术性震荡整理影响。 - 短期维持区间震荡格局，中性偏多。 ### 基差 - 现货价格为2920元/吨（华东），基差-100，贴水期货，偏空。 ### 库存 - 油厂豆粕库存为62.05万吨，环比减少4.69%，同比增加113.6%，偏空。 ### 盘面 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力多单增加，资金流入，偏多。 ### 预期 - 中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量基本完成及南美天气良好压制盘面高度。 - 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位，豆粕短期维持区间震荡。 ### 价格区间 - 豆粕M2609合约：2980至3040元/吨区间震荡。 --- ## 大豆观点与策略 ### 基本面 - 美豆震荡上行，受油脂上涨及中东局势影响，短期偏强震荡。 - 国内大豆震荡回升，中美贸易谈判不确定性及中东冲突影响盘面，短期维持高位震荡。 - 中性偏多。 ### 基差 - 现货价格为4800元/吨，基差-178，贴水期货，偏空。 ### 库存 - 油厂大豆库存为515.42万吨，环比减少2.01%，同比增加42.29%，偏空。 ### 盘面 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力多单增加，资金流入，偏多。 ### 预期 - 中国持续采购美国大豆支撑短期盘面，但采购数量仍有变数及南美天气良好压制美豆价格。 - 国产大豆需求回升预期支撑盘面底部，进口大豆到港受中东冲突影响，但国产新季大豆增产压制盘面高度。 ### 价格区间 - 豆一A2607合约：4920至5020元/吨区间震荡。 --- ## 近期要闻 1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但采购数量和天气仍有变数。 2. 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂库存维持偏高位。 3. 国内生猪养殖利润减少，导致生猪补栏预期不高，压制豆粕需求。 4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美天气炒作可能性仍存，豆粕短期震荡偏强。 --- ## 豆粕利多因素 1. 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。 2. 国内油厂豆粕库存尚无压力。 3. 阿根廷独立汽车工人罢工影响其豆粕出口。 --- ## 豆粕利空因素 1. 国内进口大豆到港量二季度低位回升。 2. 巴西大豆丰产落地，中国增加采购巴西大豆。 --- ## 豆粕当前主要逻辑 - 市场聚焦南美大豆收割天气及中美贸易协议后续。 - 南美大豆产区天气良好，压制美豆价格（下行风险）。 - 中东局势和中美贸易谈判带来不确定性（风险因素）。 --- ## 大豆利多因素 1. 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。 2. 国产大豆需求回升预期支撑盘面。 --- ## 大豆利空因素 1. 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。 2. 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。 --- ## 大豆当前主要逻辑 - 市场聚焦美国大豆天气及中美贸易关税博弈。 - 国内大豆与进口大豆比价较低，上涨可能。 - 国产大豆增产，带来下行风险。 --- ## 市场数据 ### 豆粕与菜粕成交均价与成交量 | 日期 | 豆粕成交均价 | 豆粕成交量 | 菜粕成交均价 | 菜粕成交量 | |------------|--------------|------------|--------------|------------| | 4月21日 | 2964 | 16.6 | 2250 | 0.2 | | 4月22日 | 2991 | 22.78 | 2290 | 0 | | 4月23日 | 2976 | 13.45 | 2260 | 0 | | 4月24日 | 2969 | 18.95 | 2270 | 0 | | 4月27日 | 2968 | 18.94 | 2280 | 0.1 | | 4月28日 | 2986 | 22.59 | 2290 | 0 | | 4月29日 | 2994 | 6.2 | 2300 | 0 | ### 豆粕与大豆期货价格 | 日期 | 大豆期货主力（豆一2607） | 大豆期货主力（豆二2607） | 豆粕期货近月（2605） | 豆粕期货主力（2609） | |------------|--------------------------|--------------------------|-----------------------|-----------------------| | 4月22日 | 5019 | 3700 | 2859 | 3026 | | 4月23日 | 4995 | 3660 | 2834 | 2994 | | 4月24日 | 4892 | 3619 | 2827 | 2984 | | 4月27日 | 4896 | 3625 | 2832 | 2993 | | 4月28日 | 4917 | 3651 | 2853 | 3006 | | 4月29日 | 4978 | 3673 | 2868 | 3020 | ### 豆粕与大豆现货价格 | 日期 | 豆一现货（佳木斯） | 豆二现货（完税价） | 豆粕现货（江苏） | |------------|--------------------|-------------------|------------------| | 4月22日 | 4760 | 3744（巴西） | 2900 | | 4月23日 | 4760 | 3747（巴西） | 2880 | | 4月24日 | 4800 | 3749（巴西） | 2880 | | 4月27日 | 4800 | 3740（巴西） | 2900 | | 4月28日 | 4800 | 3797（巴西） | 2920 | | 4月29日 | 4800 | 3808（巴西） | 2920 | ### 豆粕与大豆期货仓单变化 | 日期 | 豆一仓单（较上日） | 豆二仓单（较上日） | 豆粕仓单（较上日） | |------------|--------------------|--------------------|--------------------| | 4月20日 | 6234（+1070） | 800（0） | 27580（0） | | 4月21日 | 7846（+1612） | 100（-700） | 27580（0） | | 4月22日 | 14254（+6408） | 0（-100） | 27580（0） | | 4月23日 | 14254（0） | 0（0） | 27580（0） | | 4月24日 | 15634（+1380） | 0（0） | 27580（0） | | 4月27日 | 15634（0） | 0（0） | 27580（0） | | 4月28日 | 15584（-50） | 0（0） | 27580（0） | | 4月29日 | 15784（+200） | 0（0） | 32080（+4500） | --- ## 供需平衡表 ### 全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|----------|------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 120589 | 79572 | 350878 | 575665 | 479962 | 95703 | 19.94 | | 2017年 | 125272 | 95703 | 343822 | 593679 | 493684 | 99995 | 20.25 | | 2018年 | 126080 | 99995 | 363513 | 609474 | 495289 | 114185 | 23.05 | | 2019年 | 123574 | 114185 | 341453 | 620932 | 525785 | 95147 | 18.1 | | 2020年 | 129743 | 95140 | 369238 | 630577 | 532307 | 98270 | 18.46 | | 2021年 | 131578 | 98674 | 360538 | 613975 | 520451 | 93524 | 17.97 | | 2022年 | 137360 | 93524 | 378360 | 640393 | 538512 | 101881 | 18.92 | | 2023年 | 140662 | 101881 | 396355 | 676520 | 561384 | 115136 | 20.51 | | 2024年 | 146809 | 115136 | 424200 | 717502 | 593919 | 123583 | 20.81 | | 2025年 | 144670 | 123583 | 425867 | 735664 | 611673 | 123991 | 20.27 | ### 国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|----------|------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 7598.53 | 15722 | 13595 | 93489 | 119211 | 100153 | 19058.2 | 18.41 | | 2017年 | 8244.81 | 19058.2 | 15282 | 94125 | 126183 | 105207 | 20976.2 | 19.94 | | 2018年 | 8412.77 | 20976.2 | 15967 | 83698 | 118674 | 97763.6 | 20910.7 | 21.39 | | 2019年 | 9331.73 | 20910.7 | 18091 | 98530 | 135941 | 113153 | 22787.7 | 20.14 | | 2020年 | 9882.5 | 22787.7 | 19601 | 99790 | 141778 | 114530 | 27247.7 | 23.79 | | 2021年 | 8400 | 31236.7 | 16500 | 96537 | 144274 | 110832 | 33441.7 | 30.17 | | 2022年 | 9933 | 33441.7 | 20280 | 91080 | 144802 | 115240 | 29561.7 | 25.65 | | 2023年 | 10443 | 29561.7 | 20840 | 109900 | 160302 | 120520 | 39781.7 | 33.01 | | 2024年 | 10300 | 39781.7 | 20600 | 102200 | 162582 | 125230 | 37351.7 | 29.83 | | 2025年 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | --- ## 主要影响因素 - **中美贸易谈判**：达成初步协议利多美豆，但后续仍存在不确定性。 - **南美大豆产量**：天气良好，压制美豆价格。 - **国内需求**：生猪养殖利润减少，导致补栏预期不高，压制豆粕需求。 - **进口大豆到港**：一季度回落，二季度低位回升。 - **豆粕库存**：油厂库存维持偏高位，但近期有所回落。 - **豆菜粕价差**：价差小幅扩大，2609合约价差缩窄。 --- ## 风险提示 - 南美大豆收割天气良好，压制美豆价格。 - 中东局势及中美贸易谈判带来不确定性。 - 国产大豆增产，压制价格预期。 - 进口大豆到港量回升，影响市场供需。 --- ## 免责声明 本报告由大越期货投资咨询部提供，基于公开资料及实地调研，不构成任何投资建议。报告内容仅供参考，不承担任何责任。投资者应独立判断，谨慎操作。