> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 7月工业企业利润数据总结 ## 核心内容 2026年7月，工业企业利润同比增速有所放缓，但仍保持增长态势。规上工业企业利润单月同比增长11.2%，较6月的15.1%下降3.9个百分点；1—7月累计同比增长17.6%，较上半年回落1.1个百分点。营业收入累计同比增长6.5%，与上半年持平，但7月单月营收增速明显放缓，约为6.5%。利润结构上，量、价、利润率均出现边际降温，工业增加值增速回落，PPI同比增速下降，利润率小幅下滑。 ## 主要观点 1. **盈利改善斜率放缓** - 7月工业企业利润增速较6月明显放缓，显示当前盈利改善的动能减弱。 - 营收增速也出现放缓，表明市场需求和价格支撑减弱。 - 利润率小幅回落，说明成本改善的边际贡献减弱。 2. **能源价格链支撑减弱** - 能源价格链相关行业利润增速出现分化，煤炭行业利润增速加快，而油气开采、化学原料等行业利润增速回落。 - 能源价格链利润占比由上半年的21.5%降至20.0%，表明其对整体利润的支撑作用有所减弱。 3. **AI及新动能产业链利润集中度提升** - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长105.0%，较上半年加快。 - 有色金属采选和冶炼利润分别增长74.9%和91.8%，虽较上半年有所放缓，但仍处于较高水平。 - AI及新动能产业链利润占比由上半年的40.9%升至41.8%，显示其对工业利润的拉动作用增强。 4. **传统内需链条仍承压** - 建筑链相关行业如非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业利润持续下滑。 - 消费制造业如汽车、家具、纺织服装等行业利润承压，部分行业出现边际改善，但整体仍偏弱。 5. **库存回升但非主动补库** - 7月末，规上工业企业产成品存货同比增长10.8%，但库存周转效率未明显改善。 - 库存回升更多反映结构性主动补库与部分行业被动累库并存，而非全面的主动补库。 ## 关键信息 - **利润结构分化**：当前工业企业利润仍呈现结构性分化，AI及新动能产业链表现强劲，而传统内需链条利润承压。 - **政策预期增强**：8月以来财政发债节奏加快，新型政策性金融工具资金投放提速，显示政策发力预期增强。 - **内需修复关键**：后续工业利润能否由结构性修复转向广谱化改善，取决于政策能否带动内需形成有效承接。 - **风险提示**：地缘政治变动、外需回落、内需修复不及预期及AI产业链景气不及预期可能影响利润表现。 ## 数据亮点 - **煤炭行业**：1—7月利润同比增长50.4%，较上半年加快。 - **计算机、通信和其他电子设备制造业**：1—7月利润同比增长105.0%，较上半年加快。 - **有色金属冶炼及压延加工业**：1—7月利润同比增长91.8%，仍处于较高水平。 - **造纸及纸制品业**：1—7月利润同比增长27.6%，表现相对较好。 ## 数据对比 | 行业 | 2026-07 | 2026-06 | 2026-05 | 2026-04 | 2026-03 | 2026-02 | 2025-12 | 2025-11 | |------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------| | 煤炭开采和洗选业 | 50.40 | 41.10 | 33.50 | 21.00 | 6.70 | 4.50 | -41.80 | -47.30 | | 石油和天然气开采业 | 15.40 | 16.60 | 17.20 | 8.10 | -1.40 | -16.80 | -18.70 | -13.60 | | 化学原料及化学制品制造业 | 56.60 | 67.80 | 71.60 | 73.40 | 54.50 | 35.90 | -7.30 | -6.90 | | 计算机、通信和其他电子设备制造业 | 105.00 | 96.90 | 103.90 | 107.70 | 124.50 | 203.50 | 19.50 | 15.00 | | 汽车制造业 | -20.40 | -19.50 | -19.80 | -16.80 | -17.70 | -30.20 | 0.60 | 7.50 | | 非金属矿物制品业 | -48.20 | -47.80 | -48.90 | -50.70 | -42.60 | 16.20 | -1.70 | -4.60 | | 有色金属冶炼及压延加工业 | 91.80 | 99.40 | 117.10 | 117.80 | 116.70 | 148.20 | 22.60 | 11.10 | ## 结构性分化延续 当前工业企业利润的结构性分化趋势短期内仍将持续。AI及新动能产业链表现强劲，成为利润增长的重要驱动力，而传统内需链条仍面临较大压力。因此，关注政策对内需的刺激效果及服务消费与居民需求的修复情况，将是推动利润结构改善的关键。