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报告摘要

2026年7月14日研究所日报聚焦于国内市场与国际环境的联动影响，重点分析了消费政策、A股市场表现、国际油价波动以及高盛对中国股市的最新策略建议。同时，报告也提示了潜在的投资风险，并提供了相关数据图表作为参考。

消费政策升级
国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，目标到2030年社会消费品零售总额达60万亿元，消费对经济增长的拉动作用将增强。消费结构优化、居民消费能力提升、消费环境改善是规划重点。
经济形势座谈会
李强总理召开经济形势专家和企业家座谈会，强调要保持高质量发展战略定力，加大逆周期调节力度，巩固经济稳中向好的态势，为“十五五”规划良好开局奠定基础。
中东局势影响国际油价
中东紧张局势升级，美军对伊朗实施打击，伊朗反击，导致霍尔木兹海峡局势紧张。国际油价大幅上涨，市场对美联储加息预期升温。

A股市场整体下跌
周二A股主要指数普遍下跌，沪深300指数下跌1.79%，创业板指下跌3.10%，科创50指数下跌3.42%。市场成交额为28347亿元，较前一交易日减少5760亿元。
行业表现分化
- 上涨行业：银行（+1.71%）、煤炭（+0.65%）、综合、石油石化、食品饮料
- 下跌行业：国防军工（-6.77%）、建筑材料（-6.00%）、机械设备（-5.89%）
- 热门概念板块：中药精选（+4.43%）、银行精选（+2.54%）、央企银行（+2.38%）表现较好。
利率变化
- 10年期国债收益率报1.7442%，上行0.44BP
- DR007收于1.4021%，上行1.96BP

高盛策略报告
- A股“硬科技”板块（如STAR50）表现优于H股“软科技”板块（如HSTECH），差距达68个百分点
- 高盛认为H股软科技股未来几个月可能表现更佳，但需等待利润实质性复苏
- AI带来的经济潜力远高于当前股价水平，尚未构成泡沫，但部分硬科技股已出现局部过热
外资配置情况
- 对冲基金净风险敞口处于区间底部，共同基金配置升至多年高位
- 外资更倾向于市场中性策略和个股alpha机会，而非整体beta风险
- 中国与韩国、台湾市场相关性降至历史低点，走势独立性增强
IPO市场表现
- 香港市场新股表现强劲，上市首月和第三季度中位数回报率分别为32%和30%
- 尽管IPO pipeline活跃，但高盛认为流动性影响可控，因上市公司股息和回购规模创纪录
投资建议
- 高盛战术上偏好A股，维持超配评级
- 建议逐步增持H股大型互联网股，关注其盈利复苏机会
- 行业方面看好材料、资本货物和保险板块的alpha机会
- 支持“十五五规划”和AI是推动中国股市的两大关键因素