20260706-爱建证券-食品饮料行业跟踪报告_泸州老窖坚定控量挺价_高分红强化股东回报_5页_1mb

食品饮料行业跟踪报告总结

核心内容

本周（06.29-07.05）食品饮料行业整体上涨 2.06%，优于上证指数 0.41% 的涨幅，行业表现相对稳健。在31个申万子行业中排名第17，显示出一定的抗跌能力。

主要观点

1. 行业表现

• 食品饮料行业整体上涨，其中 其他酒类（+6.11%）、软饮料（+5.43%）、零食（+5.35%）涨幅居前。
• 啤酒（+4.04%）、烘焙食品（+3.89%）表现较好，而 肉制品（-0.52%）则领跌。

2. 公司表现

• 涨幅前五的个股：东鹏饮料（+13.93%）、万辰集团（+13.11%）、中信尼雅（+12.77%）、皇氏集团（+12.08%）、西王食品（+11.30%）。
• 跌幅前五的个股：莲花控股（-17.34%）、金字火腿（-12.84%）、庄园牧场（-9.45%）、味知香（-6.77%）、养元饮品（-4.54%）。

3. 行业趋势

• 白酒行业：政策压力逐渐消退，需求有望恢复。行业处于估值低位，头部企业通过控量稳价推动批价回升，出清逐渐见底。建议关注 贵州茅台，因其具备稳定的分红和强大的品牌护城河。
• 大众品行业：部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对“稀缺”成长标的给予估值溢价。建议关注 东鹏饮料，其正逐渐成长为平台型企业。
• 行业估值：食品饮料行业估值位于近15年 12% 分位数（PE-TTM），显示其估值处于较低水平，具备一定的投资吸引力。

关键信息

1. 泸州老窖策略

• 控量挺价：公司将 52度国窖1573 的控量挺价作为长期品牌策略，强调价格体系维护和高端品牌建设。
• 产品结构延伸：计划推出 国窖1573年份酒系列，覆盖10年、15年、20年三个梯度，进一步完善高端产品体系。
• 低度产品布局：推进 低度国窖 全国化布局，满足低度化需求和更多消费场景。
• 高分红政策：承诺 2025年、2026年现金分红金额各不低于85亿元，2025年分红率为 78.48%，长期分红比例不低于 50%。
• 股东回报增强：明确大股东不减持，适时实施回购，增强股东回报预期。

2. 行业环境

• PMI数据：6月制造业PMI回升至 50.3%，消费品行业PMI也同步改善至 50.2%，显示整体景气度提升。
• 成本压力缓解：受益于国际油价回落，原材料购进价格指数环比下降 6.3%，成本端约束减弱。
• 价格传导不畅：出厂价格指数环比下降 3.7%，落入收缩区间，盈利改善依赖成本回落、产品结构调整和费用效率提升。

风险提示

• 白酒动销不及预期：旺季期间白酒销售可能低于预期。
• 新品推广与渠道拓展不及预期：新品市场表现和渠道拓展可能受阻。
• 消费复苏不及预期：整体消费复苏力度可能不足，影响行业表现。

投资建议

• 白酒板块：建议关注 贵州茅台，其具备稳定的分红和强大的品牌护城河。
• 大众品板块：建议关注 东鹏饮料，其成长性突出，具备平台型企业潜力。
• 行业评级：食品饮料行业被评定为 强于大市，表现优于沪深300指数。

评级说明

• 股票评级：根据报告发布日后6个月内的相对市场表现，分为买入、增持、持有、卖出四个等级。
• 行业评级：分为强于大市、中性、弱于大市，食品饮料行业为 强于大市。

其他信息

• 分析师：范林泉、朱振浩
• 联系方式：范林泉（021-32229888-25516，fanlinquan@ajzq.com），朱振浩（021-32229888-25515，zhuzhenhao@ajzq.com）
• 公司信息：爱建证券有限责任公司，总部位于上海市浦东新区前滩大道199弄5号，提供专业的证券投资咨询服务。