> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 郑棉：内外联袂走强后关注回落压力 ## 核心内容 本文由弘业期货农产品研究团队发布，日期为2026年4月24日，作者王晓蓓。文章分析了当前棉花市场的供需情况、价格走势以及影响因素，主要包括天气、政策、种植面积等方面。 ## 主要观点 - **美棉上涨因素**：美主产棉区干旱情况严重，叠加原油价格上涨带来的植棉成本上升，导致美棉持续走高。 - **郑棉上涨原因**：郑棉中长期供需预期改善，在美棉上涨的带动下成功突破。 - **印度棉前景**：市场担忧厄尔尼诺天气对印度棉花产量的不利影响，但美农参赞预计印度2026/27年度植棉面积和产量将同比增长。 - **短期风险**：郑棉在上涨后可能面临回落压力，需密切关注天气变化及政策动向。 - **国内种植进度**：截至4月19日，中国新疆棉花播种进度已达64.6%，南疆已进入播种收尾阶段，北疆因天气原因播种较晚。 - **进口棉价格**：印度、越南、印尼进口棉纱价格均有所上涨，进口棉到港价也在上升。 - **期货市场表现**：郑棉与郑纱主力合约价格均上涨，但加工利润仍为负，表明成本压力较大。 - **库存与持仓**：郑棉仓单+有效预报为12973张，郑纱仓单+有效预报为234张，显示市场供应压力有所缓解。 ## 关键信息 ### 天气情况 - **美国主产区**：截至4月21日，干旱指数为250，环比小幅下行，同比上升96。其中，得州干旱指数为242，环比下降10，同比上升9。 - **印度地区**：预计厄尔尼诺现象将抑制季风活动，降雨量仅为长期平均值的92%。 - **未来展望**：4-7月美国西部产区干旱可能持续，中南和东南产区干旱情况有望改善。 ### 价格走势 - **郑棉**：本周主力合约收盘价为16285元/吨，周环比上涨395元/吨。 - **CotlookA**：截至4月23日，价格为90.55美分/磅，周环比上涨4.95美分/磅。 - **印度S-6现货**：价格为61000卢比/砍地，周环比上涨500卢比/砍地。 - **进口棉纱价格**：印度C32S、越南C32S、印尼C32S价格分别上涨430、330、420元/吨。 ### 基差与价差 - **郑棉现货与期货基差**：本周为1362元/吨，周环比扩大295元/吨。 - **郑纱现货与期货基差**：本周为250元/吨，周环比扩大130元/吨。 - **国内外价差**：国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉价格指数价差为2224元/吨，周环比上升538元/吨；与1%关税下进口棉价差为2490元/吨，周环比上升482元/吨。 - **纱-花价差**：郑纱与郑棉价差为6165元/吨，周环比收窄105元/吨。 ### 加工利润 - **32支纯棉纱即期理论加工利润**：为-2359元/吨，周环比亏损扩大325元/吨。 ### 期货持仓与仓单 - **郑棉持仓量**：ZCE期货持仓量（活跃合约）和（连续）均显示市场关注度较高。 - **郑棉仓单**：截至本周五，郑棉仓单+有效预报为12973张。 - **郑纱仓单**：郑纱仓单+有效预报为234张。 ## 结论 当前郑棉在内外因素共同推动下走强，但短期存在回落风险。中长期来看，随着种植面积和产量的增加，以及天气变化的不确定性，市场仍需关注供需变化。同时，国内棉花和棉纱的进口情况、加工利润以及期货市场持仓与仓单数据，均对价格走势产生重要影响。投资者应谨慎对待价格波动，密切关注天气、政策及市场动态。