> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 超节点：26年国产算力破局之道总结 ## 核心内容 超节点是一种突破传统“单机服务器-跨服务器集群”架构的计算单元，通过在单机柜内实现数十至数百张加速卡的紧耦合互联，以提高算力集群的效率。其主要优势在于**高带宽、低时延、内存统一编址**，从而显著降低大规模并行计算中的通信与同步开销，提升有效算力利用率。2026年被视为国产超节点的元年，预计该年份起超节点将开始放量，并带动相关产业链增长。 ## 主要观点 1. **超节点的意义**：超节点并非直接提升算力峰值，而是通过系统级重构，将单卡理论优势保全到系统层级，从而将更多的峰值算力转化为可用吞吐。 2. **国产超节点的必要性**：在海外高端GPU供应受限、国产GPU性能和量产能力逐步突破的背景下，超节点将成为国产算力提升的重要手段。 3. **应用前景**：超节点将被CSP厂商、算力芯片厂商、ICT厂商等广泛采用，以支持万亿参数大模型的训练与推理需求。 ## 关键信息 - **市场规模预测**：预计2028年国产超节点市场空间将达到3414亿元，2026-2028年CAGR为194%。 - **核心增量环节**：Scaleup网络是超节点的核心增量环节，包括交换芯片、交换机和铜连接等。 - **技术优势**：相比传统计算节点，超节点具备高带宽（如NVLink6.0实现双向3.6TB/s）、低时延（如CM384实现单跳时延从2微秒降至200纳秒）、内存语义通信（如GB200实现13.8TB显存池）等优势。 - **产业链受益环节**：包括整机柜、液冷、光模块、铜连接、交换芯片、交换机、AIDC等多个环节。 ## 市场空间测算 | 年份 | 国产AI芯片出货量（万颗） | 以超节点形式出货的AI芯片数量（万颗） | 对应机柜数量（万台） | 单柜价格（万元） | 国产超节点市场规模（亿元） | |------|--------------------------|--------------------------------------|----------------------|------------------|----------------------------| | 2024 | 82.00 | 7.50 | 0.06 | 2,300 | 134.77 | | 2025 | 150.00 | 61.88 | 0.48 | 2,070 | 1,000.63 | | 2026E| 247.50 | 129.94 | 1.02 | 1,967 | 1,996.27 | | 2027E| 371.25 | 233.89 | 1.83 | 1,868 | 3,413.62 | ## 核心增量环节 - **交换芯片**：预计2028年市场规模为172亿元，2026-2028年CAGR为231%。国产化率预计从50%提升至75%。 - **交换机**：预计2028年市场规模为277亿元，2026-2028年CAGR为204%。SwitchTray将成为新的需求增长点。 - **铜连接**：预计2026年市场规模约为129亿元，未来5年CAGR为46%。DAC（铜连接）因其高性价比、低功耗和高稳定性，将成为柜内短距互联的优选方案。 ## 与市场不同的观点 - **海外卡与国产超节点的关系**：虽然海外先进卡（如H200）会带来一定竞争，但其供应有限，且国产超节点在推理环节效率增益更大，因此长期来看国产超节点仍是大趋势。 - **技术与生态**：超节点的出现将推动国内算力生态的形成，结合国产芯片、模型与应用，形成闭环。 ## 产业链受益公司 - **交换芯片**：盛科通信、中兴通讯、楠菲微电子（未上市）、云合智网（未上市） - **交换机**：锐捷网络、星网锐捷、紫光股份、华勤技术、菲菱科思 - **铜连接**：华丰科技、意华股份、立讯精密、瑞可达 - **整机柜**：华勤技术、浪潮信息、紫光股份、中兴通讯、烽火通信（长江计算）、超聚变（未上市）、华鲲振宇（未上市） - **液冷**：英维克、申菱环境、飞荣达 - **光模块**：华工科技、光迅科技 - **AIDC**：润泽科技、奥飞数据 ## 风险提示 1. 云厂商资本开支投入不及预期，将影响超节点市场需求。 2. 超节点方案落地进程不及预期，可能影响行业规模增长。 3. 涉及未上市公司或未覆盖个股内容，仅为客观公开信息整理，不构成推荐或覆盖。 ## 图表目录（摘要） - 图表1：传统节点架构 VS 超节点架构 - 图表2：数据中心卡间互联协议对比 - 图表3：英伟达GB200超节点系统效率增益情况测算 - 图表4：国内芯片-模型-应用正形成闭环 - 图表5：国产超节点厂商派系及产品梳理 - 图表6：海内外部分超节点机柜参数对比 - 图表7：国产超节点市场规模测算 - 图表8：GPU拓展的两种途径——ScaleOut和ScaleUp - 图表9：英伟达GB200内部用18颗NVSwitch连接72个B200 - 图表10：英伟达H100 4SU架构 - 图表11：国内数据中心Scaleup交换芯片市场规模测算 - 图表12：阿里磐久128超节点正反面视图 - 图表13：阿里磐久128AlinkSwitchTray内部构造 - 图表14：国内超节点SwitchTray市场空间测算 - 图表15：DAC（铜连接）与AOC（光连接）成本、稳定性、功耗对比图 - 图表16：英伟达GB200内部使用CableTray进行互联 - 图表17：华为CM384单节点的高速线模组（铜连接）示例 - 图表18：华为UB-Mesh组网架构 - 图表19：2022-2029E我国AI服务器市场规模 - 图表20：2022-2029E我国AI服务器对应高速铜连接市场规模 - 图表21：超节点产业链估值表 ## 估值与盈利预测 | 公司名称 | 2024A | 2025A/E | 2026E | 2027E | 2028E | |----------|-------|---------|-------|-------|-------| | 盛科通信 | 220.46 | 90,389 | -68 | -150 | -2,343 | | 中兴通讯 | 35.56 | 170,103 | 8,425 | 5,618 | 7,819 | | 锐捷网络 | 92.11 | 73,269 | 574 | 696 | 1,446 | | 星网锐捷 | 27.94 | 16,364 | 405 | 409 | 887 | | 紫光股份 | 27.02 | 77,279 | 1,572 | 1,829 | 2,413 | | 华勤技术 | 99.05 | 100,608 | 2,926 | 4,054 | 5,142 | | 英维克 | 93.09 | 90,908 | 453 | 640 | 1,064 | | 申菱环境 | 104.30 | 27,749 | 116 | 234 | 384 | | 飞荣达 | 32.78 | 19,073 | 189 | 401 | 690 | | 华工科技 | 114.93 | 115,562 | 1,221 | 1,471 | 2,288 | | 光迅科技 | 108.09 | 87,194 | 661 | 1,046 | 1,568 | | 润泽科技 | 87.29 | 142,662 | 1,790 | 5,050 | 3,145 | | 奥飞数据 | 22.65 | 22,314 | 124 | 205 | 335 | ## 结论 超节点是提升国产算力集群效率的关键技术，2026年将是国产超节点放量的元年。其核心增量在于Scaleup环节，包括交换芯片、交换机、铜连接等，相关产业链公司将受益于市场需求的快速增长。