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纯碱早报 2026-5-19 总结

核心内容

• 纯碱期货行情：纯碱主力合约收盘价为1198元/吨，较前一日上涨0.67%；重质纯碱现货价为1140元/吨，较前一日下跌20元/吨；主力基差为-58元，期货升水现货。
• 基本面分析：近期检修企业陆续执行，供应预期下降但供给仍充裕；下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量整体下滑，纯碱厂库处于历史同期最高位，显示行业供需错配。
• 基差与库存：纯碱主力基差持续为负，库存较前一周增加1.36%，处于5年均值上方，表明市场供应压力较大。
• 盘面与持仓：价格运行在20日线下方，且20日线向下；主力净空持仓，空头减少，整体偏空。
• 预期：短期纯碱价格预计低位震荡。

主要观点

• 利多因素：

  • 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳。
  • 纯碱春季季节性检修高峰，产量损失较多。

• 利空因素：

  • 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。
  • 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

关键信息

• 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，供需错配格局尚未改善。
• 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。

供给分析

• 生产利润：
  • 华北地区氨碱法生产毛利为-90元/吨，华东地区联产法生产毛利为100.50元/吨。
• 开工率与产量：
  • 周度行业开工率为86.50%，纯碱周度产量为81.92万吨，重质纯碱产量为43.11万吨，处于历史高位。

需求分析

• 浮法玻璃：
  • 全国浮法玻璃日熔量为14.45万吨，开工率为69.44%。
• 光伏玻璃：
  • 2025-2026年国内光伏玻璃在产产能有所波动，2026年5月在产产能为100,000吨/日，但价格持续走低，2026年5月价格为9.50元/平米，较五年均价下降。

库存分析

• 纯碱库存：全国纯碱厂内库存为188.17万吨，较前一周增加1.36%，处于5年均值上方，表明市场供应压力较大。

附录信息

• 免责声明：本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议，且不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 联系方式：大越期货投资咨询部金泽彬，电话：0575-85226759，邮箱：dyqh@dyqh.info。

图表概览

• 纯碱主力基差：图表显示基差整体为负，且有季节性波动。
• 重质纯碱现货价：图表显示现货价格有波动，但整体呈下降趋势。
• 纯碱周度产量：图表显示产量处于历史高位，表明供给充足。
• 浮法玻璃日熔量：图表显示日熔量整体下滑。
• 光伏玻璃在产产能：图表显示2026年在产产能有所下降。
• 纯碱库存：图表显示库存处于高位，且持续增加。

总结

纯碱市场短期内面临基本面疲弱和库存高位的压力，但部分季节性检修和浮法玻璃生产稳定带来一定的利多因素。光伏玻璃需求走弱是主要的利空因素，影响纯碱价格走势。整体来看，纯碱价格预计在低位震荡运行，需关注下游冷修情况和宏观利好是否超预期。