> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 房地产行业月报总结 ## 核心内容概览 2026年1-5月，中国房地产行业整体仍处于调整阶段，但部分核心指标出现边际改善迹象。开发投资、新开工面积及竣工面积均呈现不同程度的降幅，但其中竣工降幅收窄，表明行业去库存和交付推进有所成效。销售端表现持续修复，尤其是核心城市销售金额降幅收窄，一线城市房价企稳回升，市场结构性修复趋势明显。资金面压力依然存在，但销售回款相关资金逐步改善，政策支持与融资协调机制的推进有望缓解房企资金紧张状况。 ## 主要观点 - **开发投资延续调整**：2026年1-5月全国房地产开发投资累计同比-16.2%，降幅较1-4月走扩2.5pct，显示房企投资态度仍较为谨慎。 - **新开工面积保持审慎**：1-5月新开工面积累计同比-22.6%，降幅较1-4月走扩0.6pct，房企对市场仍持观望态度。 - **竣工降幅边际收窄**：1-5月竣工面积累计同比-23.4%，降幅较1-4月收窄0.6pct，"保交房"政策效果显现，交付推进保持韧性。 - **销售金额降幅持续收窄**：1-5月商品房销售金额累计同比-13.5%，降幅较1-4月收窄1.1pct，核心城市改善型需求释放支撑销售修复。 - **一线城市房价企稳**：5月一线城市新房价格环比+0.2%，二手房价格环比+0.4%，显示价格韧性增强，市场结构性修复特征明显。 - **资金面压力有所缓解**：1-5月到位资金累计同比-19.0%，降幅较1-4月走扩0.6pct，但销售回款相关资金改善，政策支持或有助于缓解资金紧张。 ## 关键信息 ### 销售数据 - **销售面积**：2026年1-5月全国商品房销售面积31320万平方米，同比-10.8%。 - **销售金额**：2026年1-5月全国商品房销售额29366亿元，同比-13.5%。 - **5月单月销售**：销售面积6062万平方米，同比-13.2%；销售额6366亿元，同比-9.3%。 ### 价格走势 - **新房价格**：5月70城新房价格环比-0.2%，同比-3.6%；一线城市新房价格环比+0.2%。 - **二手房价格**：5月70城二手房价格环比-0.3%，同比-5.9%；一线城市二手房价格环比+0.4%。 ### 资金情况 - **到位资金**：1-5月累计到位资金32756亿元，同比-19.0%；5月单月到位资金6059亿元，同比-21.5%。 - **资金来源**： - 国内贷款：同比-28.7%，降幅走扩2.8pct。 - 自筹资金：同比-13.0%，降幅走扩2.5pct。 - 定金及预收款：同比-16.1%，降幅收窄1.5pct。 - 个人按揭贷款：同比-28.0%，降幅收窄3.7pct。 ### 投资建议 - **房地产开发**：推荐华润置地、新城控股、招商蛇口，建议关注保利发展。 - **物业管理**：推荐华润万象生活、绿城服务，建议关注保利物业、招商积余。 - **房地产经纪**：推荐贝壳，建议关注我爱我家。 ## 风险提示 1. **政策效果不及预期**：若政策宽松力度或执行效果弱于预期，可能延缓购房信心修复与销售回暖。 2. **销售与回款不及预期**：若宏观经济或居民收入预期偏弱，销售规模可能继续承压，影响行业修复进程。 3. **流动性风险加剧**：在融资恢复有限、偿债压力较高的背景下，若销售回款偏弱，房企资金链紧张可能加剧，影响项目交付和市场信心。 ## 数据来源与图表说明 - **数据来源**：国家统计局，东吴证券研究所。 - **图表目录**： - 图1至图20涵盖开发投资、新开工面积、竣工面积、销售数据及资金结构变化等关键指标的走势。 - 图表类型包括柱状图、折线图、混合图表等，直观展示行业数据变化趋势。 ## 投资评级标准 - **公司投资评级**：基于未来6-12个月内个股涨跌幅相对基准的预期，分为买入、增持、中性、减持、卖出。 - **行业投资评级**：分为增持、中性、减持，基于行业指数相对基准的预期表现。 ## 免责声明 - 本报告为东吴证券研究所发布，不构成投资建议。 - 报告内容可能因市场变化而调整，使用时需结合自身投资目标和风险承受能力。 - 未经许可，不得复制、转载或修改本报告内容，否则需承担相应法律责任。 ## 总结 整体来看，2026年1-5月房地产行业仍处于调整周期，但部分指标如销售金额、竣工面积及一线城市房价显示边际改善。随着政策支持逐步落地和融资协调机制推进，行业有望逐步企稳，核心城市在改善需求和供给优化的支撑下率先修复。投资建议聚焦于优质房企及关联行业，但需警惕政策执行、销售回款及流动性风险。