> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场与期权分析总结 ## 核心内容 上周市场整体呈现震荡修复的走势，绝大多数指数在周一低开后逐步反弹，但周度仍以下跌收场。其中，创业板指数领跌，周度跌幅为 $1.67\%$，而有色金属等行业板块表现突出，周度涨幅达 $2.78\%$。非银金融和计算机板块则走势偏弱，周度跌幅分别为 $3.98\%$ 和 $3.43\%$。市场焦点仍集中在地缘局势的演变，美国在霍尔木兹海峡的军事行动持续支撑能源价格维持高位震荡。同时，人民币汇率保持震荡偏强的格局。 ## 主要观点 - **市场走势**：整体震荡，创业板指数表现较弱，而部分行业如有色金属表现较好。 - **地缘局势**：仍处于紧张状态，对能源价格和市场情绪有持续影响。 - **美元流动性**：美元指数偏强震荡，美联储降息预期回落。 - **人民币汇率**：维持震荡偏强，显示市场对国内资产的偏好。 - **期权市场**：金融期权隐含波动率（IV）普遍回升，部分指数如科创50和创业板ETF期权IV已回升至近一年中位数以上。 ## 关键信息 ### 期权市场表现 | 标的 | IV | Δ IV(日) | 历史分位数 | IV近一年中位数 | 期权成交量(万张) | 持仓量PCR(最新) | 持仓量PCR(前值) | |--------------|------|----------|------------|----------------|------------------|------------------|------------------| | 上证50ETF | 15.67% | 5.66% | 46.67% | 13.49% | 70.7 | 7155% | 6486% | | 上证50指数 | 16.79% | 6.85% | 58.86% | 13.68% | 2.2 | 6161% | 6221% | | 沪深300ETF(沪) | 16.42% | 5.83% | 66.02% | 14.25% | 81.8 | 6967% | 7272% | | 沪深300ETF(深) | 16.52% | 3.82% | 68.42% | 14.32% | 13.2 | 5493% | 7135% | | 沪深300指数 | 16.46% | 5.33% | 52.32% | 14.07% | 7.7 | 6569% | 6888% | | 中证500ETF(沪) | 25.12% | 3.80% | 90.62% | 18.85% | 144.6 | 9353% | 9166% | | 中证500ETF(深) | 25.56% | 4.19% | 90.03% | 19.28% | 28.3 | 6549% | 7509% | | 中证1000 | 26.97% | 5.08% | 78.65% | 19.90% | 29.5 | 8006% | 8585% | | 创业板指ETF | 24.40% | 2.05% | 69.98% | 24.08% | 120.1 | 10727% | 13964% | | 科创50ETF(沪) | 28.98% | -0.74% | 71.02% | 25.13% | 83.5 | 7016% | 6879% | | 科创50ETF(深) | 29.53% | 4.34% | 70.58% | 25.68% | 14.3 | 6122% | 6317% | ### 偏度计算（部分示例） - **50ETF**： - 今日：124.95 - 昨日：121.96 - 二日前：116.32 - 三日前：122.42 - 四日前：127.63 - **沪300ETF**： - 今日：129.82 - 昨日：125.05 - 二日前：119.42 - 三日前：126.85 - 四日前：132.26 - **深300ETF**： - 今日：128.29 - 昨日：127.89 - 二日前：117.20 - 三日前：121.22 - 四日前：127.01 - **科创50ETF**： - 今日：131.42 - 昨日：115.76 - 二日前：118.29 - 三日前：110.19 - 四日前：111.18 ## 策略展望 1. **市场趋势**：预计市场中长期走势仍保持积极，但短期仍可能震荡。 2. **期权策略建议**： - 继续持有估值相对合理的指数，如沪深300、中证A500。 - 卖出对应指数的远月浅虚值看跌期权。 - 对近期波动较大、静态估值偏高的科创50指数，如果持有现货，可考虑买入虚值看跌或卖出虚值看涨期权以降低敞口风险。 - 若已积累较多现货收益，可考虑止盈现货，留有少量远月看涨期权应对市场的非理性上涨，例如创业板指。 - 中证1000-2606股指期货贴水收敛，可考虑移仓至仍有较高贴水的2609合约，继续组成多股指卖虚值看涨的备兑策略。 ## 数据来源 - 数据来源：wind，同花顺iFinD，国投期货 ## 免责声明 - 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备期货投资咨询业务资格。 - 本报告仅供国投期货有限公司的客户使用，不构成对任何人的投资建议。 - 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 本报告的版权归国投期货有限公司所有，未经书面授权，不得以任何方式复制、分发或使用。