20260712-浙商期货-_RU周报_逢低做多_12页_7mb

RU周报20260712：逢低做多

核心观点

• 观点：天然橡胶下跌空间有限，在[16000]价位存在支撑。
• 合约：RU2609
• 逻辑：橡胶长周期背景下供给渐近拐点，胶价下方支撑性强。但短期供给侧减量表达不明显，上升动力不足，整体维持低位有支撑的格局。

主要观点与分析

一、市场走势回顾

• 本周胶价震荡运行，缺乏明确驱动，难以形成流畅趋势。
• 当前市场主要关注点为供需矛盾与宏观政策变动。

二、原料端分析

• 东南亚主产区：整体供应量有所下降，但显性影响尚不显著。原料价格偏高，割胶积极性尚可，但潜在损害需等待四季度旺产检验。
• 泰国：5月出口量环比下降5.94%，同比减少9.64%，对全球出口贡献下降。
• 越南：5月出口量环比增长7.77%，但同比仍下降24.01%。
• 国内产区：
  • 海南：降雨干扰新胶产出，市场流通原料增量不足，加工厂订单与利润尚可。
  • 云南：原料收购价趋稳，天气未明显好转，上量有限。

三、需求端分析

• 轮胎行业：
  • 半钢胎产能利用率60.62%，环比下降4.82%，同比-5.17%。
  • 全钢胎产能利用率60.56%，环比-3.16%，同比-0.55%。
  • 部分企业检修影响产能利用率，市场需求偏弱。
• 出口市场：国内轮胎出口持续走弱，不利于胶价上涨，但出口下降或因海外市场抢占，暗示国内供需缺口可能边际改善。
• 内需：汽车内销走弱，对国内市场情绪影响显著。

四、库存情况

• 截至2026年7月5日，中国天然橡胶社会库存122.1万吨，环比下降1.6万吨（-1.3%）。
• 深色胶社会总库存83.6万吨，环比下降2.5%；浅色胶社会总库存38.5万吨，环比增长1.4%。
• 青岛现货库存下降2.3%，云南下降3%，越南下降0.8%。

五、策略建议

关注数据

• 国内胶种进口数据
• 国内天胶库存变化
• 国内外主产区割胶情况及原料价格
• 宏观政策变动
• 相关胶种表现

RU产业结构

• 上游：天然橡胶主要来自东南亚及非洲，国内以云南、海南为主。
• 下游：轮胎为主要需求端，占比约70%，其中商用车需求占比较大。

价差与基差分析

• 价差：RU2609合约与RU2601合约价差维持contango，当前价差约900元/吨。
• 基差：25年全乳现货基差在09-（150~200）元/吨水平，混合胶非标基差为关注重点。

合成橡胶价格与利润

• 丁二烯：华东市场价震荡，价格波动受原料与需求影响。
• 苯乙烯：华东市场价稳定。
• 顺丁橡胶：市场价格维持，利润空间有限。
• 丁苯橡胶：市场价偏弱，利润受成本影响。

供应与需求预测

• 供应端：2026年全球天胶产量预计同比增加2.4%，消费量预计增加1.3%。
• 需求端：轮胎行业需求偏弱，出口和内需均面临压力，预计八月迎来需求恢复（金九银十备货）。

免责声明

• 本报告由浙商期货有限公司发布，基于公开资料或实地调研。
• 报告内容不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 未经授权，不得以任何方式传送、复印或派发此报告。