20260519-国盛证券有限责任公司-钢铁4月数据跟踪_政策进入观察期_6页_1mb

钢铁行业4月数据跟踪及后市分析总结

核心内容概述

2026年4月，中国钢铁行业产量和出口数据出现不同程度的下降，但进口铁矿石保持增长。整体来看，钢铁行业在经济转型期面临一定的压力，但部分出口仍保持强劲。分析师认为，地缘冲突对能源价格的影响尚未完全显现，钢铁行业在政策调整和市场需求复苏的背景下仍有投资机会。

主要数据汇总

钢铁产量

• 粗钢产量：2026年4月为8363万吨，同比下降2.8%；1-4月累计产量为33112万吨，同比下降4.1%。
• 生铁产量：4月为7069万吨，同比下降3.6%；1-4月累计产量为28228万吨，同比下降3.1%。
• 钢材产量：4月为12263万吨，同比下降1.7%；1-4月累计产量为47194万吨，同比下降1.3%。

出口与进口

• 出口钢材：4月为950万吨，同比下降9.2%；1-4月累计出口3421万吨，同比下降9.7%。
• 进口钢材：4月为47万吨，同比下降9.6%；1-4月累计进口180万吨，同比下降13.4%。
• 进口铁矿石：4月为10385万吨，同比增长0.7%；1-4月累计进口41859万吨，同比增长8.0%。

主要观点分析

国内需求与政策

• 钢材表观消费量在1-4月为43953万吨，同比下降1.1%，反映经济转型期的波动。
• 2026年一季度经济开局良好，GDP和名义GDP增长均有好转，但4月底政治局会议政策重点转向结构调整，导致国内增量政策进入观察期。
• 1-4月地方专项债发行进度为30.3%，但4月新增专项债仅1744亿元，明显放缓；1-4月国债净融资额为1.7万亿元，地方债净融资额为2.8万亿元，但4月地方债新增仅为3552亿元，为年内新低。
• 基建投资增速由一季度的8.9%显著回落至4.3%，制造业投资增速也由4.1%走弱至1.2%，反映中游经营压力加大。

消费与出口

• 消费端受补贴退坡和去年高基数影响，1-4月社零总额同比增长1.9%，较一季度的2.4%收窄。
• 4月规模以上工业增加值同比增长4.1%，增速环比下降1.6%。
• 钢铁直接出口和间接出口合计占国内钢产量的25%左右，4月直接出口钢材净出口903万吨，同比下降9.2%；间接出口受汽车、家电等制造业出口带动，保持较强韧性。

地缘冲突影响

• 美伊停战及霍尔木兹海峡通航时间存在不确定性，可能对能源价格和全球供应链造成影响。
• 能源价格上涨对中国出口有利，国内能源结构多样化可缓解成本压力，增强产品竞争力。
• 东南亚国家能源短缺可能促使部分订单转移至中国，但冲突持续可能影响亚洲制造业国家的就业和消费。

后市研判

• 短期市场主要交易美伊停战事件，但断航造成的能源冲击对经济影响尚未充分反映。
• 若断航持续，对实体经济的影响将逐步显现，尤其是能源保障较弱的东南亚国家。
• 行业估值处于偏低水平，泡沫不多，若配合行业反内卷政策执行，资本回报有望提升。
• 建议关注受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份。

重点推荐标的

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

资料来源

• 数据来源：Wind，国盛证券研究所。