> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288号 2026年3月4日星期三 研究员：李方磊 从业资格：F03104461 交易咨询资格：Z0021311 联系方式：19339940612 <table><tr><td>板块</td><td>品种</td><td>多（空）</td><td>推荐理由</td></tr><tr><td>农林畜</td><td>白糖</td><td>震荡</td><td>【行情复盘】昨日SR605合约收盘价5321元/吨，日跌幅0.45%，夜盘收5306元/吨；SR609合约收盘价5332元/吨，日跌幅0.39%，夜盘收5321元/吨。【重要资讯】1.昨日广西白糖现货成交价为5314元/吨，下跌2元/吨；广西制糖集团报价区间5310~5390元/吨，个别下调10元/吨；云南制糖集团报价5160~5220元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间为5590~5900元/吨，个别下调10元/吨。2.全球大宗商品贸易商Czarnikow发布最新预测报告称，预计2025/26榨季全球食糖市场供应过剩670万吨，较上次预估下调70万吨；预计2025/26榨季全球食糖产量为1.844亿吨，较上次预估下调230万吨，产量下调的主要是因为印度马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的糖厂提前休榨，该公司对印度的产量预估从3280万吨下调至3020万吨；3.2月27日，国际糖业组织（ISO）最新预测显示，因印度和泰国产糖量低于预期，预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，较此前预测的1.8177亿吨下调48万吨；预计2025/26榨季全球食糖消费量为1.8007亿吨，较此前预测的1.8014亿吨下调7万吨；预计2025/26榨季全球糖市供应过剩量为122万吨，较此前预测的163万吨下调41万吨。4.根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）数据显示，2025/26榨季截至2月28日，印度累计甘蔗压榨量已达26089.6万吨，同比增加2211.9万吨；累计产糖（不含乙醇分流）2463万吨，同比增加262.5万吨；平均出糖率为9.44%，同比提高0.13%。5.昨日郑商所白糖仓单14461张，日环比+0张。【市场逻辑】昨日郑糖震荡运行，夜盘先强后弱。中东地缘冲突仍存令原油价格飙升，但市场对冲突的持续性有所分歧。短期宏观因素对白糖的影响或有所减弱。基本面来看，近期包括ISO在内的多家国际组织开始下调全球2025/26榨季食糖的供应盈余，其中印度和泰国的实际制糖表现与潜在的厄尔尼诺威胁成为各机构下调预期的主要原因。整体来看，昨夜郑糖短线上涨形态有所破坏，同时由于当前国内供应尚可，主力合约上方压力仍存，今日关注下方支撑表现。【交易策略】SR605合约今日关注5300关口支撑，若顺利跌破可考虑短空跟进。</td></tr><tr><td>农林畜</td><td>红枣</td><td>震荡</td><td>【行情复盘】 昨日CJ605合约收盘价8895元/吨，日涨幅0.62%。CJ609合约收盘价9170元/吨，日涨幅0.66%。 【重要资讯】 1.上周36家样本点物理库存在11852吨，环比持平，减幅0.00%。 2.昨日河北特级红枣批发价9.19元/公斤，日环比+0元/公斤。 3.昨日广东如意坊市场到货车辆1车，日环比-1车。 4.昨日红枣仓单3869张，日环比+0张。 【市场逻辑】 当前国内红枣现货市场逐渐复苏，基本面上无新消息注入。节后补货行情结束后需求端将再度步入淡季，叠加库存方面的压力，红枣期价上行仍将面临较强阻力。从技术层面看，CJ605合约中长线视角偏空氛围仍存，预计后市将向下寻找历史前低支撑。中长期建议投资者仍以偏空视角对待该品种。 【交易策略】 CJ605逢高沽空。</td></tr><tr><td>能源化工</td><td>橡胶系</td><td>天胶震荡20号胶震荡合成胶震荡</td><td>【行情复盘】截至03月03日：RU主力合约收盘价为16835元/吨，日跌幅2.38%。NR主力合约收盘价为13500元/吨，日跌幅2.67%。BR主力合约收盘价为13530元/吨，日涨幅0.48%。【重要资讯】1.昨日泰国的万佛节（Makha Bucha Day），法定公共假日休市，暂无原料价格信息参考。2.截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.99万吨，环比上期增加1.22万吨，增幅1.82%。保税区库存11.81万吨，增幅6.52%；一般贸易库存56.18万吨，增幅0.89%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.75个百分点，出库率减少2.39个百分点；一般贸易仓库入库率减少8.75个百分点，出库率减少0.02个百分点。3.昨日全乳胶16700元/吨，-350/-2.05%；20号泰标2035美元/吨，-30/-1.45%，折合人民币14059元/吨；20号泰混15730元/吨，-220/-1.38%。4.昨日RU与NR主力价差为3335元/吨，环比走缩40元/吨；混合标胶与RU主力价差为-1105元/吨，环比走缩190元/吨。5.昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在11100-11400元/吨，华东出罐自提价格在10600-10900元/吨左右。。6.昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆BR9000价格涨250元/吨至13050元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨300元/吨至13600元/吨。。【市场逻辑】天然橡胶：昨日天胶高位回落，夜盘延续下跌趋势。由于当前国东南亚橡胶产区供应淡季，供应端给予的消息有限。反观国内节后累库趋势持续，且前期下游对高价原料的接受程度有限，反映出终端需求暂不乐观。叠加有消息传出因地缘冲突导致轮胎厂海外出口订单受阻，天胶在“买预期，卖现实”的节奏转换下悄然回落，短期或以震荡整理态势为主。合成橡胶：昨日BR高位整理，中东地缘冲突导致霍尔木兹海峡封锁令原油存在供应减量预期，短期需关注国内裂解装置是否会出现防御性降负。同时当前市场已对此次冲突的可持续性产生分歧，BR继续走强或需新消息刺激。短期来看，随着市场第一波情绪冲击的消化，能化板块整体上行力度或有所减弱，后续仍需持续关注事件走势。【交易策略】RU与NR暂时观望，并关注下方技术支撑，BR多单建议止盈。</td></tr></table> # 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示： $0 \leq$ 当日涨跌幅 $< 0.5\%$ ；1表示： $0.5\% \leq$ 当日涨跌幅 $< 1\%$ ；2表示： $1\% \leq$ 当日涨跌幅 $< 2\%$ ；3表示： $2\% \leq$ 当日涨跌幅 $< 3\%$ ；4表示： $3\% \leq$ 当日涨跌幅 $< 4\%$ ；5表示： $4\% \leq$ 当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 # 重要事项： 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。