> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货股指周报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年4月A股市场及全球市场的走势，结合基本面、政策面、资金面和技术面，对股指走势进行了展望与策略建议。整体来看，市场情绪偏弱，短期或继续调整，但中长期基本面仍有支撑。 ## 主要观点 1. **市场走势** - 上周A股四大指数全线下跌，中证500和上证50跌幅靠前。 - 申万行业中，有色金属、钢铁、综合、军工等板块跌幅超过5%，而通信、电子、机械设备、公用事业和家用电器板块上涨。 - 成长风格指数上涨，其他风格指数下跌，市场风格切换明显。 2. **经济基本面** - 2026年4月制造业PMI为50.3%，非制造业PMI为49.6%，较上月有所回落。 - 制造业PMI显示供增需减，需求仍然不足，生产略有上升，新订单回落。 - 中长期信贷增长率自2022年11月企稳回升后，连续震荡回落，2026年3月回落至4.87%，4月继续回落至4.87%。 3. **估值分析** - 上证指数当前估值为17.5448，处于2010年以来的94.01分位数，仍处于相对高位。 - 创业板估值相对低位，市场整体估值偏高，但业绩上升将对估值形成支撑。 4. **资金面** - 融资融券方面，2026年1-4月累计净流入3490亿，其中前五日净流入956亿。 - 私募证券投资基金规模持续增加，截至2026年3月总规模达7.455万亿。 - 险资持有A股股票市值在2025年增长显著，2025年第四季度环比增加3.13%，2025年全年增加13065亿。 - ETF规模在2025年4月到2026年5月减少11865亿元，显示资金流出趋势。 5. **政策面** - 《新国九条》出台，旨在提升上市公司质量，强化投资者回报。 - 《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出提升中长期资金入市比例，优化考核周期，促进中长期资金稳定入市。 - 政治局会议强调稳定股市、提振资本市场，推动房地产止跌回稳，加强财政货币政策逆周期调节。 - 央行创设新型货币政策工具，包括证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，以支持资本市场发展。 - 财政部出台化债措施，化债规模达10万亿元，缓解地方债务压力。 6. **技术面** - 主力合约IH2606、IF2606、IC2606、IM2606冲高回落。 - 基差方面，IM、IC贴水继续减小。 - 各主力合约套利关系显示IC/IF、IC/IH回落，IH/IF震荡回落；IM/IF、IM/IH震荡上涨；IM/IC震荡上涨。 ## 关键信息 - **市场趋势**：短期或继续调整，但业绩回升逻辑未证伪，行情或未结束。 - **政策导向**：政策面倾向于稳定股市、引导中长期资金入市、推动资本市场高质量发展。 - **资金流动**：ETF资金持续净流出，融资融券资金流入趋势仍存在，但波动较大。 - **经济数据**：制造业PMI和非制造业PMI均回落，显示经济动能不足。 - **估值水平**：上证指数估值处于高位，但业绩增长可能推动估值下降。 - **利率走势**：中国利率持续下降，但美联储政策变化可能带来不确定性。 ## 未来展望 - 短期市场或受美联储缩表政策担忧影响继续调整。 - 中长期来看，A股业绩企稳回升，政策利好持续释放，有望吸引中长期资金入市。 - 创业板估值相对低位，可能成为资金关注的焦点。 - 中美博弈及全球供应链重构趋势，将对市场产生长期影响。 ## 策略建议 - 操作上建议多单止盈，择机做空，短线操作。 - 期权上建议买入看跌期权，以应对短期波动。 - 风险因素包括地缘政治、关税风险和美联储缩表政策。