20260517-华联期货-股指周报_4月信贷数据大幅回落_短期或继续调整_49页_2mb

报告摘要

华联期货股指周报总结

核心内容

本报告分析了2026年4月A股市场及全球市场的走势，结合基本面、政策面、资金面和技术面，对股指走势进行了展望与策略建议。整体来看，市场情绪偏弱，短期或继续调整，但中长期基本面仍有支撑。

主要观点

市场走势
- 上周A股四大指数全线下跌，中证500和上证50跌幅靠前。
- 申万行业中，有色金属、钢铁、综合、军工等板块跌幅超过5%，而通信、电子、机械设备、公用事业和家用电器板块上涨。
- 成长风格指数上涨，其他风格指数下跌，市场风格切换明显。
经济基本面
- 2026年4月制造业PMI为50.3%，非制造业PMI为49.6%，较上月有所回落。
- 制造业PMI显示供增需减，需求仍然不足，生产略有上升，新订单回落。
- 中长期信贷增长率自2022年11月企稳回升后，连续震荡回落，2026年3月回落至4.87%，4月继续回落至4.87%。
估值分析
- 上证指数当前估值为17.5448，处于2010年以来的94.01分位数，仍处于相对高位。
- 创业板估值相对低位，市场整体估值偏高，但业绩上升将对估值形成支撑。
资金面
- 融资融券方面，2026年1-4月累计净流入3490亿，其中前五日净流入956亿。
- 私募证券投资基金规模持续增加，截至2026年3月总规模达7.455万亿。
- 险资持有A股股票市值在2025年增长显著，2025年第四季度环比增加3.13%，2025年全年增加13065亿。
- ETF规模在2025年4月到2026年5月减少11865亿元，显示资金流出趋势。
政策面
- 《新国九条》出台，旨在提升上市公司质量，强化投资者回报。
- 《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出提升中长期资金入市比例，优化考核周期，促进中长期资金稳定入市。
- 政治局会议强调稳定股市、提振资本市场，推动房地产止跌回稳，加强财政货币政策逆周期调节。
- 央行创设新型货币政策工具，包括证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，以支持资本市场发展。
- 财政部出台化债措施，化债规模达10万亿元，缓解地方债务压力。
技术面
- 主力合约IH2606、IF2606、IC2606、IM2606冲高回落。
- 基差方面，IM、IC贴水继续减小。
- 各主力合约套利关系显示IC/IF、IC/IH回落，IH/IF震荡回落；IM/IF、IM/IH震荡上涨；IM/IC震荡上涨。