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白糖早报总结 —— 2026年3月10日

核心内容概览

本报告对2026年3月10日白糖市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体市场情绪偏中性，但短期走势偏多。

一、基本面分析

1. 全球供需预测

• Datagro：预计26/27榨季全球糖缺口为268万吨。
• ISO：预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨（此前预估为163万吨）。
• Czarnikow：上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨。
• StoneX：预计25/26年度全球糖市供应过剩370万吨。
• Green Pool：预计26/27年度全球糖供应过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。
• USDA：预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，供应过剩1139.7万吨。

2. 中国供需情况

• 2026年1月底：全国累计产糖689万吨，销糖290万吨，销糖率42.09%。
• 进口情况：
  • 食糖进口58万吨，同比增加19万吨。
  • 糖浆及预混粉等三项合计进口6.97万吨，同比减少12.08万吨。
• 库存情况：截至2026年1月底，25/26榨季工业库存为399万吨。
• 国内现货价格：南宁现货价格约为5500-6000元/吨，国内食糖价格为5500-6000元/吨，国际食糖价格为14.0-18.5美分/磅。

二、市场走势分析

1. 基差情况

• 柳州现货价格：5530元/吨，05合约基差为94元/吨，升水期货。
• 进口糖浆加工后完税成本：5003元/吨（2026年1月7日），利润为472元/吨。

2. 盘面趋势

• 技术面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，趋势偏不明朗。

三、市场预期

1. 短期预期

• 郑糖节后震荡上行，K线站上长期均线，技术面有右侧行情趋势。
• 下游企业节后开始补库，市场需求复苏。
• 原油价格上涨，糖制乙醇价格上升，变相支撑白糖价格。
• 白糖重心上移，短期维持震荡偏多思路。

2. 中期观点

• 国内供需平衡，白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
• 糖料播种面积和收获面积稳定，单产略有波动。
• 2025/26年度食糖产量预计为1170万吨，进口500万吨，消费1570万吨，结余变化为+82万吨。

四、利多与利空因素

利多因素

• 巴西糖产量可能下降：26/27年度巴西糖产量预计减少。
• 糖浆关税增加：2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调至20%，接近原糖配额外关税。
• 美国可乐配方修改：川普同意可乐配方使用蔗糖，长期利好白糖。

利空因素

• 全球产量增加：25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，供应过剩1139.7万吨。
• 外糖价格下跌：国际食糖价格跌至14.5美分/磅，进口利润窗口打开，进口冲击加大。

五、图表与数据

1. 价格走势

• SR2605：期价5436元/吨，现价5530元/吨，基差94元/吨。
• SR2609：期价5449元/吨，基差81元/吨。
• SR2701：期价5557元/吨，基差-27元/吨。

2. 进口情况

• 糖浆进口：近五年进口量稳定，2025年12月进口6.97万吨，同比减少12.08万吨。
• 预混粉进口：近五年进口量波动，2025年12月进口量未明确，但趋势总体下降。

3. 其他数据

• 工业库存：中国工业库存约700万吨，数据来源为大越整理。
• 仓单变化：白糖仓单数据反映市场流动性，具体数值未明确列出。

六、免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司整理，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料及实地调研，大越期货不对信息准确性、可靠性、时效性及完整性做出保证。
• 投资者应谨慎决策，市场有风险，投资需谨慎。

七、总结

综上所述，2026年3月10日白糖市场基本面呈现中性，全球糖市供应过剩预期有所缩减，但中国进口冲击仍存。技术面上，郑糖节后走势偏多，K线站上长期均线，市场情绪逐步回暖。主力持仓偏空，但短期维持震荡偏多思路。未来需关注巴西产量变化、进口关税政策及原油价格走势对白糖的影响。