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2024化工上市公司发展报告总结

核心内容

本报告分析了2023年度A股化工上市公司的整体发展情况，涵盖行业结构、市场表现、估值水平、经营业绩、财务状况、资本运作、产能建设、科技创新及国际化发展等多个维度，揭示了化工行业在当前经济环境下的运行态势及发展趋势。

主要观点

行业发展阶段

• 化工行业已进入创新驱动与全球化发展阶段，A股化工上市公司数量和市值均领先于其他行业。
• 2023年化工行业整体面临复杂严峻的发展形势，需求端疲软，供给端产能高位运行，成本端压力显著。

行业结构分化

• A股化工上市公司数量和市值高度集中，化学制品行业在公司数量上领先，炼化及贸易行业则在市值、营收与利润上占据主导。
• 化工行业细分行业差异显著，如化学制品、塑料、炼化及贸易等占据主要市场份额。

区域分布集中

• A股化工上市公司主要分布在东部沿海地区，江苏、浙江、山东、上海、北京、香港等地占据主导地位。
• 区域集中度高于公司数量分布，北京、香港等拥有大型石油石化央企的地区在市值、营收与利润上优势明显。

关键信息

行业分类结构

• 一级行业：基础化工、石油石化
• 二级行业：化学原料、化学制品、塑料、化学纤维、橡胶、农化制品等
• 三级行业：如纯碱、氯碱、无机盐、氟化工、聚氨酯、膜材料等

数据获取时间

• 2024年4月30日，即2023年A股上市公司年报披露截止日。

分析框架

• 本报告采用“咨询+资本”双重视角，系统分析化工行业的发展状况，揭示行业与资本的互动关系及演变趋势。

行业整体概况

A股化工上市公司数量与市值

• 截至2023年底，A股共有460家化工上市公司，占A股总数的8.62%，排名申万一级行业第4位。
• 总市值为6.43万亿元，占A股总市值的7.68%，其中炼化及贸易行业市值占比最高，达36.72%。

营收与利润

• 总营收为10.28万亿元，占A股总营收的14.19%，其中石油石化行业占比达84.64%。
• 总归母净利润为4833.41亿元，占A股总归母净利润的9.20%，其中炼化及贸易行业占比接近50%。

对比其他市场

• A股化工上市公司数量多，但整体市值、营收、利润表现不匹配，呈现“散而小”的特点。
• 相比港股与美股，A股化工行业在市值和利润上均处于劣势。

市场表现

化工品价格

• 2023年化工品价格持续震荡下行，PPI当月同比大幅波动，全年累计下跌18.33%。
• 化工产品价格指数（CCPI）均值为4677.12，同比下降12.98%。

化工品价差

• 2023年CCPI与原油价差先跌至负值区间，后触底回升，逐步接近年初水平。

估值水平

行业整体估值

• 2023年申万化工行业指数市盈率为21.61，市净率为1.82，均处于历史低位。
• 化工行业整体跑输大盘，全年累计下跌18.33%，沪深300指数下跌11.75%。

上市公司估值分化

• 超过55%的A股化工上市公司市值缩水，部分公司跌幅超过70%。
• 同时也有部分公司市值大幅上涨，如利通科技涨幅达260%。

经营业绩

营收与利润

• 2023年A股化工上市公司整体营收为102840.11亿元，平均营收224.05亿元，中位营收21.11亿元。
• 整体归母净利润为4833.41亿元，平均归母净利润10.53亿元，中位归母净利润0.84亿元。

增长情况

• 整体营收增速为-3.27%，归母净利润增速为-17.09%，均跌入负值区间。
• 利润降速明显快于营收降速，主要由于企业采取降价策略应对需求疲软和竞争加剧。

财务状况

盈利能力

• 平均ROE降至2.48%，ROE超过20%的公司大幅减少，ROE为负的公司增加至90家。
• 平均销售毛利率不足20%，销售净利率降至4.01%，均为近五年最低值。

营运能力

• 总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率均呈下行趋势，经营效率明显下降。
• 偿债能力保持稳定，平均资产负债率维持在较低区间。

资本运作

融资情况

• 外部非经营性融资总额增长，但股权融资与债券融资表现低迷。
• 并购重组活跃度显著下降，反映行业内部格局正在深度调整。

产能建设

资本开支与产能

• 资本开支增速较快，固定资产大幅增加，产能维持高位运行。
• 细分行业出现显著分化，上游行业产能扩张放缓，中下游行业仍保持一定增长。

科技创新

研发投入与高学历员工

• 研发强度持续增强，科技创新重视程度提升，但整体仍落后于A股平均水平。
• 高学历员工占比持续提升，科技创新的内在动能不断增强。

国际化发展

境外营收与外资持股

• 境外营收占比出现下滑，海外业务面临阶段性阻力。
• 外资持股比例小幅上升，分布更为集中，显示外资对化工行业的关注度提升。

总结

• 化工行业在2023年整体处于周期底部，面临需求疲软、供给过剩、成本上升等多重压力。
• A股化工上市公司在数量上占优，但整体估值与业绩表现相对较低，呈现“散而小”的特点。
• 行业结构与区域分布高度集中，以炼化及贸易和化学制品行业为主导，江苏、浙江、山东、上海、北京、香港等地占据主导地位。
• 财务状况显示盈利能力显著下降，营运效率减弱，但偿债能力保持稳定。
• 资本运作呈现分化趋势，融资渠道受限，并购重组活跃度下降。
• 产能建设维持高位，但细分行业扩张速度不一，上游行业增长放缓。
• 科技创新力度加大，高学历员工比例上升，推动行业转型升级。
• 国际化发展面临挑战，但外资持股比例小幅上升，显示行业吸引力逐步增强。